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中小企業(yè)融資中商業(yè)信用與銀行信用關(guān)系的實(shí)證研究—以江蘇高淳和溧水為例

發(fā)布時(shí)間：2014-10-22 19:23

【摘要】 當(dāng)前,在世界各國(guó)(地區(qū)),中小企業(yè)都已經(jīng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重要力量。然而,融資難問(wèn)題卻也一直困擾著廣大中小企業(yè)的生存和發(fā)展。中小企業(yè)一個(gè)重要的融資渠道是銀行信用,但由于易受到銀行的信貸配給,許多中小企業(yè)難以從銀行獲得充足的融資。而作為企業(yè)另一種有效的融資渠道,商業(yè)信用近年來(lái)也已經(jīng)受到學(xué)者們?cè)絹?lái)越多的關(guān)注。相比而言,這兩種融資渠道之間存在許多顯著的區(qū)別,例如：商業(yè)信用的供給方主要是上游供應(yīng)商,而銀行信用的供給方主要是銀行；商業(yè)信用期限一般較短,而銀行信用期限相對(duì)稍長(zhǎng)；商業(yè)信用單筆金額較小,而銀行信用單筆金額較大；更重要的是,商業(yè)信用是以商品貨物借貸的方式間接體現(xiàn)出的對(duì)企業(yè)的融資,而銀行信用則是以貨幣資金借貸的方式直接體現(xiàn)出的對(duì)企業(yè)的融資。這些區(qū)別很可能會(huì)影響到中小企業(yè)對(duì)具體融資渠道的選擇。西方學(xué)者之前的研究表明在中小企業(yè)融資過(guò)程中,商業(yè)信用和銀行信用之間存在著替代或者互補(bǔ)的關(guān)系。產(chǎn)生替代關(guān)系的主要原因是中小企業(yè)易受到銀行的信貸配給,當(dāng)難以獲得足夠的銀行信用時(shí),企業(yè)會(huì)增加對(duì)商業(yè)信用的依賴(lài),即商業(yè)信用能夠替代銀行信用滿足企業(yè)的部分融資需求。而互補(bǔ)關(guān)系則可能是由商業(yè)信用的信號(hào)傳遞功能引起,即由于商業(yè)信用可以作為區(qū)分企業(yè)優(yōu)劣的篩選機(jī)制,從而能使一些獲得較多商業(yè)信用的中小企業(yè)也會(huì)較容易地獲得銀行信用。此外,還有學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)信用與銀行信用之間的替代或者互補(bǔ)關(guān)系有時(shí)可以同時(shí)存在。作為中小企業(yè)兩種重要的外部融資渠道,商業(yè)信用與銀行信用之間的關(guān)系很可能會(huì)影響到企業(yè)的融資效果,并且由于商業(yè)信用可以替代或者互補(bǔ)銀行信用,二者之間的關(guān)系還可能會(huì)影響到貨幣政策的執(zhí)行效果。因此,本文著眼于研究二者之間的具體關(guān)系,對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行理論、現(xiàn)狀及實(shí)證分析,并根據(jù)研究結(jié)果針對(duì)性地提出幾點(diǎn)政策建議,希望能為他人的研究及政策制定提供有價(jià)值的參考。論文共分為五部分：第一部分為導(dǎo)論,主要介紹了本文的研究問(wèn)題和現(xiàn)實(shí)意義,并對(duì)研究對(duì)象、研究?jī)?nèi)容、研究方法及創(chuàng)新與不足之處進(jìn)行說(shuō)明；第二部分為理論分析與文獻(xiàn)回顧,系統(tǒng)地闡述前人的研究成果,并對(duì)要研究的問(wèn)題進(jìn)行理論層面的分析；第三部分為現(xiàn)狀分析,通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查收集樣本中小企業(yè)數(shù)據(jù),對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)學(xué)分析,從現(xiàn)狀上加深對(duì)這一問(wèn)題的認(rèn)識(shí),并為下文的實(shí)證分析提供現(xiàn)實(shí)依據(jù)；第四部分為實(shí)證分析,也是本文的重點(diǎn)章節(jié),首先提出研究假說(shuō),通過(guò)設(shè)計(jì)模型、選取變量,再運(yùn)用計(jì)量回歸的方法檢驗(yàn)商業(yè)信用與銀行信用之間的具體關(guān)系；第五部分是結(jié)論及政策建議,通過(guò)全文的研究得出最終結(jié)論,并提出相應(yīng)政策建議。本文一個(gè)主要的研究結(jié)論是,在我國(guó)中小企業(yè)融資過(guò)程中商業(yè)信用與銀行信用之間更多地還是體現(xiàn)替代關(guān)系,而正向的互補(bǔ)關(guān)系并不顯著,并且在繼續(xù)對(duì)不同的中小企業(yè)進(jìn)行分類(lèi)實(shí)證后,仍未發(fā)現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系的存在。這也說(shuō)明,雖然在理論上商業(yè)信用具備向銀行傳遞信號(hào)的功能,但實(shí)際中在我國(guó)這種現(xiàn)象可能并不存在,中小企業(yè)對(duì)商業(yè)信用的依賴(lài)更多地還是由于受到了來(lái)自銀行的信貸配給。根據(jù)這些結(jié)論,本文最后也分別從商業(yè)信用和銀行信用的角度提出一些政策建議,來(lái)改善中小企業(yè)的融資狀況。 

