【摘要】 1998年我國實(shí)行房地產(chǎn)市場改革以來，房地產(chǎn)業(yè)得到了長足的發(fā)展，并且對國民經(jīng)濟(jì)的提升起到了重要的推動作用。在全國各地房價(jià)增長猛進(jìn)的同時(shí)，鄭州市作為中部地區(qū)的一個重要省會城市，房地產(chǎn)市場也得到了迅速發(fā)展，此外也帶動了眾多相關(guān)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，為社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。作為資金密集型的行業(yè)，房地產(chǎn)的資金來源很大程度上得益于銀行信貸的大力支持；然而，當(dāng)金融過度支持時(shí)就可能導(dǎo)致房價(jià)的持續(xù)上漲，超過居民的購房能力，并最終將可能導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。眾多研究表明，房地產(chǎn)市場發(fā)展與銀行信貸的金融支持有著密切的關(guān)系。基于此，本文利用鄭州市2003-2012年的季度數(shù)據(jù)對銀行信貸和房地產(chǎn)價(jià)格波動之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。實(shí)證分析結(jié)果表明，銀行信貸和房地產(chǎn)價(jià)格存在協(xié)整關(guān)系，兩者之間存在長期均衡，并且銀行信貸是房地產(chǎn)價(jià)格波動的格蘭杰原因。由此可以得出以下結(jié)論：銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)大會助推房地產(chǎn)價(jià)格的上漲，反之，不然。因此為了將房價(jià)控制在合理的范圍內(nèi)，維護(hù)鄭州市房地產(chǎn)市場的健康發(fā)展，本文提出了幾點(diǎn)建議：強(qiáng)化銀行房地產(chǎn)信貸監(jiān)管；嚴(yán)密監(jiān)控房地產(chǎn)市場發(fā)展動向；合理調(diào)整房地產(chǎn)信貸結(jié)構(gòu)；完善融資方式，增加融資渠道等來引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展。

1 導(dǎo)  論 

1.1 選題背景 

中國房地產(chǎn)在經(jīng)歷 20 年的改革開放后如今得到了蓬勃的發(fā)展，成為推動國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，房地產(chǎn)投資貢獻(xiàn)率不斷上升，2001 年后房地產(chǎn)開發(fā)投資對GDP的貢獻(xiàn)率一直保持在10%以上，2013年房地產(chǎn)業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)率在10%，拉動GDP 增長1.5-2個百分點(diǎn)。雖然房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要源泉，但在發(fā)展過程中也出現(xiàn)了房地產(chǎn)價(jià)格漲幅過大、投資增速過快等問題。商品房銷售平均價(jià)格已由 2004 年的 2778 元/平方米，上漲到 2012 年的 5791 元/平方米，八年間上漲了 2.08 倍。與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資總額也在持續(xù)上升，由2004 年的 13158.3 億元增加到 2012 年 71803.79 億元，比上年名義增長 19.8%，約占全國固定資產(chǎn)投資額的 20%。目前國內(nèi)多數(shù)學(xué)者和研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為我國房地產(chǎn)市場已經(jīng)存在價(jià)格泡沫。 

容易發(fā)現(xiàn)，銀行信貸在房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展的過程中起著重要的推動作用。由于房地產(chǎn)行業(yè)是一個典型的資金密集型行業(yè)，這和房地產(chǎn)項(xiàng)目資金消耗量大是有直接關(guān)系的，而且國內(nèi)還沒有開始房地產(chǎn)行業(yè)的證券化改造，相關(guān)的金融市場還沒有成型，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)融資途徑少，只能向銀行進(jìn)行借貸。就目前來說，房地產(chǎn)行業(yè)的資金來源有五個方面：銀行的信貸資金、自籌資金、企事業(yè)單位的自有資金、項(xiàng)目定金、項(xiàng)目預(yù)付款和其它渠道的資金來源。在這些資金來源中，銀行信貸資金占到了最大的比例，總體上來講，銀行提供的資金量大約占到了房地產(chǎn)項(xiàng)目總資金來源的 80%左右。這其中既包括銀行的直接貸款，還包括一部分同樣來源于銀行的定金及預(yù)付款。 

