發(fā)布時(shí)間：2020-12-07 01:29

　　由于政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,機(jī)構(gòu)投資者在資本市場(chǎng)占據(jù)著舉足輕重的地位。隨著法律環(huán)境及政策環(huán)境的寬松,機(jī)構(gòu)投資者逐漸放棄了被動(dòng)接受管理層決定的方式,采取積極的方式參與管理當(dāng)局對(duì)公司的治理,從而獲得更高的經(jīng)濟(jì)利益。“股東積極主義”的重要性逐漸體現(xiàn)出來,有效地保護(hù)了中小股東的利益。并購(gòu)作為公司治理的一種外在手段,機(jī)構(gòu)投資者的作用應(yīng)在其中有所體現(xiàn)。受混合所有制改革的影響,我國(guó)企業(yè),尤其是國(guó)企積極開展并購(gòu)重組活動(dòng)。但是我國(guó)國(guó)企受到政府的管制,其并購(gòu)重組行為在政策及官員政績(jī)的影響下,往往會(huì)出現(xiàn)并購(gòu)績(jī)效悖論的現(xiàn)象。所以,機(jī)構(gòu)投資者,尤其是異質(zhì)的機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)企并購(gòu)中的作用亟待進(jìn)一步檢驗(yàn)。為此,本文以2013-2015年A股上市的受國(guó)資委或政府機(jī)構(gòu)控制的企業(yè)為研究對(duì)象,將機(jī)構(gòu)投資者按兩個(gè)維度進(jìn)行劃分:一是機(jī)構(gòu)投資者根據(jù)換手率分為穩(wěn)定型和交易型機(jī)構(gòu)投資者兩類;二是根據(jù)與并購(gòu)企業(yè)是否存在商業(yè)關(guān)系將機(jī)構(gòu)投資者分為獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者和非獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者,分別研究其在國(guó)企關(guān)聯(lián)與非關(guān)聯(lián)并購(gòu)中的作用。在進(jìn)行實(shí)證研究后,研究結(jié)果表明:（1）獨(dú)立型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)國(guó)企并購(gòu)績(jī)效有顯著的正向關(guān)系,尤其在非關(guān)聯(lián)并購(gòu)中作用更顯著;非獨(dú)立... 

【文章來源】：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)甘肅省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

關(guān)聯(lián)并購(gòu)和非關(guān)聯(lián)并購(gòu)績(jī)效綜合得分

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]機(jī)構(gòu)投資者持股能提升國(guó)企并購(gòu)績(jī)效嗎?——兼論中國(guó)機(jī)構(gòu)投資者的異質(zhì)性[J]. 周紹妮,張秋生,胡立新.  會(huì)計(jì)研究. 2017(06)
[2]機(jī)構(gòu)投資者特征、終極控制人性質(zhì)與大股東掏空——基于關(guān)聯(lián)交易視角的研究[J]. 吳先聰,張健,胡志穎.  外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理. 2016(06)
[3]機(jī)構(gòu)投資者降低了股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)嗎?[J]. 曹豐,魯冰,李爭(zhēng)光,徐凱.  會(huì)計(jì)研究. 2015(11)
[4]機(jī)構(gòu)投資者、稅收征管與企業(yè)避稅[J]. 蔡宏標(biāo),饒品貴.  會(huì)計(jì)研究. 2015(10)
[5]大股東控制、機(jī)構(gòu)投資者持股與盈余管理[J]. 孫光國(guó),劉爽,趙健宇.  南開管理評(píng)論. 2015(05)
[6]機(jī)構(gòu)投資者影響了高管薪酬及其私有收益嗎?——基于不同特質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者的研究[J]. 吳先聰.  外國(guó)經(jīng)濟(jì)與管理. 2015(08)
[7]機(jī)構(gòu)投資者異質(zhì)性與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 李爭(zhēng)光,趙西卜,曹豐,劉向強(qiáng).  南開管理評(píng)論. 2015(03)
[8]基金參與公司治理:行為邏輯與路徑選擇——基于上海家化和格力電器的案例研究[J]. 王玨,祝繼高.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(05)
[9]監(jiān)督還是掏空:大股東持股比例與股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)[J]. 王化成,曹豐,葉康濤.  管理世界. 2015(02)
[10]機(jī)構(gòu)投資者持股特征對(duì)IPOs長(zhǎng)期績(jī)效影響的實(shí)證研究[J]. 南曉莉,劉井建.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2014(10)



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