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我國投資基金市場監(jiān)管模式的理性選擇

發(fā)布時間:2014-07-27 07:17

一、英、美、日投資基金市場監(jiān)管體制模式的分析
 。ㄒ唬┯監(jiān)管模式分析。英國是現(xiàn)代投資基金的發(fā)源地,英國在長期的實踐中,逐步形成了一套以基金行業(yè)自律為中心的基金管理體制。英國模式以基金行業(yè)組織自律管理為主要特征,強調(diào)建立和完善帶有自律性的民間管理協(xié)會,并由協(xié)會制定出相應(yīng)的規(guī)劃進行自我控制、自我約束和自我管理,而政府除適當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控外,并不具體干預(yù)基金業(yè)務(wù)。這種模式能夠充分發(fā)揮基金行業(yè)的自律功能,有利于保持投資基金行業(yè)的長期穩(wěn)定和規(guī)范,不易出現(xiàn)大起大落的波動對證券市場及整個金融市場的穩(wěn)定有積極作用。但該模式不利于形成全國統(tǒng)一的法律規(guī)范,法律功能弱化,而且很容易導(dǎo)致行業(yè)協(xié)會的壟斷,致使基金的開放程度降低,這與現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展相矛盾,筆耕文化傳播,同時,也不利于一國投資基金的國際化發(fā)展和外資的引入。
 。ǘ┟绹O(jiān)管模式分析。美國對投資基金的監(jiān)管始于1929年的世界性經(jīng)濟危機。在美國,投資基金的管理機關(guān)是證券交易委員會(SEC)。本世紀(jì)30年代,美國先后頒布了有關(guān)投資基金發(fā)展的各種法律法規(guī),有《1933年聯(lián)邦證券法》、《1934年證券交易法》、《1940年投資公司法》、《1940年投資顧問法》等。以法律為準(zhǔn)繩來監(jiān)督、檢查和控制基金的行為,強調(diào)基金企業(yè)在法律約束下進行自律管理,該模式符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展要求,既能為投資基金的有序發(fā)展奠定良好的法律基礎(chǔ),又能為廣大投資者提供完整的法律保護,使得投資基金的發(fā)展充滿了活力,但此模式弱化了政府功能,不利于投資基金的迅速起步和成長壯大,也不利于及時、有效地處理投資基金發(fā)展中出現(xiàn)的各種新問題。
 。ㄈ┤毡颈O(jiān)管模式分析。日本的投資基金是在政府的積極倡導(dǎo)和支持下成長起來的,因而,日本投資基金監(jiān)管模式的最大特征在于政府對基金發(fā)展的嚴(yán)格管制,通過政府職能機構(gòu)制定強有力的措施來對基金發(fā)展的方向、規(guī)模及基金的運行和管理進行引導(dǎo)、調(diào)節(jié)。日本模式的優(yōu)點在于可以充分發(fā)揮政府的功能,迅速推進投資基金的起步和發(fā)展,縮短基金發(fā)展的成熟期,同時也有利于發(fā)揮投資基金在支持國家金融發(fā)展和經(jīng)濟建設(shè)方面的積極作用。但是這種模式帶有濃厚的行政和計劃色彩,容易滋生腐敗和官僚作用;且該模式下的基金行業(yè)自律性較差,市場競爭亦不充分,不利于基金業(yè)的長遠發(fā)展。
    二、我國投資基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式的構(gòu)建
  (一)我國投資基金市場監(jiān)管體制的理性選擇
  1、選擇美國模式難以實現(xiàn)。目前我國處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期,市場經(jīng)濟體制模式尚未完全建立起來,傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟模式的影響仍然存在,無論是企業(yè)還是個人對時常經(jīng)濟的認識和適應(yīng)能力都是有限的,廣大投資者對市場風(fēng)險認識不足,市場經(jīng)濟發(fā)育程度較低以及相應(yīng)的法制基礎(chǔ)弱、市場建設(shè)滯后,人們的認識及心理準(zhǔn)備不到位等,決定了我國走美國模式很困難。
  2、選擇英國模式也不現(xiàn)實。雖然英國能充分發(fā)揮基金行業(yè)的自律功能,自覺地踏上規(guī)范化發(fā)展軌道,但行業(yè)協(xié)會的構(gòu)建與完善及行業(yè)自律功能的發(fā)揮均需要一個較長的過程。對于我國這樣一個投資基金剛剛起步且發(fā)育程度還很低的國家來講,由于受整個宏觀環(huán)境的影響,我國構(gòu)建行業(yè)組織,組建相關(guān)協(xié)會本身就有較大的困難,即使盡快組建,這些行業(yè)組織也需要一個發(fā)展完善過程。在這種發(fā)育程度低的狀態(tài)下,很難達到真正意義上的自律,這對現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下我國投資基金的快速發(fā)展不僅不利,反而有可能阻礙其正常發(fā)展。
  3、選擇日本模式也不適應(yīng)。雖然日本模式能充分利用政府的強大功能培養(yǎng)和推進投資基金快速起步和成長壯大,但這也同我國社會經(jīng)濟的發(fā)展不相適應(yīng)。一方面,現(xiàn)在我國處于體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期,如果再以政府嚴(yán)格管制的方式來推動投資基金市場的發(fā)展,而削弱市場功能,勢必會對我國的改革和市場經(jīng)濟進程帶來不利影響。另一方面,政府嚴(yán)格管制很容易引發(fā)制度上的障礙,從而不利于市場競爭機制的發(fā)揮,最終導(dǎo)致投資基金市場發(fā)展因缺乏有效的制衡機制而走入誤區(qū)。
  4、建立適合我國國情的基金市場監(jiān)管模式。當(dāng)前,我國所處的國內(nèi)外環(huán)境與英、美、日等國在基金市場監(jiān)管模式形式形成時期所處的條件相比,已經(jīng)發(fā)生了深刻的變化。在我國金融和經(jīng)濟國際化進程加快發(fā)展,國際和國內(nèi)市場競爭加劇的今天,國內(nèi)外環(huán)境給我國投資基金市場的發(fā)展提供了良好的機遇,同時又提出了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn),這種形式同時也對我國的投資基金市場監(jiān)管提出了更高的要求,為了達到持續(xù)、穩(wěn)定、快速和有序發(fā)展我國投資基金市場的目的,必須要對當(dāng)前的監(jiān)管體制作以調(diào)整和創(chuàng)新。從我國的現(xiàn)實情況看,采用上述任何一種模式顯然都不完全符合我國目前處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌時期,市場經(jīng)濟體制尚未完全建立起來和投資基金市場發(fā)展處于起步階段的國情,因此,必須通過對國外各種基金市場監(jiān)管模式的“揚棄”,構(gòu)建具有中國特色的基金市場動態(tài)化綜合監(jiān)管模式。

 



本文編號:7532

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