自 1999 年實(shí)行住房貸款改革開始，房地產(chǎn)貸款在房地產(chǎn)市場化進(jìn)程中發(fā)揮著越來越重要的作用，房地產(chǎn)貸款額度逐年提高。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，2009 年房地產(chǎn)開發(fā)貸款累計(jì)新增 5764億元，個人住房貸款累計(jì)新增 1.43萬億元，房地產(chǎn)貸款占總貸款比例為 21.1%，2010年全年房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增 0.6萬億元，個人購房貸款新增1.42萬億元。 

央行 2012年的調(diào)查報(bào)告顯示，截止 2012 年年底，全國各金融機(jī)構(gòu)總共放出貸款近63萬億元，其中，各金融機(jī)構(gòu)定向投放在房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款達(dá)到了 12.1萬億元人民幣，同比增長了 13%，2012 年全年的增長額為 1.35 萬億元，相比前年增長了近900億元，增長量占所有貸款種類增長量的 17%，房地產(chǎn)行業(yè)的總貸款中，用于地產(chǎn)開發(fā)的有 0.86 萬億元，同比增長 12%。用于房產(chǎn)開發(fā)的有 3 萬億，同比增速為 10.7%；用于個人住房貸款的有 8.1 萬億元，同比增長 13.5%，全年共增加了0.96 萬億元，用于保障性住房的有 0.57億元，增長率 46.6%。2012年全年的貸款余額中房地產(chǎn)領(lǐng)域的貸款余額占到了總額的 19.2%。 

1.2 研究目的和研究意義 

房地產(chǎn)行業(yè)是一個國家的支柱產(chǎn)業(yè)，對于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有重要影響，同時(shí)也是一個國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分。房地產(chǎn)市場的最初成型到后來穩(wěn)定發(fā)展，再到近幾年高速發(fā)展都與銀行信貸有直接的關(guān)聯(lián)，但銀行的信貸也給房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展帶來一些問題。由于房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展之初，行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)伴隨的是高回報(bào)，銀行盯著行業(yè)的高回報(bào)開始把大量的信貸資金注入房地產(chǎn)行業(yè)，導(dǎo)致房地產(chǎn)行業(yè)資金流入過多，出現(xiàn)發(fā)展過熱的情況，同時(shí)市場上的閑置資金也加入到房地產(chǎn)的投資和投機(jī)中來，使房地產(chǎn)行業(yè)偏離其實(shí)際需求，已經(jīng)脫離了健康發(fā)展的軌道。因此，本文從銀行信貸的視角，研究其對鄭州市房地產(chǎn)市場的影響，分析兩者之間的關(guān)系，為引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展提供一定的參考和思路。 

對于鄭州市的房地產(chǎn)發(fā)展來說，最近 12 年房地產(chǎn)的資金來源中有超過 15%都是銀行信貸資金，且貸款規(guī)模還在不斷增長。由于在房地產(chǎn)行業(yè)的收益巨大，也增加了銀行繼續(xù)投資房地產(chǎn)行業(yè)的信心，商業(yè)銀行加大了對房地產(chǎn)業(yè)的信貸規(guī)模，房地產(chǎn)也成為銀行的主要業(yè)績增長點(diǎn)，但盲目的把資金投入房地產(chǎn)市場，必然會導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)的提升。 

鄭州市的房價(jià)從 2003 年到 2013 年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了連續(xù) 10 年的增長，商品房的住宅均價(jià)從最初的 2381 元/㎡，一路發(fā)展到今天的 7228 元/㎡，增長了 304%，平均每年增長 15%。在房價(jià)持續(xù)增長的同時(shí)，房地產(chǎn)市場的空置率卻越來越高，在成交量不斷推高房價(jià)的同時(shí)，空置率也在增加，說明這些出售的房屋中有很大部分都是投資性，而非完全的剛性購房需求。美國商業(yè)內(nèi)幕網(wǎng)曾發(fā)布了一份分析中國房地產(chǎn)行業(yè)畸形發(fā)展的報(bào)告，報(bào)告中利用衛(wèi)星圖片向人們展示了多個空城，即我們媒體上常說的“鬼城”，其中鄭州新區(qū)被分析者稱作是國內(nèi)最大的空城，從圖片上看房屋的空置率相當(dāng)高�？梢哉f房價(jià)已經(jīng)逐步脫離了其商品特性的價(jià)格，偏離了人們的購房能力，成為一種投資行為，房地產(chǎn)市場的健康狀況得到了更多人的關(guān)注。 

