發(fā)布時間：2020-11-09 00:36

　　 中國經(jīng)濟內(nèi)涵式的發(fā)展的今天,經(jīng)歷了對一系列新政的消化和適應并購市場的發(fā)展趨勢也逐漸明晰:以產(chǎn)業(yè)并購為主的市場需求穩(wěn)步崛起。因此以產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合視角的,企業(yè)并購的經(jīng)營績效的研究,成為一個很重要的話題。目前的學者對企業(yè)并購的績效研究大多只停留在短期和個案交易上面,很少通過長期的系列并購,來研究整個并購整合策略,對企業(yè)的績效影響。本文運用事件研究法,財務分析法,以及EVA評價指標法,來分別對康美藥業(yè)的并購績效進行研究。目的是為一些基于產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合為目標的企業(yè),提供一些借鑒和啟示建議。本文是一篇案例研究,選取的案例是康美藥業(yè)歷年來以產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合戰(zhàn)略為視角的一系列并購整合事件,分析并購企業(yè)的經(jīng)營績效。本文首先歸納了一些學者的研究成果,選擇了傳統(tǒng)的研究方法事件分析法和財務分析法、EVA指標分析法來對選擇的并購企業(yè)進行績效的研究。第一部分對論文的選題背景、研究意義、文獻綜述與理論支持、研究框架、案例選擇、研究方法與技術(shù)路線、研究創(chuàng)新與不足進行介紹。第二部分案例描述,分析了康美藥業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合成長歷程以及康美藥業(yè)并購整合2009-2017年時間節(jié)點選擇,從幾個節(jié)點分別來討論,在產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的大戰(zhàn)略下,采取的并購措施進入深入的剖析。第三部部分,是本文的第三章和第四章,對康美藥業(yè)的企業(yè)經(jīng)營績效的分析,先用傳統(tǒng)評價方法,然后是EVA評價指標,對康美藥業(yè)會計調(diào)整,計算加權(quán)平均資本成本,最后進行EVA計算,和EVA指標分析。第四部分是文章的最終結(jié)論,通過對康美藥業(yè)案例分析,對企業(yè)帶來什么樣的績效影響。最終得到一個產(chǎn)業(yè)鏈垂直并購整合適合什么樣的企業(yè)。這種戰(zhàn)略能給企業(yè)帶來什么好處、什么壞處的結(jié)論。對同行業(yè)的企業(yè)起到一定的借鑒作用。
【學位單位】：廣西大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F426.72;F271
【部分圖文】：

Ａ股結(jié)構(gòu)??＝?土??圖２－３康美藥業(yè)Ａ股結(jié)構(gòu)圖??２．?１．３康美藥業(yè)組織結(jié)構(gòu)??從組織結(jié)構(gòu)來看，公司設(shè)立了三名獨立董事；公司董事會設(shè)立了戰(zhàn)略、薪酬與考核、??提名、審計四個專門委員會，并制訂了相應的專門委員會工作細則，進一步完善了公司??的法人治理結(jié)構(gòu)，為公司的規(guī)范運作、長期健康發(fā)展打下的良好的基礎(chǔ)。董事長與總經(jīng)??理都是公司的實際控制人馬興田，但是馬興田的妻子兼副董事長兼副總經(jīng)理許冬瑾的個??人持股比例是１．９８％，遠超于董事會與高管中的其他成員，是前五大股東之一，其子、??女也始終持有者公司的大部分股權(quán)。這樣會造成企業(yè)信息不透明與個人權(quán)利過大，因此??存在較大的經(jīng)營風險。但２０１０年以來，從其管理費用的控制，以及公司的產(chǎn)量與利潤??１７??

總股本結(jié)構(gòu)??１％??圖２－２康美藥業(yè)總股本結(jié)構(gòu)圖??企業(yè)Ａ股中，８９％的為流通股，１１％為限售股。??Ａ股結(jié)構(gòu)??＝?土??圖２－３康美藥業(yè)Ａ股結(jié)構(gòu)圖??２．?１．３康美藥業(yè)組織結(jié)構(gòu)??從組織結(jié)構(gòu)來看，公司設(shè)立了三名獨立董事；公司董事會設(shè)立了戰(zhàn)略、薪酬與考核、??提名、審計四個專門委員會，并制訂了相應的專門委員會工作細則，進一步完善了公司??的法人治理結(jié)構(gòu)，為公司的規(guī)范運作、長期健康發(fā)展打下的良好的基礎(chǔ)。董事長與總經(jīng)??理都是公司的實際控制人馬興田，但是馬興田的妻子兼副董事長兼副總經(jīng)理許冬瑾的個??人持股比例是１．９８％，遠超于董事會與高管中的其他成員，是前五大股東之一，其子、??女也始終持有者公司的大部分股權(quán)。這樣會造成企業(yè)信息不透明與個人權(quán)利過大，因此??存在較大的經(jīng)營風險。但２０１０年以來

圖２－４康美藥業(yè)年度營業(yè)收入??從２００１年到２００６年，是康美藥業(yè)的創(chuàng)業(yè)初期階段，剛剛找到自己的方向和定主營業(yè)務收入處于平穩(wěn)狀態(tài)。??２００７年到２０１３年，康美藥業(yè)處于中藥產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合形成和發(fā)展階段，康美藥營業(yè)務收入處于整體快速上升的趨勢，尤其在２０１０年到２０１２年增速較快。??２０１４年至今，康美藥業(yè)的中藥產(chǎn)業(yè)鏈處于調(diào)整延伸后再次發(fā)展的階段。康美藥業(yè)收入處于保持增速平穩(wěn)發(fā)展的階段。???３．?２康美藥業(yè)階段性主營業(yè)務收入構(gòu)成百分比??康美藥業(yè)起初的經(jīng)營收入是以化學藥品為主。在２００１年在上海證券交易所上市。２００２年進行了生產(chǎn)工藝改進和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，降低制造成本，開始涉足中藥生經(jīng)營業(yè)務，投資建設(shè)了中藥飲片生產(chǎn)基地。將公司單一的化學藥品生產(chǎn)向中藥、化品生產(chǎn)和經(jīng)營轉(zhuǎn)化，并將中藥生產(chǎn)規(guī)模不斷的擴大。２００８年開始計劃中藥產(chǎn)業(yè)鏈垂合的措施，將中藥飲片產(chǎn)業(yè)作為核心業(yè)務。通過產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合，采用低成本競爭
【參考文獻】

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本文編號：2875604