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論二板市場保薦人制度的性質(zhì)

發(fā)布時間:2014-07-27 07:18

 一、保薦人的概念
  保薦人(Sponsor)是二板市場的一種特有的證券公司。這種證券公司的特點(diǎn)從其名稱“保薦”二字即可反映出來,即保薦人既是擔(dān)保人,又是推薦人。具體而言,保薦人就是為二板市場的上市公司的上市申請承擔(dān)推薦職責(zé),筆耕論文,為上市公司的信息披露行為向投資者承擔(dān)擔(dān)保職責(zé)(除此以外,為了配合好推薦和擔(dān)保工作,保薦人的職責(zé)還包括輔導(dǎo)、監(jiān)督以及調(diào)查、報告、咨詢和保密等)的證券公司。擔(dān)保職責(zé)是保薦人最具特點(diǎn)的職責(zé)。
  總之,保薦人就是依照法律規(guī)定,為上市公司申請上市承擔(dān)推薦職責(zé)并為上市公司上市后一段時間的信息披露行為向投資者承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的證券公司。簡而言之,就是依法承擔(dān)保薦業(yè)務(wù)的證券公司。
    二、保薦人的特點(diǎn)
  保薦人與其它證券公司相比有三個特點(diǎn):
  1、嚴(yán)格的資格條件。保薦人的資質(zhì)條件比其他任何證券公司都要嚴(yán)格,即保薦人除了具備有限責(zé)任公司、綜合類證券公司應(yīng)具備的成立條件外,還應(yīng)具備適合保薦人自身業(yè)務(wù)和職責(zé)特點(diǎn)的資質(zhì)條件。由于保薦人的職責(zé)涉及到上市公司在法律、證券、金融、財務(wù)、會計、經(jīng)營管理等各方面的業(yè)務(wù),所以要求素質(zhì)更高、業(yè)務(wù)范圍更全面的專業(yè)人員。因?yàn)楸K]人要承擔(dān)維護(hù)上市公司信用,為上市公司信息披露行為承擔(dān)經(jīng)濟(jì)擔(dān)保責(zé)任,所以保薦人必須擁有必要的資產(chǎn)條件以作為擔(dān);顒拥奈镔|(zhì)基礎(chǔ)。故而保薦人的人員條件和資產(chǎn)條件等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)要嚴(yán)于一般的證券公司。
  2、法定的擔(dān)保職責(zé)。保薦人要為所保薦的上市公司披露的信息的虛假性、誤導(dǎo)性和遺漏性而給投資者造成的損失承擔(dān)賠償責(zé)任。這是一種無過錯性的法定擔(dān)保責(zé)任,它不同于共同侵權(quán)責(zé)任中的連帶責(zé)任,即保薦人雖然主觀無過錯,但亦應(yīng)為上市公司的違反法定義務(wù)的行為承擔(dān)賠償責(zé)任。
  3、較長的職責(zé)期限。保薦人所承擔(dān)的對上市公司的保薦職責(zé)期間,不僅包括上市前的申請、發(fā)行階段,而且還包括上市以后數(shù)年或上市公司整個存續(xù)期間的經(jīng)營階段。而其它推薦人或承銷商的職責(zé)在公司上市之后即終止。
    三、保薦人與推薦人的關(guān)系
  推薦人是指在主板市場上從事將申請上市的公司推薦給證監(jiān)會以使其獲得批準(zhǔn)上市的證券公司。推薦人是公司申請上市的法定輔助人。
  1、保薦人與推薦人的共同性。
  (1)保薦人與推薦人都是證券公司,都是在一定條件下起聯(lián)系上市公司與投資者和上市公司與證券市場管理者之間的中介環(huán)節(jié)的作用,都具有中介體(或中介組織)的共同特性。
  (2)保薦人與推薦人都是公司申請上市的必要條件,都承擔(dān)推薦職責(zé),都在公司申請上市期間發(fā)揮推薦作用,都在推薦期間為擬申請上市公司編制、審核和申報申請文件。
  2、保薦人與推薦人的區(qū)別性。
  (1)職責(zé)作用性質(zhì)不同。保薦人所履行的推薦職責(zé)行為對于公司能否進(jìn)入二板市場起著決定性作用。因?yàn)樵诙迨袌龅纳鲜猩暾埐煌谥靼迨袌觯瑢?shí)行的是寬松式的核準(zhǔn)制,即采用形式審查,沒有額度限制。只要是有保薦人的推薦,對于公司的上市申請證券主管部門都予以批準(zhǔn)。二板市場的證券主管部門是通過嚴(yán)格管理保薦人的方式,達(dá)到對上市公司的管理目的。而在主板市場上對于公司能否上市,推薦人不起決定作用,即使有推薦人推薦,上市申請行為也不一定獲得批準(zhǔn);而對公司能否上市起決定作用的,是證券主管部門。所以在主板市場上,推薦人的地位不如保薦人重要。在擬申請上市公司與推薦人的雙向選擇中,擬申請上市公司占主導(dǎo)地位。而在二板市場上,保薦人的地位則十分重要。在擬上市公司與保薦人的雙向選擇中,保薦人則占主導(dǎo)地位。
  (2)職責(zé)范圍和程度不同。推薦人的職責(zé)僅限于推薦活動,沒有擔(dān)保等職責(zé)。而保薦人的職責(zé)范圍則十分全面,不僅包括推薦職責(zé),還有輔導(dǎo)、監(jiān)督、擔(dān)保、報告等職責(zé)。保薦人的推薦職責(zé)要重于推薦人的推薦職責(zé),因?yàn)楸K]人要對其所推薦的上市公司承擔(dān)長期擔(dān)保責(zé)任,故而需要極為慎重地推薦公司上市。
  (3)職責(zé)期限不同。主板市場的推薦人職責(zé)僅限于公司上市之前,公司上市后則職責(zé)終止。由于推薦人的職責(zé)期限短,所以推薦人更容易在推薦期間為上市公司進(jìn)行虛偽包裝而為主板市場留下隱患。而保薦人的職責(zé)期限則較長,延續(xù)到公司上市后數(shù)年甚至包括整個上市公司的存續(xù)期間。
   四、保薦人與承銷商的關(guān)系
  承銷商就是根據(jù)證券發(fā)行人的委托,為證券發(fā)行人從事銷售股票業(yè)務(wù)的證券公司。在我國只有綜合類證券公司在取得承銷資格后,可以依法從事證券承銷業(yè)務(wù)而成為承銷商。
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