發(fā)布時間：2020-08-12 06:58

【摘要】：當(dāng)前,國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型以及復(fù)雜的外部經(jīng)濟環(huán)境使實體經(jīng)濟對風(fēng)險管理的需求大大增加,要求我們在大力發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)化的場內(nèi)衍生品市場的同時,積極推動場外衍生品市場(OTC Derivatievs Market)的發(fā)展,以滿足實體企業(yè)個性化、多樣化的風(fēng)險管理需求。但是,由于政策制定部門、監(jiān)管部門、市場參與主體對場外衍生品市場的功能和作用、場外衍生品市場風(fēng)險的評估和防控等方面存在認(rèn)識不統(tǒng)一、不到位、不充分的情況,甚至還存在發(fā)展場外衍生品市場會影響場內(nèi)衍生品市場發(fā)展的觀點,致使我國場外衍生品市場尤其是場外商品衍生品市場的發(fā)展與場內(nèi)衍生品市場嚴(yán)重不匹配。因此,當(dāng)前迫切需要正本清源,正確評估場內(nèi)和場外衍生品市場能否協(xié)同發(fā)展的問題,并在基礎(chǔ)上探索適合我國國情的場外衍生品市場發(fā)展路徑。由于數(shù)據(jù)采集困難等原因,目前我國學(xué)術(shù)界和實務(wù)界在論證場內(nèi)和場外衍生品市場發(fā)展關(guān)系方面,以理論分析為主,實證研究相對較少,從作者文獻(xiàn)檢索的結(jié)果看,僅有的實證研究也局限于美國這一區(qū)域性市場。本文完成了艱辛的數(shù)據(jù)收集工作,以涵蓋全部區(qū)域的境外衍生品交易數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),在國內(nèi)首次對場內(nèi)場外市場發(fā)展關(guān)系進行了實證研究,驗證了場外衍生品市場是場內(nèi)衍生品市場的有益補充、場內(nèi)外衍生品市場可以協(xié)同發(fā)展的觀點,期望以此解除業(yè)內(nèi)各界尤其是監(jiān)管層對是否應(yīng)當(dāng)發(fā)展場外衍生品市場的疑慮。值得欣慰的是,自2014年開始,以期貨公司風(fēng)險管理子公司獲批設(shè)立為標(biāo)志,我國場外商品衍生品市場已艱難起步。作者通過走訪期貨公司風(fēng)險管理子公司、調(diào)查問卷、查閱行業(yè)協(xié)會公布信息等途徑,掌握了我國場外商品衍生品市場發(fā)展的最新進展,匯總分析了目前場外商品衍生品市場發(fā)展中遇到的困難和問題,最后結(jié)合境外發(fā)展經(jīng)驗,提出了加快我國場外商品衍生品市場發(fā)展的政策建議。本文運用經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)和法學(xué)等相關(guān)知識和理論,采用理論與實踐調(diào)研相結(jié)合的研究方法。文章主要包括以下幾方面內(nèi)容。第一,從市場參與者、清算、交易平臺、法律文本、監(jiān)管等方面,分析了境外場外商品衍生品市場的要素；通過大量的數(shù)據(jù)分析,對境外場外商品衍生品市場發(fā)展態(tài)勢和特點進行了論述,并提煉出可供我國發(fā)展的良好經(jīng)驗。第二,通過案例、數(shù)據(jù)統(tǒng)計等形式分析我國場外商品衍生品市場的發(fā)展現(xiàn)狀、存在的困難和問題。第三,通過數(shù)據(jù)模型對場內(nèi)衍生品市場和場外衍生品市場的發(fā)展關(guān)系進行實證分析,確認(rèn)場外衍生品市場是場內(nèi)衍生品市場的有益補充,從而論證我國需要大力發(fā)展場外衍生品市場的必要性和現(xiàn)實意義。最后,在借鑒境外經(jīng)驗的基礎(chǔ)上,提出推動我國場外商品衍生品市場快速發(fā)展的政策建議。
【學(xué)位授予單位】：浙江大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.5
【圖文】：

