發(fā)布時間：2020-09-14 13:18

　　 隨著經(jīng)濟的發(fā)展,日益完善的股權激勵機制對解決企業(yè)委托代理問題,刺激員工工作積極性發(fā)揮著愈來愈重要的作用。據(jù)《中國企業(yè)家價值報告(2017)》報道,2011-2016年期間實施股權激勵的上市公司數(shù)量顯著增長,截止到2016年,滬、深兩市公布股權激勵計劃方案的上市公司已高達910家。在此形勢下,單一的股權激勵模式已經(jīng)不能再完全滿足各類上市公司的激勵需求,采用兩種及以上股權激勵模式的復合式股權激勵應運而生。因此如何發(fā)揮復合式股權激勵的有效性,從而綜合多個單一式股權激勵的優(yōu)點,就成為擬實施復合式股權激勵的上市公司最為關心的問題。2014年7月通化東寶公布并實施了同時授予激勵對象限制性股票和股票期權的復合式股權激勵方案,希望可以同時發(fā)揮兩種激勵模式的協(xié)同作用。本文首先對股權激勵有效性的評價標準、影響因素以及激勵效果的國內(nèi)外相關文獻和理論進行了梳理;其次將通化東寶復合式股權激勵方案作為研究對象,結合營運能力、盈利能力、償債能力和成長能力四類財務指標與股價反應、人力資源情況和企業(yè)創(chuàng)新能力三個非財務因素從縱向?qū)υ摴蓹嗉�勵有效性進行評價分析,并且運用功效系數(shù)法與同行業(yè)企業(yè)進行比較,從而進一步研究該復合式股權激勵的橫向有效性;得出通化東寶復合式股權激勵有效提升了企業(yè)價值的結論,不僅顯著提高企業(yè)的盈利能力,對比于未實施股權激勵與僅實施一種股權激勵的企業(yè),通化東寶的綜合能力排名也穩(wěn)步上升,最后結合該案例的契約要素提出實施有效股權激勵的相關建議。本文通過研究通化東寶復合式股權激勵的有效性,希望能為擬評價復合式股權激勵有效性的利益相關者提供參考依據(jù),同時為擬實施復合式股權激勵計劃的企業(yè)設計合理的契約要素起到一定的借鑒作用。
【學位單位】：河北經(jīng)貿(mào)大學
【學位級別】：碩士
【學位年份】：2018
【中圖分類】：F272.92;F426.72
【部分圖文】：

通化東寶復合式股權激勵計劃公告日為 2014 年 7 月 15 日，公告前一個交易日的股票收盤價 10.61 元，草案公布前 30 個交易日內(nèi)的股票平均收盤價 11.45 元，以此確定的股票期權行權價為 11.60 元。限制性股票的授予定價是每股 7.5 元，按照以下方式確定：授予價格結合公司實際情況確定，且高于本計劃公告前 20 個交易日公司股票均價（前20 個交易日股票交易總額/前 20 個交易日股票交易總量）12.20 元的 50%，即每股 6.10元。通化東寶復合式股權激勵中行權（授予）價格確定方式可行。從圖 3-2 中可看出，2014 年 6 月份通化東寶的股價水平處于低谷時期，股票價格為12.16 元，2014 年 7 月之后股價開始呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢，2015 年 5 月上漲至 34.17 元�？梢哉f明，通化東寶選擇在 2014 年 7 月 15 日這個時機來實施復合式股權激勵是恰當?shù)�，因�?7 月份正值通化東寶股價較低的時刻，此時確定的股票期權行權價為 11.60 元，限制性股票授予價格為 7.5 元，激勵對象會努力達到行權價格，獲取股票增值，從而實現(xiàn)股權激勵的效果。（資料來源為新浪財經(jīng)網(wǎng)）

圖 4.1 通化東寶營運能力指標變化圖綜合以上指標來看，通化東寶的營運能力總體上未得到顯著提升。而應收賬款的于一個較好的狀態(tài)，應收賬款周轉(zhuǎn)率在正常范圍內(nèi)周期增加，有利于促進企業(yè)的產(chǎn)售；流動資產(chǎn)的利用效果一直較低，相對浪費了投入的流動資產(chǎn)；存貨管理水平下示存貨變現(xiàn)能力變差，會間接影響企業(yè)短期償債能力；由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨率都表現(xiàn)差，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從而也下降，企業(yè)的營運能力會受到影響。所以，無論激勵成功與否，通化東寶的運營能力變化趨勢沒有呈現(xiàn)明顯變化，管理層提出的新在營運方面表現(xiàn)不突出，沒有給企業(yè)整體發(fā)展帶來顯著影響。4.1.1.2 盈利能力分析凈資產(chǎn)收益率反應股東權益的收益水平，是反映盈利能力的核心指標，也是利益者評價企業(yè)能力最常用的指標；總資產(chǎn)報酬率能夠評價企業(yè)利用全部資產(chǎn)的總體收力；銷售凈利率可以直觀的反應銷售收入的收益水平。