國內(nèi)諸多研究者通過對國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的研究指出，房價(jià)的上漲和銀行過度放貸有很大的關(guān)系。本文總結(jié)了前人的研究結(jié)果，以鄭州房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展和銀行同期的信貸情況為研究對象，分析出兩者之間的關(guān)系，對銀行信貸規(guī)模對房價(jià)的影響進(jìn)行了研究，從而更加理性的認(rèn)識房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，對于提高對房地產(chǎn)行業(yè)的控制能力，推動其健康發(fā)展有重要意義。 

2 銀行房地產(chǎn)信貸與房地產(chǎn)價(jià)格互動關(guān)系理論分析 

2.1 房地產(chǎn)價(jià)格及銀行房地產(chǎn)信貸相關(guān)理論 

房地產(chǎn)顧名思義，包括了房產(chǎn)和地產(chǎn)兩個部分，房地產(chǎn)是兩個部分的結(jié)合體。房產(chǎn)就是在土地上建設(shè)起來的各種房屋，像其上的廠房、住宅、進(jìn)行商業(yè)、文化、衛(wèi)生、教育、體育等用途的用房；地產(chǎn)則主要是指建筑本身所在的土地，包括了地上和地下的立體空間，也包括了這些空間里存在的其它設(shè)施。土地本身的概念是一直存在的，只有上面建設(shè)了房屋，或者添加了相關(guān)設(shè)施，地產(chǎn)才會衍生出房產(chǎn)的概念，二者才會組成房地產(chǎn)；由于房屋必須以土地為基礎(chǔ)，因而房產(chǎn)是依賴于地產(chǎn)產(chǎn)生的。因而通常意義上我們討論的房地產(chǎn)，包括房屋建設(shè)的土地，以及土地上的建筑物，是地產(chǎn)和房產(chǎn)的綜合。 

2.1.1 房地產(chǎn)的基本屬性 

在當(dāng)代的經(jīng)濟(jì)社會條件下，房地產(chǎn)已經(jīng)不只是居住的必需品，還可以作為生產(chǎn)要素參與生產(chǎn)，同時(shí)還可能因其高價(jià)值成為奢侈品；房地產(chǎn)既可以是長期使用的消費(fèi)品，也可以是投資市場上的重要載體。因而，房地產(chǎn)不僅有實(shí)物資產(chǎn)性，也有虛擬資產(chǎn)性。

1.房地產(chǎn)的實(shí)物資產(chǎn)性

從商品在經(jīng)濟(jì)學(xué)上的定義可以知道，房地產(chǎn)本身也是商品的一種，存在交換價(jià)值和使用價(jià)值，其使用價(jià)值是指房地產(chǎn)提供的房屋可以提供居住、商業(yè)使用等來滿足人的需求，其商品價(jià)值是來源于人付出勞動時(shí)間和成本才能完成房地產(chǎn)的開發(fā)和生產(chǎn)。 

