發(fā)布時間：2017-12-31 23:33

  本文關(guān)鍵詞：鎖定制度、投資者情緒與IPO定價:基于承銷商視角的理論與數(shù)值分析　出處：《管理工程學(xué)報》2017年02期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 投資者情緒 鎖定制度 IPO定價 承銷商聲譽

【摘要】：將中國新股發(fā)行鎖定制度納入Derrien的承銷商價格穩(wěn)定模型,對其進行了擴展,在詢價制下分析投資者情緒對IPO價格形成機理的影響并進行了數(shù)值分析。研究表明:面對投資者的過度樂觀情緒,一方面承銷商會利用投資者情緒拔高發(fā)行價,獲得更多的承銷收入;另一方面出于維護聲譽的考慮,承銷商又抑制了其對投資者情緒的過度利用,只有部分樂觀情緒反映到IPO定價中。在投資者過度樂觀情緒下,高發(fā)行價與抑價并存,IPO長期表現(xiàn)弱勢,抑價是對機構(gòu)投資者鎖定期內(nèi)持股的流動性風(fēng)險補償,且抑價與投資者情緒的樂觀程度正相關(guān),與機構(gòu)投資者配售比例正相關(guān)。本文的研究為新股發(fā)行體制改革的部分舉措提供了理論支撐。
[Abstract]:The Chinese IPO lock system into underwriter price stability of the Derrien model, the extended influence analysis of formation mechanism of investor sentiment on the price of IPO in the inquiry system and carry out numerical analysis. The results show that: in the face of excessive optimism of investors, on the one hand, the Underwriter by investor sentiment above the issue price, get more underwriting income; on the other hand, for the protection of reputation, underwriter and its inhibition on investor sentiment of excessive use, only some of the optimism reflected in IPO pricing. Investors in the excessive optimism, high issue price and underpricing coexist, the long-term performance of IPO underpricing is weak, the institutional investors lock up period in the stock liquidity risk compensation, and positively related to the degree of optimism and price and investor sentiment, institutional investors are related with the placement ratio. This study for the IPO Part of the reform of the system provides theoretical support.

【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71373296)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 0引言2013年12月13日證監(jiān)會頒布新的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(以下簡稱《新辦法》),開啟了新一輪新股發(fā)行體制市場化改革的大幕�！缎罗k法》中引入主承銷商自主配售機制這一詢價制區(qū)別于其他發(fā)行方式的核心特征[1],旨在提高IPO定價效率,降低高抑價。在自主配售機制下,承銷

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本文編號：1361986