企業(yè)并購并非是一個100%能夠顯著提升企業(yè)業(yè)績的投資活動。我國上市公司普遍存在公司所有者與實際管理者并非同一人的情況,導致公司所有權與控制權分離從而引發(fā)出代理問題。股權激勵制度從1993年開始被引入中國,為了解決股東與管理者之間的代理問題,我國越來越多的上市公司開始對CEO實施股權激勵制度。公司的股東和代理人往往具有不同的風險偏好,公司股東往往比CEO更愿意承擔風險。因為公司股東因為投資渠道更多,收入來源更為廣泛,而公司高管由于智能依靠有限的人力資本獲取收入,因此兩者相比較而言公司高管的風險承擔能力更弱。本文認為不存在絕對的風險中立,所以本文認為高管風險態(tài)度為風險規(guī)避型,股東為風險尋求型。資本市場中高風險往往對應著高收益,敢于承擔風險是獲得收益的前提,在面對收益高但有高風險的投資項目時CEO往往會因為不愿意承擔風險而放棄那些投資項目。并購是企業(yè)的一項重大投資項目,往往伴隨著巨大的風險。CEO往往是企業(yè)并購活動的重要決策者之一,設計合適的薪酬契約來影響他們的風險偏好水平,使其與股東保持一致就顯得格外重要。在我國A股市場中普遍運用的兩種股權激勵模式分別是股票期權激勵和限制性股票激勵。兩者雖...

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【學位級別】：碩士

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致謝
摘要
ABSTRACT
1 引言
    1.1 研究背景
        1.1.1 企業(yè)并購是資本市場的熱點
        1.1.2 企業(yè)并購是一種風險投資行為
        1.1.3 股權激勵成為我國上市公司重要薪酬激勵方式之一
        1.1.4 CE0股權激勵影響企業(yè)并購決策
    1.2 研究問題及意義
        1.2.1 相關概念界定
        1.2.2 研究問題
        1.2.2 研究意義
    1.3 本文創(chuàng)新點以及局限性
    1.4 研究思路與方法
        1.4.1 研究思路
        1.4.2 研究方法
2 文獻回顧與理論基礎
    2.1 文獻回顧
        2.1.1 關于股權激勵相關文獻綜述
        2.1.2 關于并購決策影響因素相關文獻綜述
        2.1.3 關于CEO股權激勵與并購決策相關文獻回顧
        2.1.4 文獻評述
    2.2 理論基礎
        2.2.1 委托代理理論
        2.2.2 最優(yōu)契約理論
        2.2.3 風險承擔理論
        2.2.4 前景理論
    2.3 本章小結
3 研究假設
    3.1 不同類型的CEO股權激勵與并購決策的關系
    3.2 董事會機制對CEO股權激勵和并購決策關系的影響
    3.3 環(huán)境不確定性對CEO股權激勵和并購決策關系的影響
    3.3 本章小結
4 研究設計
    4.1 樣本選擇
    4.2 變量定義
        4.2.1 被解釋變量
        4.2.2 解釋變量
        4.2.3 控制變量
        4.2.4 調節(jié)變量
    4.3 研究模型
    4.4 本章小結
5 實證結果與分析
    5.1 描述性統(tǒng)計
    5.2 相關性分析
    5.3 多元回歸分析
        5.3.1 GE0股權激勵與并購決策關系的回歸分析
        5.3.2 CEO股權激勵與并購決策關系的調節(jié)機制分析
    5.4 穩(wěn)健性分析
        5.4.1 CEO股權激勵對并購決策影響的穩(wěn)健性檢驗
        5.4.2 CEO股權激勵與并購決策關系的調節(jié)機制穩(wěn)健性檢驗
    5.5 本章小結
6 研究結論與不足
    6.1 研究結論
    6.2 研究不足之處與展望
7 建議
參考文獻
作者簡歷及攻讀碩士學位期間取得的研究成果
學位論文數據集



本文編號：3990081