首先，房地產(chǎn)能夠滿足人們的居住需求，這和其它商品分別滿足了人們某一方面需求的屬性是相同的，像衣服、食品都是人們生活和生存的必需品，這種需求是剛性的，人也有居住的基本需求，因而對于房地產(chǎn)的需求也是剛性的。通常剛性需求的商品其價(jià)格的彈性比較小，即不會出現(xiàn)大幅波動，國內(nèi)當(dāng)前的房地產(chǎn)市場顯然不是這樣的。因?yàn)榉康禺a(chǎn)本身的成本投入很高，而且房屋的面積、位置、品質(zhì)有很大的區(qū)別，通常能夠給人更好生活品質(zhì)的房屋，像那些位置好、裝修精致、結(jié)構(gòu)合理、周邊配套好的房地產(chǎn)項(xiàng)目價(jià)格會比各方面差的更高，而像一些高檔的住宅、商業(yè)性質(zhì)的房地產(chǎn)項(xiàng)目由于其成本更高，有一定的商業(yè)價(jià)值，因而其價(jià)格也會更高。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展使得人們對于生活品質(zhì)的要求越來越高，對于房地產(chǎn)的需求量在增加，但由于土地供應(yīng)等問題的限制，房地產(chǎn)資源的供給沒有相應(yīng)的提高，供求的不平衡也導(dǎo)致了房地產(chǎn)價(jià)格的上升，房地產(chǎn)越來越脫離生活必需品角色，成為奢侈品或者投資渠道。 

2.2 房地產(chǎn)價(jià)格與銀行房地產(chǎn)信貸相互作用機(jī)制 

2.2.1 銀行信貸對房地產(chǎn)價(jià)格的影響 

房地產(chǎn)項(xiàng)目從項(xiàng)目的立項(xiàng)、開發(fā)到建設(shè)都需要大量的資金投入，因而是一個高度的資金密集型行業(yè)，由于融資渠道較少，在各個環(huán)節(jié)上都需要銀行的信貸支持，銀行資金的保障是一個房地產(chǎn)項(xiàng)目能否順利進(jìn)行的重要條件。 

銀行對于房地產(chǎn)貸款利率及提供的資金規(guī)模都會直接影響房地產(chǎn)行業(yè)，以利率來說，利率的不同決定了開發(fā)商和買房者所需要承擔(dān)的利息負(fù)擔(dān)，利息越高，則還貸的壓力越大，進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目開發(fā)的成本就越高，進(jìn)而雙向影響了房地產(chǎn)的需求和供給。利率越高，則房地產(chǎn)行業(yè)的投資回報(bào)率就相應(yīng)越低，影響閑置資金投入房地產(chǎn)行業(yè)的規(guī)模，開始更多的流向其它投資渠道。 

從各國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展歷史可以看到，銀行的資金支持對房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展有直接的影響，比較明顯的就是當(dāng)房價(jià)出現(xiàn)短期內(nèi)大幅上漲時(shí)，都伴隨著銀行金融的大力支持。如果房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的未來預(yù)期比較好，投資回報(bào)率高時(shí)，銀行也會紛紛加大對房地產(chǎn)行業(yè)信貸規(guī)模，從而擠占市場，這樣一來流入房地產(chǎn)行業(yè)的資金增多，又促進(jìn)了房地產(chǎn)的發(fā)展，兩者相互促進(jìn)，使得房價(jià)保持了一個上漲的趨勢。 

2.2.2 房地產(chǎn)價(jià)格對銀行信貸的影響 

前面提到，房地產(chǎn)同時(shí)具有實(shí)物資產(chǎn)性和虛擬資產(chǎn)性，因而是一種重要的資產(chǎn)和投資品，如果房地產(chǎn)的價(jià)格發(fā)生變動，不僅會影響居民和企業(yè)的貸款需求，也會直接影響銀行的信貸供應(yīng)，具體來說其影響表現(xiàn)在： 

1.房地產(chǎn)價(jià)格會直接影響開發(fā)企業(yè)及購房者對銀行貸款的需求 

對于開發(fā)商來說，房地產(chǎn)價(jià)格直接影響房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)成本和收益，因而會影響開發(fā)商的投資和決策。由托賓理論可知，如果進(jìn)行房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)和建設(shè)，其建設(shè)成本的上漲幅度低于房價(jià)的上漲幅度，則開發(fā)商的盈利是增加的，開發(fā)商必然會增加對房地產(chǎn)項(xiàng)目的投入。如果開發(fā)商本身的資本不足以進(jìn)行更多房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)和建設(shè)，就需要在項(xiàng)目獲得后向銀行貸款補(bǔ)足資金。而看到了房地產(chǎn)行業(yè)的高額回報(bào)以后，更多的資金和開發(fā)商會涌入房地產(chǎn)行業(yè)，對于銀行信貸的需求規(guī)模也會同步增加。 