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)； 融資； 商業(yè)信用； 銀行信用； 關(guān)系； 
1 引言

1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
中外經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)的現(xiàn)真相況評(píng)釋?zhuān)行∑髽I(yè)已經(jīng)成為促進(jìn)列國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的緊張氣力。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)，在英、美等發(fā)達(dá)國(guó)度，中小企業(yè)在全部企業(yè)中的數(shù)目占比凌駕了 90%，它們創(chuàng)造了凌駕 50%的海內(nèi)生產(chǎn)總值，創(chuàng)造了大量的新增就業(yè)時(shí)機(jī)。陪同開(kāi)放搞活政策的不停深入，我國(guó)中小企業(yè)如雨后春筍，發(fā)達(dá)生長(zhǎng)。停止2012 年末，中小企業(yè)在我國(guó)海內(nèi)企業(yè)數(shù)目標(biāo)占比凌駕了 98%，為我國(guó)孝敬了 60%的 GDP、60%以上的出口、65%的專(zhuān)利、75%以上的技能和創(chuàng)新、80%以上的最新產(chǎn)物研發(fā)和城鎮(zhèn)就業(yè)時(shí)機(jī)①。與天下很多國(guó)度一樣，中小企業(yè)已成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)生長(zhǎng)的緊張推動(dòng)氣力。
與大多數(shù)其他國(guó)家一樣，我國(guó)中小企業(yè)在其快速發(fā)展中普遍受到融資難的困擾，而且相對(duì)其他國(guó)家，融資難問(wèn)題似乎更加嚴(yán)重。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有80%的中小企業(yè)感到資金缺乏，超過(guò)20%的中小企業(yè)感到資金嚴(yán)重缺乏，中小企業(yè)資金供需缺口巨大。造成中小企業(yè)融資難有多方面的原因，其中包括：中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)時(shí)間短、規(guī)模小，自身積累能力有限；我國(guó)當(dāng)前的資本市場(chǎng)門(mén)檻偏高、程序復(fù)雜，中小企業(yè)一般很難滿足這些硬性要求；由于信息不對(duì)稱(chēng)滋生逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)，銀行等金融機(jī)構(gòu)偏好向大型企業(yè)發(fā)放貸款，不愿意向中小企業(yè)提供信貸支持,等等。
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1.2 文獻(xiàn)綜述
1.2.1 商業(yè)信用融資文獻(xiàn)
商業(yè)光榮作為企業(yè)的一種短期緊張融資工具，在企業(yè)策劃活動(dòng)中發(fā)揮了緊張作用，因此不絕都是海內(nèi)外學(xué)者研究的熱門(mén)標(biāo)題，干系理論文獻(xiàn)大概多。通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的梳理歸納發(fā)明，研究緊張會(huì)集于商業(yè)光榮存在的緣故起因、商業(yè)光榮與銀行信貸的干系、商業(yè)光榮的影響因素等領(lǐng)域。本文緊張研究商業(yè)光榮與中小企業(yè)融資標(biāo)題，因此只對(duì)商業(yè)光榮存在的融資性動(dòng)機(jī)舉行視察。商業(yè)光榮的融資性動(dòng)機(jī)，是指企業(yè)在眾多外源融資要領(lǐng)中選擇商業(yè)光榮的緣故起因。該領(lǐng)域較為成熟的理論效果緊張有融資比較上風(fēng)理論和信貸配給理論。
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2 中小企業(yè)利用商業(yè)信用融資的理論分析

