發(fā)布時間：2020-07-21 19:02

【摘要】：高新技術企業(yè)作為一個國家科技創(chuàng)新的風向標,而高新技術扮演“發(fā)動機”角色日趨明顯。許多綱領性文件中,都指出科技創(chuàng)新在國民經(jīng)濟發(fā)展中的核心地位,因此投資高新技術企業(yè)必然是未來產(chǎn)業(yè)投資方向或理性投資人必然選擇。然而,源于其自身特征,傳統(tǒng)企業(yè)價值評估模型在對高新技術企業(yè)價值評估時具有局限性,單一評估模型不能完全體現(xiàn)高新技術企業(yè)價值。因此,在市場經(jīng)濟中,高新技術企業(yè)迅猛發(fā)展的今天,基于組合模型運用研究顯得尤為迫切。本文首先介紹研究背景、研究意義、文獻回顧、內容框架及可能的創(chuàng)新,通過對國內外有關B-S模型和DCF模型的最新研究進行梳理后對文獻述評,說明現(xiàn)國內對高新技術企業(yè)價值評估主要方法仍為單一期權定價模型,組合模型的研究尤為迫切;其次闡述高新技術企業(yè)價值評估概念界定及相關分類、特征、常用評估方法,介紹了研究的相關理論,通過介紹單一的DCF模型和單一B-S模型在高新技術企業(yè)價值評估的缺陷和局限性,指出B-S和DCF組合模型的方法優(yōu)勢及實用范圍;最后闡述文章的結論,同時指出文章的研究不足及展望。本文以X高新技術企業(yè)為案例公司,研究發(fā)現(xiàn):根據(jù)高新技術特點,將X企業(yè)價值分為現(xiàn)有業(yè)務獲利價值和潛在獲利價值兩部分,用DCF模型對X企業(yè)穩(wěn)定獲利進行價值評估,采用B-S模型對企業(yè)潛在獲利價值評估。本文將DCF模型和B-S定價模型二者相結合評估X企業(yè)價值,豐富和完善了現(xiàn)有企業(yè)價值評估體系。經(jīng)過估算,X公司在2016年12月31日(評估基準日)公司價值比評估值高出16.74%,公司價值被高估。究其原因還是大家對軍工板塊中導航概念股一向看好,此外,也與X公司實施了面向全集團的長期股權激勵措施息息相關。研究結果顯示,在對X高新技術企業(yè)價值評估時,應用DCF和B-S組合模型進行價值評估是可行且必要的;另一方面,針對現(xiàn)實的市場環(huán)境及B-S模型的缺陷,指出本文研究的不足。
【學位授予單位】：石河子大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F276.44

【參考文獻】

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本文編號：2764669