圖 4.1 通化東寶營運能力指標變化圖以上指標來看，通化東寶的營運能力總體上未得到顯著提升。而應收賬款的較好的狀態(tài)，應收賬款周轉(zhuǎn)率在正常范圍內(nèi)周期增加，有利于促進企業(yè)的產(chǎn)動資產(chǎn)的利用效果一直較低，相對浪費了投入的流動資產(chǎn)；存貨管理水平下變現(xiàn)能力變差，會間接影響企業(yè)短期償債能力；由于流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨現(xiàn)差，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從而也下降，企業(yè)的營運能力會受到影響。所以，無論功與否，通化東寶的運營能力變化趨勢沒有呈現(xiàn)明顯變化，管理層提出的新方面表現(xiàn)不突出，沒有給企業(yè)整體發(fā)展帶來顯著影響。.1.2 盈利能力分析產(chǎn)收益率反應股東權益的收益水平，是反映盈利能力的核心指標，也是利益企業(yè)能力最常用的指標；總資產(chǎn)報酬率能夠評價企業(yè)利用全部資產(chǎn)的總體收售凈利率可以直觀的反應銷售收入的收益水平。

【相似文獻】

相關期刊論文 前10條

1 ;圓素~汶 留住時光·留住美 東寶生物 草原驕子[J];中國經(jīng)貿(mào)導刊;2012年35期

2 ;世紀東寶·締造東方藥業(yè)航母[J];吉林人大工作;2007年11期

3 ;注重多方投入　力創(chuàng)“東寶”名牌[J];輕工標準與質(zhì)量;1995年02期

4 ;東寶電器維修經(jīng)營部啟事[J];電氣時代;1988年06期

5 楊陽;;東寶生物:下半年業(yè)績值得期待[J];股市動態(tài)分析;2012年35期

6 鄭勇;“強強聯(lián)合”失靈 東寶空調(diào)沒了[J];中國集體經(jīng)濟;2001年04期

7 胡冰;;東寶復出:一個錯誤的終結[J];中國經(jīng)濟快訊;2000年30期

8 廖明國;;以全會精神引領東寶美好未來[J];政策;2016年03期

9 高遠;;東寶生物:正在走向國際市場[J];經(jīng)濟;2013年12期

10 李樹林;;造福蒼生 回報社會——東寶集團自主創(chuàng)新、和諧發(fā)展紀實[J];財經(jīng)界;2007年08期

相關會議論文 前2條

1 ;效益來自質(zhì)量 質(zhì)量始自管理[A];2001年度全國質(zhì)量效益型先進企業(yè)經(jīng)驗匯編[C];2002年

2 劉愛兄;祁金保;張文罡;;哈爾烏素露天煤礦過東寶煤礦采空區(qū)技術研究[A];第十屆全國采礦學術會議論文集——專題一：采礦與井巷工程[C];2015年

相關重要報紙文章 前10條

1 本報記者 王昕 通訊員 褚潭輝;荊門：“校局共建”打造實戰(zhàn)警務教學[N];人民公安報;2017年

2 記者 張海芳;東寶生物 打造世界級現(xiàn)代膠原生物技術企業(yè)[N];包頭日報;2017年

3 記者 陳啟海、張仕洪、通訊員 荊龍、成榮、劉洋;東寶經(jīng)營城郊加速城鄉(xiāng)交融[N];湖北日報;2005年

4 本報記者 羅林林;花園粥城撤離東寶路[N];東莞日報;2012年

5 本報記者 馬玉榮;傳聞不斷困擾東寶生物 公司稱不影響上市[N];證券日報;2011年

6 記者 饒正賓 明朝勇;市場逐鹿 東寶空調(diào)再展雄風[N];廠長經(jīng)理日報;2000年

7 本報記者 曹軒;百年東寶 光榮綻放[N];吉林日報;2010年

8 本報記者 張自然;東寶梅開二度能否別樣紅？[N];中國電子報;2000年

9 陳曉潮;東寶復出的啟示[N];中國企業(yè)報;2000年

10 記者 陳啟�！�張仕洪 通訊員 張紅星 劉洋;東寶后發(fā)快進勢頭猛[N];湖北日報;2009年

相關碩士學位論文 前2條

1 劉靜;通化東寶復合式股權激勵有效性研究[D];河北經(jīng)貿(mào)大學;2018年

2 向建民;荊門市東寶區(qū)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究[D];武漢輕工大學;2016年

本文編號：2818216