2.1 概念界定及商業(yè)信用的主要特征
2.1.1 中小企業(yè)
關(guān)于中小企業(yè)的界定，學(xué)術(shù)界并沒(méi)有一個(gè)同一的尺度，觀點(diǎn)具有肯定范圍差別，但又比力含糊。以是至今在各都城沒(méi)有一個(gè)同一的分別尺度，憑據(jù)經(jīng)濟(jì)生長(zhǎng)程度的差別，天下列國(guó)對(duì)中小企業(yè)的界定也有所差別。2001 年美國(guó)出臺(tái)相干執(zhí)法中劃定，雇員人數(shù)不凌駕 500 人的企業(yè)為中小企業(yè)，其全部者也是謀劃者，而且產(chǎn)物的販賣(mài)運(yùn)動(dòng)重要在本地以及與偕行業(yè)大企業(yè)相比，范圍較小。而歐盟對(duì)付中小企業(yè)的界定尺度既包羅了職員數(shù)目不凌駕 500 人，還增長(zhǎng)了牢固凈資產(chǎn)的要求，即 7500 萬(wàn)歐元以下的企業(yè)。日天職別更為細(xì)致，雇員人數(shù)不凌駕 50 人屬于小企業(yè)，10 人以下的企業(yè)屬于微型企業(yè)。
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2.2 商業(yè)信用融資對(duì)中小企業(yè)的適用性分析
中小企業(yè)一樣通常成馬上間較短、范圍較小、資產(chǎn)總量較少，但是創(chuàng)新性、發(fā)展性較強(qiáng)，尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司，一樣通常從事的財(cái)產(chǎn)都屬于新興科技行業(yè)，其牢固資產(chǎn)較少，無(wú)形資產(chǎn)多，而且研發(fā)付出比力大。因此其融資出現(xiàn)出金額少、限期短、頻率高等特點(diǎn)，而貿(mào)易名譽(yù)融資恰好切合中小企業(yè)這一特性。
..................................

3 中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與商業(yè)信用融資現(xiàn)狀 .................................26-32 
3.1 較強(qiáng)的外部融資偏好............................ 26-27 
3.2 債務(wù)融資以商業(yè)信用融資為主體 .................................27-29 
3.3 商業(yè)信用融資規(guī)模不斷增加，未來(lái)仍有提升空間....... .................29-30 
3.4 小結(jié).............. ...............30-32 

4 商業(yè)信用對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效作用的實(shí)證分析

4.1 實(shí)證目的
通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司貿(mào)易慶幸融資近況的闡發(fā)，可以看到，貿(mào)易慶幸在債務(wù)融資布局中占比高達(dá) 43%-63%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)凌駕跨過(guò)跨過(guò)銀行乞貸的比例，并且將來(lái)另有很大的提拔空間。貿(mào)易慶幸現(xiàn)在已成為中小企業(yè)融資的緊急源頭，在中小企業(yè)生長(zhǎng)中起到了至關(guān)緊急的作用，但是作為緩解資金壓力的貿(mào)易慶幸融資終究對(duì)中小企業(yè)起到了怎么的作用，與中小企業(yè)籌謀績(jī)效間的干系怎樣，理論界還未有同一結(jié)論。本文運(yùn)用創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)政數(shù)據(jù)，警惕杜邦闡發(fā)體系，創(chuàng)建面板數(shù)據(jù)模子來(lái)探尋貿(mào)易慶幸對(duì)中小企業(yè)籌謀績(jī)效的作用，以期為我國(guó)中小企業(yè)公平使用貿(mào)易慶幸融資提供理論支持。
...........................

結(jié)論

中小企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、收益不穩(wěn)定、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱等缺陷，很難獲得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的信貸支持，而且當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的門(mén)檻過(guò)高，信息披露機(jī)制嚴(yán)格，與當(dāng)前中小企業(yè)的融資需求并不相稱(chēng)。因此，在外部融資困難重重時(shí)，中小企業(yè)紛紛將目光轉(zhuǎn)向企業(yè)間的橫向融資，商業(yè)信用憑借及時(shí)、快捷、無(wú)需擔(dān)保等優(yōu)勢(shì)，成為我國(guó)中小企業(yè)融資的捷徑，有效緩解了中小企業(yè)資金短缺問(wèn)題。通過(guò)創(chuàng)業(yè)板上市公司融資現(xiàn)狀的分析可知，不論中小企業(yè)上市與否，債務(wù)融資都是企業(yè)重要的融資渠道，而在債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中，商業(yè)信用占比高達(dá) 40%，并且未來(lái)還有很大提升空間。實(shí)證結(jié)果也顯示商業(yè)信用融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效起到了正向促進(jìn)作用，該作用明顯大于銀行信貸對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的作用，商業(yè)信用融資每增加 1 個(gè)單位，會(huì)引起權(quán)益報(bào)酬率增加 19 個(gè)百分點(diǎn)，比銀行信貸融資變動(dòng)高出了 3 個(gè)百分點(diǎn)，極大地提高了企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。對(duì)于大多數(shù)普通中小企業(yè)而言，在無(wú)法獲得股權(quán)融資又存在嚴(yán)重信貸配給時(shí)，利用商業(yè)信用來(lái)擴(kuò)大外源融資渠道具有重要意義。但在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，中小企業(yè)主要以銀行信貸為主，商業(yè)信用融資總量并不多，而且融資渠道不通暢，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響并不顯著。所以中小企業(yè)應(yīng)重視商業(yè)信用，充分發(fā)揮商業(yè)信用融資優(yōu)勢(shì)，調(diào)整企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，緩解資金壓力，促進(jìn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。
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參考文獻(xiàn)：


本文編號(hào)：9714

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