基于績效理論,本文采取面板數(shù)據(jù)模型實證分析了我國20個行業(yè)的并購行為對行業(yè)績效(凈資產(chǎn)收益率)的影響。研究結(jié)果表明并購數(shù)量對行業(yè)績效有顯著的負(fù)向影響,行業(yè)并購相對規(guī)模(行業(yè)并購金額/行業(yè)資產(chǎn))對行業(yè)績效有正向的影響,但不顯著;此外,企業(yè)的償債能力、增長能力、股東獲利能力和企業(yè)價值在行業(yè)績效的評價體系中發(fā)揮了重要作用,均有顯著的正向影響。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),并購數(shù)量的負(fù)向影響隨著時間的推移而減弱。

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圖1 行業(yè)并購金額(億元)

整體來講，我國各行業(yè)無論在并購數(shù)量還是并購規(guī)模上都實現(xiàn)了快速增長，各行業(yè)之間具有鮮明的行業(yè)特征。但由于我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和中美貿(mào)易摩擦等原因，2017年部分行業(yè)的并購數(shù)量和并購規(guī)模的增長速度開始下降，2018年部分行業(yè)并購數(shù)量和并購規(guī)模甚至低于上一年。因此如何在新的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢下....

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