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我國上市存在問題的原因分析

發(fā)布時間:2014-07-24 11:49

  本文是一篇專業(yè)經(jīng)濟(jì)論文,主要是對我國上市存在問題的原因分析的闡述,詳情請看下面的介紹。

 

  1 我國公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善

 

 。1)上市公司集團(tuán)內(nèi)部普遍沒有建立完善的法人治理結(jié)構(gòu)。在我國,國有公司改制實施過程中,受計劃經(jīng)濟(jì)思維方式影響,大部分由原國有公司改制而形成的上市公司中存在著這樣的現(xiàn)象:原國有公司的核心管理部門通過上市公司的改制,成為了上市公司實際上的核心管理機(jī)構(gòu),他們實際上控制著上市公司,成為了上市公司的控股股東,這其中的高層管理人員多為國家委派的政府官員,在行使控股權(quán)時,往往會利用強(qiáng)大的市場支配力進(jìn)行管理公司的關(guān)聯(lián)交易行為。

 

  (2)上市公司股東大會、董事會和監(jiān)事會、獨立董事沒有很地的發(fā)揮相互制約監(jiān)督作用在上市公司中,監(jiān)事會的人員構(gòu)成及監(jiān)事會主席的人選通常由大股東推薦的人員擔(dān)任,這樣而來的監(jiān)事會的監(jiān)督作用是否真實可靠,并且大多數(shù)的上市公司的工會主席和職工代表擔(dān)任監(jiān)事會成員,并沒有財務(wù)、技術(shù)、法律、等方面的專業(yè)知識,公司的運(yùn)作制度也不是很嚴(yán)密,導(dǎo)致監(jiān)事會很難進(jìn)行及時有效的監(jiān)控公司董事會和管理層的自利行為和經(jīng)營失誤。

 

 。3)上市公司與其集團(tuán)公司存在著法人人格與財產(chǎn)的混同。

 

  在我國,大多數(shù)由國有企業(yè)改制的上市公司在上市后未能真正做到“三分開”的原則。大多數(shù)上市公司是整體上市,這嚴(yán)重制約了企業(yè)發(fā)揮效益。上市公司未能獨立面對資本市場,隨時在人員、財務(wù)、資產(chǎn)這三方面依賴或受制于母公司。這樣的上市公司就很難保證連續(xù)三年盈利的硬性指標(biāo),進(jìn)而不能取得配股資格。

 

  2 法律制度的供給不足

 

  (1)我國規(guī)制關(guān)聯(lián)交易存在法律缺位。

 

  我國規(guī)范關(guān)聯(lián)交易的法規(guī)長期較為貧乏,對關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管制度還很不完善。首先,缺乏對上市公司關(guān)聯(lián)交易管理的系統(tǒng)的、高層次的法律規(guī)范。其次,缺乏對關(guān)聯(lián)交易的禁止性規(guī)定。因此,上市公司對其關(guān)聯(lián)交易只是有義務(wù)進(jìn)行披露,監(jiān)管部門即使發(fā)現(xiàn)上市公司的不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易,也無適當(dāng)法律途徑予以阻止并糾正。

 

 。2)未在《公司法》、《證券法》中得到具體體現(xiàn)。

 

  在我國的《證券法》和《公司法》中,都沒有規(guī)定上市公司的關(guān)聯(lián)交易問題。目前在《企業(yè)會計準(zhǔn)則—關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》及《關(guān)聯(lián)企業(yè)間業(yè)務(wù)往來稅務(wù)管理辦法》等規(guī)范中,從稅務(wù)和財務(wù)會計方面規(guī)范了上市公司的關(guān)聯(lián)交易。在《企業(yè)會計準(zhǔn)則-一關(guān)聯(lián)方關(guān)系及其交易的披露》中對關(guān)聯(lián)交易作了原則性規(guī)定。

 

  3 上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理

 

  (1)國有股“一股獨大”現(xiàn)象相當(dāng)普遍。

 

  公司股權(quán)結(jié)構(gòu)是決定公司治理機(jī)制的有效性的最重要的因素。上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)包括國有股、法人股和公眾流通股,在國有股改革過程中,為了保證公有制主體地位和國有股控制地位,通常的做法是保證國有股絕對控股地位,實際流通股的股份比例很小且機(jī)構(gòu)投資者比重過小,使流通股過分分散,使我國普遍存在一股獨大的現(xiàn)象。

 

 。2)“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象嚴(yán)重。

 

  在我國上市公司中,筆耕文化推薦期刊,普遍存在內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。由于法人股和國有股股權(quán)的不能流通使資本的非社會化,而資本被內(nèi)部人控制或者為控股股東掌握,就不能形成經(jīng)營和風(fēng)險的社會化。由于經(jīng)營層也可以做出不面向市場化的選擇,控股股東可以隨意把風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給上市公司的所有股東。這樣,非市場化的上市公司的關(guān)聯(lián)交易的公允性就很難保證,使得公司法規(guī)定的法人治理結(jié)構(gòu)演變成了“三位一體”的大股東管理模式,使大股東為其自身利益而損害公司和其他股東利益的情況時有發(fā)生,造成公司法人治理結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重失衡。

 

 。3)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的低效。

 

  在股票交易市場上,股東如果對自己已經(jīng)持有股份的上市公司的經(jīng)營行為或管理業(yè)績有不滿意的現(xiàn)狀時,則該股東可以采用拋售其所持有的這家上市公司的股票的行為,該行為可以被稱作對公司治理結(jié)構(gòu)的外部效應(yīng)。上市公司的外部治理結(jié)構(gòu)存在缺陷,是由股權(quán)結(jié)構(gòu)不平衡所引起的。

 

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