基金經(jīng)理或者投資經(jīng)理，不但要對(duì)自己的投資生涯和投資之道負(fù)責(zé)，更重要的是要管理好投資者的資金。說(shuō)到基金報(bào)告，相較專(zhuān)業(yè)的投資經(jīng)理來(lái)說(shuō)，投資者在這方面的知識(shí)是欠缺的。 如何了解這些數(shù)據(jù)和情況，對(duì)于他們來(lái)說(shuō)是必須掌握的一門(mén)學(xué)問(wèn)。

       投資經(jīng)理：看季報(bào)只需讀懂一個(gè)內(nèi)容

       基金季報(bào)是基金最常見(jiàn)和常規(guī)的運(yùn)作報(bào)告，也是投資者了解和認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的重要渠道之一。但是基金季報(bào)數(shù)據(jù)復(fù)雜，普通投資者往往不知道如何下手。其實(shí)，看季報(bào)只需了解一個(gè)內(nèi)容——基金經(jīng)理的投資之道。

       每次季報(bào)和年報(bào)中透露的投資風(fēng)格、投資理念以及投資思路，都是投資者考察的重點(diǎn)。這其中包括兩個(gè)方面內(nèi)容：

       第一，對(duì)比下一季度的投資思路和目前現(xiàn)階段布局是否切合，看看基金的組合和前十大重倉(cāng)股是否和基金經(jīng)理對(duì)于后市的觀點(diǎn)一致，是否“知行合一”，不是則需要謹(jǐn)慎。

       第二，投資者最好長(zhǎng)期跟蹤投資組合報(bào)告，連續(xù)觀察基金十大重倉(cāng)股、基金倉(cāng)位、基金觀點(diǎn)等，這是真正了解基金經(jīng)理的好辦法。若某只基金的前十大重倉(cāng)股大半是大盤(pán)藍(lán)籌股且變化很小，這只基金的投資風(fēng)格可能趨于穩(wěn)��；還可以通過(guò)持股集中度來(lái)看基金經(jīng)理是否風(fēng)格激進(jìn)，集中度高的基金經(jīng)理風(fēng)格會(huì)更積極一些。最核心的是，考察基金的投資風(fēng)格是否對(duì)自己“胃口”，要避開(kāi)“說(shuō)一套、做一套”的基金經(jīng)理。

       值得注意的是，只有真正能從持有人角度考慮的基金，才是值得信任的基金。基金定期報(bào)告是否認(rèn)真地完成，也是基民需要考察的重點(diǎn)。現(xiàn)在有些基金公司季報(bào)出現(xiàn)差錯(cuò)，，被迫發(fā)更正公告；或者市場(chǎng)出現(xiàn)大跌，很多基金經(jīng)理對(duì)虧損情況閉口不談，實(shí)際上都是一種不負(fù)責(zé)任的行為。

       此外，一般基金季報(bào)披露內(nèi)容還包括主要財(cái)務(wù)指標(biāo)、基金凈值表現(xiàn)、各項(xiàng)費(fèi)用、管理人報(bào)告、以及基金份額變動(dòng)情況等，這些都是需要投資者仔細(xì)考察的數(shù)據(jù)。

       投資者：如何閱讀基金的定期報(bào)告

       在基金信息披露中，季度報(bào)告、半年度報(bào)告和年度報(bào)告這三份定期報(bào)告涵蓋的內(nèi)容最豐富、蘊(yùn)含的專(zhuān)業(yè)知識(shí)也最多，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)無(wú)異于信息“轟炸”。事實(shí)上，讀懂定期報(bào)告并非難事，只要抓住與自己投資最密切的部分，剔除相對(duì)次要的內(nèi)容，定期報(bào)告就變得“清晰透明”。如何在“海量”信息中了解基金的實(shí)際運(yùn)作情況呢？關(guān)鍵要看五個(gè)指標(biāo)。

       一看凈值表現(xiàn)情況。在諸多凈值指標(biāo)中，基金凈值增長(zhǎng)率指標(biāo)是比較合理的評(píng)價(jià)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的指標(biāo)。投資者通過(guò)將其與同期基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，可以了解基金實(shí)際運(yùn)作與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差異程度，從而大致判斷基金的運(yùn)作水準(zhǔn)。

       二看份額變化情況�；�金規(guī)模過(guò)大或者規(guī)模過(guò)小，對(duì)基金的投資組合流動(dòng)性、投資風(fēng)格、投資難度等都會(huì)存在一定影響，值得引起投資者注意。同時(shí)基金份額變化如果過(guò)于劇烈，則意味著出現(xiàn)了大規(guī)模的申購(gòu)與贖回，投資者可以結(jié)合市場(chǎng)情況去了解一下出現(xiàn)變動(dòng)的原因。

       三看倉(cāng)位變化情況。倉(cāng)位的高低能反映出基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的樂(lè)觀程度。如倉(cāng)位較高就意味著對(duì)后市行情比較樂(lè)觀，但要注意倉(cāng)位越高也意味著收益的波動(dòng)性相對(duì)越大。

       四看投資組合�；�金報(bào)告中披露的十大重倉(cāng)股明細(xì)和按行業(yè)分類(lèi)的股票投資組合，這是考察基金投資風(fēng)格和選股思路的重要依據(jù)。從重倉(cāng)個(gè)股的行業(yè)和特征，可以一定程度上看出基金經(jīng)理的投資偏好和對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期態(tài)度。此外，如果十大重倉(cāng)股每一季都出現(xiàn)過(guò)半數(shù)的新面孔，表明該基金的運(yùn)作可能相對(duì)比較偏短線操作，值得留意。

       五看基金的投資策略與展望。在定期報(bào)告中，基金經(jīng)理大多會(huì)詳盡介紹其在報(bào)告期的操作思路、影響業(yè)績(jī)的有利和不利因素，同時(shí)闡述對(duì)后市的展望及其邏輯，作為自己投資的參考。

       此外，投資者在閱讀基金報(bào)告時(shí)還需要特別注意兩點(diǎn)。首先，基金季報(bào)、半年報(bào)、年報(bào)等都存在嚴(yán)重的“時(shí)滯”問(wèn)題。定期報(bào)告的披露是有具體時(shí)間規(guī)定的，但市場(chǎng)變化卻會(huì)隨時(shí)出現(xiàn)，所以在“時(shí)滯”現(xiàn)象存在的情況下，報(bào)告披露的信息都是“靜態(tài)”信息，對(duì)于這一特點(diǎn)要有清醒認(rèn)識(shí)。

       其次，基金對(duì)于行業(yè)、個(gè)股的配置，除取決于基金經(jīng)理的投資判斷外，還受到法規(guī)限制、基金合同約定、公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制要求等因素影響，因此基金在行業(yè)和個(gè)股方面的配置能在一定程度上反映基金經(jīng)理的投資偏好，但不一定能完全反映，投資者還需“去蕪存精”加以辨識(shí)。

       最后，作為一只基金的季度“成績(jī)單”，季度報(bào)告可以讓投資者對(duì)該基金有一個(gè)比較清楚全面的認(rèn)識(shí)，同時(shí)也可據(jù)此與其他基金進(jìn)行初步的橫向比較。但投資者也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，過(guò)往的業(yè)績(jī)并不能代表其未來(lái)的收益，更不能簡(jiǎn)單地以一個(gè)季度的業(yè)績(jī)論英雄。

       （結(jié)合證券時(shí)報(bào)、金融界、金投網(wǎng)）

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