3 鄭州市房地產(chǎn)市場發(fā)展與銀行信貸之間關(guān)系 ............... 18 

3.1 鄭州市房地產(chǎn)市場發(fā)展的基本狀況 ................ 18 

3.1.1 鄭州市房地產(chǎn)區(qū)域發(fā)展情況 ............. 18 

3.1.2 鄭州市房地產(chǎn)市場整體狀況研究 ............... 23 

4  鄭州市銀行房地產(chǎn)信貸與房地產(chǎn)價(jià)格關(guān)系的實(shí)證研究 ........ 31 

4.1 實(shí)證研究方法 ................... 31 

4.1.1 單位根檢驗(yàn) ........................ 31

4.1.2 協(xié)整檢驗(yàn) ............ 31 

4.1.3 誤差修正模型 ............ 32 

4.1.4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn) ......... 32 

4.1.5 脈沖響應(yīng)函數(shù) ................. 33 

5 結(jié)論與建議 ............ 45 

5.1 結(jié)論 ............ 45 

5.2 建議 ............ 46 

5.2.1 強(qiáng)化銀行房地產(chǎn)信貸的監(jiān)管 ................... 46 

5.2.2 嚴(yán)密監(jiān)控房地產(chǎn)市場發(fā)展動向 ........ 46 

5.2.3 合理調(diào)整房地產(chǎn)信貸結(jié)構(gòu) ................ 47 

5.2.4 完善融資方式，增加融資渠道 ............ 47 

4 鄭州市銀行房地產(chǎn)信貸與房地產(chǎn)價(jià)格關(guān)系的實(shí)證研究 

4.1 實(shí)證研究方法 

4.1.1 單位根檢驗(yàn) 

隨機(jī)過程的一些特定方程的根直接影響到過程的平穩(wěn)特性。這些值在單位元外圍，這個過程就是平穩(wěn)的；若這些根全部或者是單個位于單位元內(nèi)部，那么這個過程就是不平穩(wěn)地。處在單位元上的那個根就是單位根。下面的模型會進(jìn)一步解釋這個過程：         

 yt= αyt1-1+ ε，t=1，2，…T  （1）   

該隨機(jī)過程是一個 AR(1)過程，其中y0=0,α為有理數(shù),{εt}~IID 0，δ2  若 α< 1，yt是平穩(wěn)的，若 α  = 1，則yt是非平穩(wěn)的。yt的單整階數(shù)為 1時(shí)，即yt有一個單位根，當(dāng)它經(jīng)過一次差分后會轉(zhuǎn)變?yōu)槠椒�(wěn)序列。由此可知， α  > 1，那么yt就是一個很強(qiáng)的非平穩(wěn)過程。 

可以使用單位根來判斷房地產(chǎn)價(jià)格時(shí)間序列是不是平穩(wěn)過程。因此可以成立下面的兩個模型：  

 yt= ε + αyt-1+ εt   t=1，2，…T  （2） 

 yt= ε + αt + βyt-1+ εt  t=1，2，…T  （3）其中 y 為房地產(chǎn)價(jià)格。 

4.1.2 協(xié)整檢驗(yàn) 

Engle-Granger 在上個世紀(jì) 80 年代提出，如果兩個或多個非平穩(wěn)變量間存在長期均衡關(guān)系，那么，長期均衡關(guān)系中得到的非均衡誤差序列就是平穩(wěn)的。協(xié)整概念如下：由xt代表N× 1階時(shí)間序列向量 x1t，x2t…xnt ,如果xt所包含的全部變量都是I d 階，并且如果存在一個N× 1階向量α α ≠ 0 ，使得αxt~I d - b ,就稱xt的各分量存在 d,b階協(xié)整關(guān)系。 

