我國自2008年金融危機后經歷了3次加杠桿,中國經濟部門已經沒有負債洼地,2016年我國非金融企業(yè)杠桿率已經達到166.3%,雖然經過努力,2017年之后非金融企業(yè)的杠桿率的增長趨于穩(wěn)定,但目前仍需堅持穩(wěn)中求進,進一步控制企業(yè)杠桿率。2019年的中央經濟工作會議明確指出,打好防范化解重大風險攻堅戰(zhàn),要堅持結構化去杠桿的基本思路。隨著特朗普稅改的落地及全球減稅浪潮的到來,作為第二大稅種的企業(yè)所得稅對控制我國企業(yè)的杠桿率會產生怎樣的影響,這是一個需要研究的重要課題。源于上世紀的MM理論表明債務稅盾可以減少企業(yè)債務融資的資本成本,那么MM理論是否能支持通過降低稅率去杠桿?我國2008年的企業(yè)所得稅改革天然地形成了稅率上升、稅率不變、稅率下降的企業(yè),本文將以此作為準自然實驗,系統(tǒng)性地研究企業(yè)所得稅稅率變動和資本結構的關系,對我國結構化去杠桿提出建議。本文首先從理論上研究了企業(yè)所得稅稅率變動對企業(yè)資本結構的整體影響,接著根據企業(yè)產權性質、地區(qū)、市場化程度、融資約束進行了詳細的異質性分析,提出五個假說:假說1:企業(yè)所得稅改革后,與稅率不變企業(yè)相比,稅率降低企業(yè)會顯著降低資產負債率;企業(yè)所得稅改革后...

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【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
abstract
1 引言
    1.1 問題提出
    1.2 研究思路
    1.3 結構安排
    1.4 創(chuàng)新點
2 文獻綜述
    2.1 企業(yè)資本結構與杠桿率問題的研究
    2.2 關于中國企業(yè)所得稅改革的研究
    2.3 稅收改革和企業(yè)資本結構的研究
    2.4 文獻評述
3 理論與假說
    3.1 制度背景
    3.2 企業(yè)所得稅稅率對資本結構的影響
    3.3 企業(yè)所得稅稅率變動對資本結構的異質性影響
        3.3.1 所有權性質
        3.3.2 地區(qū)差異
        3.3.3 市場化程度
        3.3.4 融資約束
4 方法與數據
    4.1 模型設定
    4.2 稅率判定
    4.3 變量說明
        4.3.1 被解釋變量
        4.3.2 核心解釋變量
        4.3.3 控制變量
    4.4 樣本選擇
5 經驗分析
    5.1 基本回歸結果
    5.2 穩(wěn)健性檢驗
        5.2.1 平行趨勢檢驗
        5.2.2 核心指標替換
        5.2.3 閾值檢驗
        5.2.4 增值稅轉型檢驗
        5.2.5 金融危機檢驗
    5.3 動態(tài)效應
    5.4 異質性分析
        5.4.1 企業(yè)性質差異
        5.4.2 地區(qū)差異
        5.4.3 市場化程度差異
        5.4.4 融資約束差異
6 結論與政策建議
    6.1 結論
    6.2 政策建議
參考文獻



本文編號：3991602