進行多筆交易時，則需要承捏多個交易對手的信用風(fēng)險。逡逑２．標(biāo)準(zhǔn)化雙邊清算模式逡逑該種清算模式產(chǎn)生于２０世紀(jì)８０年代。當(dāng)時，場外衍生品市場的快速發(fā)生了邋一大批專業(yè)從事場外衍生品交易的做市商一－交易商。交易商一般為大型商業(yè)銀行或者投資銀行，ＬNB自身的良好信用作為擔(dān)保，為投資者提供合適報清算模式也相應(yīng)地轉(zhuǎn)變?yōu)闃?biāo)準(zhǔn)化的雙邊清算模式。從客觀方面來看，標(biāo)準(zhǔn)化雙清算模式得Ｌ義被市場認(rèn)可，主要是因ＩＳＤＡ主協(xié)議的發(fā)布而促成的。因交易商于降低交易成本有強烈巧需求，國際掉期及衍生品協(xié)會（１５０４）于Ｗ８７年發(fā)布ＩＳＤＡ主協(xié)議，將場外衍生產(chǎn)品合約的內(nèi)容進行了標(biāo)準(zhǔn)化處理，交易雙方簽署ＩＳ主協(xié)議后，可Ｗ實現(xiàn)凈額結(jié)算，從而達(dá)到較少資金占用、節(jié)約交易成本的目而ＩＳＤＡ主協(xié)議真正的普及始于２０世紀(jì)９０年代新英格蘭銀行等多家交易商的產(chǎn)倒閉潮，自此，ＬNB交易商為核ｉ心的標(biāo)準(zhǔn)化雙邊清算模式成為市場主流，交本大幅降低，交易效率明顯提升。標(biāo)準(zhǔn)化雙邊清算模式的清算結(jié)構(gòu)詳見圖３．

圖３．邋２中央對手方清算模式逡逑３．１．３交易場所逡逑目前，境外場外衍生品市場的交易場所大體可分為傳統(tǒng)交易商市場、電子化逡逑經(jīng)紀(jì)市場和自營交易平臺市場。逡逑１．雙邊協(xié)商：傳統(tǒng)交易商市場逡逑一般來說，傳統(tǒng)的交易商市場通常由一個或多個承捏做市商職能的交易商組逡逑成。之所Ｌ義被被稱為＂雙邊交易市場＂，是因力每筆交易往往僅有兩個市場參與逡逑者。在境外實踐中，雙邊交易市場主要通過電話完成交易，雖然交易的便利性與逡逑電子化的交易平臺相比略顯遜倉，但電話專線可�。轓B幫助交易者很快地向多家交易逡逑商詢價。逡逑２．多邊報價：電子化經(jīng)紀(jì)平臺市場逡逑電子化經(jīng)紀(jì)市場是一個電子平臺，主要是發(fā)布報價，起到經(jīng)紀(jì)作用，不具有逡逑

浙江大學(xué)碩±學(xué)位論文邐境外場外商品衍生品市場發(fā)展分析逡逑注冊并接受管理。逡逑３．２境外場外商品衍生應(yīng)市場發(fā)展態(tài)勢分析逡逑３．２．１市場規(guī)模持續(xù)X棾ゅ義轄�入２９P蘭橢�后，场外讶O�品手C∮�来蓬勃发招M冢�手C」婺Ｖ鵡暝齔�，辶x咸乇鶚竊冢玻埃埃紡曛�后，场外讶O�品手C∥雌講趾顯濟�义本靳咃祫�擔(dān)埃巴蛞諉賴乃�苿Μ之后虽葥]捎冢玻埃埃改耆�球靳囍X；�抵\�发蒂Z魯⊥庋萇�品手C∫歡人�，但伴随危机影蠑挑[鴆較�退，场外讶O�品手C≡俁瘸氏志�趴r皆齔�，２０１年底，全球场外讶O�品未浦v趾顯濟�义本晋w迅嘰錚叮玻梗�邋１Ｙn蛞諉澇�，蕼\∧誄。�＂的近１０倍。辶x

本文編號：2790210