發(fā)布時間：2021-03-02 04:01

　　原油風(fēng)險管理是能源經(jīng)濟管理的核心問題,鑒于此,本文以美國原油、天燃氣及熱燃油期貨為研究對象,建立基于BEKK-VaR和DCC-VaR方法的能源期貨投資組合風(fēng)險度量模型,計算基于不同假設(shè)分布的能源投資組合在不同分位點下的風(fēng)險值。實證結(jié)果表明,無論是在正態(tài)分布,還是t分布假設(shè)條件下,DCC-VaR比BEKK-VaR方法預(yù)測效果更加優(yōu)良,然而,只有基于廣義誤差分布的BEKK-VaR方法在風(fēng)險度量效果優(yōu)于DCC-VaR方法。從這兩種模型對投資組合的在險價值的度量效果可知,DCC-VaR方法的分配方案更加合理。 

【文章來源】：中國海洋大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2019,(02)

【文章頁數(shù)】：7 頁

【部分圖文】：

圖１ＢＥＫＫ－ＶａＲ和ＤＣＣ－ＶａＲ能源期貨風(fēng)險度量建模過程

）ｓ．ｔ∑Ｋｉ＝１ｗｉ＝１０＜ｗｉ＜烅烄烆１（１０）利用ｍａｔｌａｂ中的ｆｍｉｎｃｏｎ函數(shù)求出規(guī)劃問題的解，即在給定預(yù)期收益情況下，投資組合中各金融產(chǎn)品所占的權(quán)重。三、實證分析（一）數(shù)據(jù)說明本文選取美國紐約商品交易所的原油、天燃氣、熱燃油期貨日交易價格，數(shù)據(jù)選取從２０１１年１月３日至２０１６年３月２２日剔除不合條件的數(shù)據(jù)后共計１３０６組樣本。三種能源期貨的日交易價格與日收益率走勢如圖２所示，數(shù)據(jù)來源于美國能源信息署。圖２三種能源期貨日交易價格與日收益率序列走勢圖從三種能源期貨日交易價格與日收益率序列走勢可以看出，熱燃油期貨與原油期貨在樣本選取期內(nèi)的交易價格與收益率的走勢比較相近；天燃氣期貨交易價格波動較為劇烈，收益率序列的波動也越來越明顯。在熱燃油期貨期貨市場上，從２０１１年至２０１４年初，交易價格維持在３美元附近，然而，從２０１４年至２０１６年交易價格有著明顯的下降趨勢，日收益率走勢圖也顯示，在這段時期，收益率波動也比較劇烈，且在２０１５年至２０１６年表現(xiàn)出明顯的波動集聚性。［１４］天燃氣期貨日交易價格走勢可以分為三個階段：第一階段，從２０１１年至２０１２年初，交易價格在不斷下跌，此時的收益率序列波動并未明顯增加；第二階段，從２０１２年初到２０１４年初，日交易價格在震蕩中上漲，收益率震蕩加劇，在２０１２年中與２０１４年初振幅最大；第三階段是從２０１４年初

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3058563