一、美國金融改革的主要內(nèi)容

　　2011年美國推出了新的金融改革措施，這是奧巴馬政府在遏制華爾街方面系列行 動(dòng)的最新舉措，包括兩方面的內(nèi)容:一是對(duì)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和集中度施加新的限制。奧 巴馬提議，將有關(guān)單一金融機(jī)構(gòu)在在款市場(chǎng) 上所占份額不得超過10%的規(guī)定拓展到非存 款資金等其他領(lǐng)域，來限制金融機(jī)構(gòu)的增長(zhǎng) 和合并。實(shí)際上，美國在1994年即通過法案， 要求銀行并購時(shí)不得超過儲(chǔ)蓄市場(chǎng)份額的 10%。這次提案將限制擴(kuò)大到市場(chǎng)短期融資 等其他非儲(chǔ)蓄資金領(lǐng)域，限制了銀行過度舉 債進(jìn)行投資的能力。奧巴馬政府通過更嚴(yán)格 的上限規(guī)定，將阻止金融業(yè)務(wù)向少數(shù)幾家大 型機(jī)構(gòu)進(jìn)一步集中的趨勢(shì)，限制單個(gè)金融企 業(yè)在整個(gè)行業(yè)中所占的規(guī)模，旨在打擊那些 "規(guī)模太大而不能破產(chǎn)"的金融機(jī)構(gòu)。二是限制商業(yè)銀行的自營交易。奧巴提政府提議，禁止從客戶那里吸收存款的商業(yè)銀行代表其 自身進(jìn)行投資，即從事所謂的自營交易。根 據(jù)這項(xiàng)擬議中的規(guī)定，商業(yè)銀行以及旗下?lián)?有銀行的金融機(jī)構(gòu)均不得擁有、投資、或資 助對(duì)沖基金和私人股權(quán)基金，也不得從事與服務(wù)客戶無關(guān)的自營交易業(yè)務(wù)為自身牟利。這將意味著金融機(jī)構(gòu)可以選擇從事自營交 易，也可以選擇擁有一家銀行，但不能同時(shí) 擁有。

　　這些金融改革措施是在奧巴馬政府不斷 敲打華爾街的大背景下產(chǎn)生的。這將是奧巴 馬政府對(duì)華爾街的又←，次重拳出擊，也意味 著美國可能重新采納"大蕭條"時(shí)期對(duì)金融業(yè)設(shè)置的部分限制。奧巳馬稱，筆耕文化推薦期刊，新舉措旨在限制銀行業(yè)重新抬頭的過度冒險(xiǎn)行為，避免納稅人被"大到不能例"的金融機(jī)構(gòu)所綁架。 奧巴馬政府希望，參議院銀行委員會(huì)在本次 金融危機(jī)后著手椎動(dòng)改革和收緊銀行1出監(jiān)管 的重大立法行動(dòng)時(shí)，可以采納上述兩條新建 議。

　　二、金融改革舉措可能產(chǎn)生的影晌

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　　l、短期內(nèi)可能導(dǎo)致全球資本流向發(fā)生 變化。奧巴11的金融改革建議-旦獲得通 過，短期內(nèi)將對(duì)全球資本流向發(fā)生重大影響。-方面，由于對(duì)商業(yè)銀行的自營交易進(jìn) 行限制，將引發(fā)對(duì)私人股權(quán)基金、對(duì)沖基金 等投資大幅下降減少自營交易的交易規(guī) 模，這將導(dǎo)致包括美國在內(nèi)的全球金融市場(chǎng) 的投資規(guī)模大幅萎縮，對(duì)美同經(jīng)濟(jì)乃軍全球 經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇造成，定的緊縮效應(yīng)g另一方 而，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模和集巾度施加新的限 制將直接導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的杠桿率F降，可能 促使這些金融機(jī)構(gòu)降低投機(jī)倉位，撤離新興 市場(chǎng)和商品市場(chǎng)，對(duì)包括中國在內(nèi)的新興經(jīng) 濟(jì)體的國內(nèi)金融市場(chǎng)造成沖擊。

　　2、可能導(dǎo)致華爾街大型金融機(jī)構(gòu)的盈 利模式發(fā)If.重大改變

　　目前華爾街大型銀行的白宮交易利潤(rùn) 極高，己成為高盛公司、摩根斯坦和摩根大通等金融機(jī)構(gòu)的主要通利來源。例如去年 獲利創(chuàng)紀(jì)錄的高盛，就有大約90'\島的利潤(rùn)來 自自營交易。侶，由于銀行在從事白營行為的 時(shí)候是出于其自身利益而不是從客戶的角度 出發(fā)，奧巴馬政府的限制措施實(shí)際上是對(duì)銀 行以自有資本進(jìn)行賭博的方式加以限制。因此，奧巴馬的建議付諸實(shí)施，將迫使高盛等銀行在商業(yè)銀行與自營業(yè)務(wù)之間選擇自己的業(yè)務(wù)方向，可能導(dǎo)致華爾街大型金融機(jī) 構(gòu)的盈利模式發(fā)生事:大改變。

　　3、銀行將被迫重新回歸分業(yè)經(jīng)營模式。

　　這一措施相當(dāng)于在不同類型的銀行業(yè)務(wù)之間 筑起"防火墻"，將避免商業(yè)銀行用民眾存 款做投機(jī)業(yè)務(wù)。據(jù)悉，前美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克 參與制定了上述新提案，他一直呼吁美同銀 行業(yè)應(yīng)該重新回歸分業(yè)經(jīng)營的模式。如果這 次被稱為"沃爾克規(guī)則"的事rr禁令獲得通過， 美國銀行業(yè)口j能不得不重新將存貸款為主的 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)較高的投行業(yè)務(wù)劃分開 來。這將對(duì)美國銀行業(yè)的經(jīng)營理念與經(jīng)營模 式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

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