下面用具體模型作進(jìn)一步說明，假設(shè)隨機(jī)變量xt, yt~I 1 ，且具有如下關(guān)系  yt= αxt+ εt，εε~I 0 ，那么 yt= αxt表示的是一種長期均衡關(guān)系，εε= yt+αxt表示非均衡誤差，該誤差序列以 0 為中心上下波動。因?yàn)?epsilon;ε~I 0 是一個平穩(wěn)的時(shí)間序列，所以xt和yt之間存在協(xié)整關(guān)系。 

5 結(jié)論與建議 

5.1 結(jié)論 

從理論上分析，銀行信貸與房價(jià)波動存在密切關(guān)系。銀行信貸可以通過多種流動性效應(yīng)來影響房地產(chǎn)價(jià)格。銀行對房地產(chǎn)的金融支持不僅體現(xiàn)在對房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的提供資金來源，同時(shí)更大程度上是對居民的住房消費(fèi)上提供住房貸款。由于房地產(chǎn)業(yè)的高回報(bào)的行業(yè)性質(zhì)，使得不管是企業(yè)還是個人，都有房地產(chǎn)投資的傾向，而銀行信貸規(guī)模的擴(kuò)大，寬松的信貸環(huán)境更加助推了房地產(chǎn)市場中的投機(jī)行為的增加，不少缺乏資金的投資者能夠容易從銀行獲得貸款，對于房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)來說它的資金來源主要是銀行貸款，因?yàn)槠渥曰I資金很大部分是來自銀行的個人住房貸款。企業(yè)利用獲得的資金，炒地囤地，待價(jià)而沽，使得土地價(jià)格快速上漲，地價(jià)的上漲又會帶動房價(jià)的上漲，另外投機(jī)者大量的囤積新建商品房，低買高賣，使得原本就缺乏供給彈性的房地產(chǎn)市場供求更加緊張，房價(jià)也就隨之進(jìn)一步上漲。 

此外，銀行信貸釋放了居民的住房需求，個人住房貸款使得那些之前無力購房的家庭成了房地產(chǎn)消費(fèi)市場的主力軍，在旺盛的需求下，房價(jià)勢必會大幅上漲，也正是由于房價(jià)的持續(xù)上漲，消費(fèi)者形成了一致的心理預(yù)期，認(rèn)為房價(jià)會只漲不跌，從而會進(jìn)一步引發(fā)購房熱潮，推高房價(jià)。 

從實(shí)證結(jié)果可以看出，鄭州市房屋銷售價(jià)格與銀行信貸、GDP、土地交易價(jià)格、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)等存在長期協(xié)整關(guān)系，即從長期來看鄭州市房價(jià)與銀行信貸和土地交易價(jià)格等存在均衡關(guān)系，銀行個人住房貸款余額每增加 1 億元，則房屋銷售價(jià)格會增加 19.38928元/㎡，即銀行擴(kuò)大信貸規(guī)模，會導(dǎo)致房屋價(jià)格上漲；土地價(jià)格指數(shù)每增加 1，則房屋銷售價(jià)格會增加 155.1404元，即土地價(jià)格越高，則房屋銷售價(jià)格也越高，并且土地價(jià)格對房屋銷售價(jià)格的影響是各影響因素中最大的。另外銀行信貸、土地交易價(jià)格、社會消費(fèi)品零售總額都與房價(jià)存在單向格蘭杰因果關(guān)系，但前兩者是正相關(guān)，后者是負(fù)相關(guān)。也就是說銀行信貸和土地交易價(jià)格是推動房價(jià)上漲的有效因素，證實(shí)了銀行信貸是房價(jià)的助推器。 

5.2 建議 

本文的研究指出，由于融資渠道的限制，銀行信貸資金是房地產(chǎn)行業(yè)所需資金的主要來源，房地產(chǎn)價(jià)格會在銀行信貸規(guī)模擴(kuò)大的作用下上升，且房價(jià)的上漲會提升銀行在房地產(chǎn)行業(yè)繼續(xù)投入信貸資金的風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)范房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，降低金融風(fēng)險(xiǎn)，政府應(yīng)該從銀行和房地產(chǎn)行業(yè)兩方面進(jìn)行政策調(diào)控。
 

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