發(fā)布時(shí)間：2020-09-11 14:47

　　 現(xiàn)代企業(yè)的兩權(quán)分離導(dǎo)致了代理問(wèn)題的產(chǎn)生。我國(guó)國(guó)有上市公司在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有極為重要的地位,但其特殊的雙層代理關(guān)系及缺少長(zhǎng)期激勵(lì)約束機(jī)制阻礙了其自身的發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)是處理長(zhǎng)期激勵(lì)問(wèn)題的一種有效方法。該制度在許多西方國(guó)家得到了廣泛應(yīng)用。而我國(guó)對(duì)股權(quán)激勵(lì)的實(shí)踐開(kāi)始的相對(duì)較晚。隨著《國(guó)有控股上市公司(境內(nèi))實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》的正式頒布,這一制度才開(kāi)始被國(guó)有上市公司廣泛應(yīng)用。但公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷、高管任命制等問(wèn)題的存在,使其方案的設(shè)計(jì)與實(shí)施易受到管理層控制,從而引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)、分配不公等問(wèn)題。我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度能否產(chǎn)生良好的激勵(lì)效果,成為政府與學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。在此背景下,本文將重點(diǎn)闡述科華生物是如何通過(guò)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)來(lái)緩解管理者與經(jīng)營(yíng)者之間的利益沖突,建立長(zhǎng)期有效的激勵(lì)約束機(jī)制,并為國(guó)有企業(yè)在深化改革的道路上邁出重要一步,具有相當(dāng)?shù)膶?shí)踐意義。本文采用規(guī)范研究和案例研究相結(jié)合的方法,在股權(quán)激勵(lì)相關(guān)理論基礎(chǔ)上,研究分析股權(quán)激勵(lì)效果影響因素機(jī)制。本文認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)的效果因企業(yè)實(shí)際情況的不同而不同,內(nèi)外部環(huán)境不同,則企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的適用性不同,在方案設(shè)計(jì)上也有區(qū)別,實(shí)施過(guò)程中效果也不一樣,最終導(dǎo)致效果的不同。企業(yè)選擇股權(quán)激勵(lì),應(yīng)該充分了解、調(diào)研、分析自身內(nèi)外部諸多因素。這些因素會(huì)影響到企業(yè)在選擇、設(shè)計(jì)、實(shí)施三方面的合理性、有效性,而這三方面最終會(huì)決定股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果。本文共有六個(gè)部分。第一部分是導(dǎo)言,說(shuō)明了本文的研究背景與意義,國(guó)內(nèi)外研究綜述,研究框架與方法,本文創(chuàng)新與不足。第二部分對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了概括性的論述。介紹了股權(quán)激勵(lì)的概念、理論基礎(chǔ)、模式、契約要素,并對(duì)股權(quán)激勵(lì)在我國(guó)的實(shí)施現(xiàn)狀和特征進(jìn)行分析。第三部分是上�？迫A生物工程股份有限公司(下文簡(jiǎn)稱(chēng)“科華生物”)的基本情況介紹和股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施背景與動(dòng)因。第四、五部分是本文的核心,分別介紹了案例企業(yè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的設(shè)計(jì)和實(shí)施過(guò)程,以及其產(chǎn)生的效果。第六部分是啟示與建議,以期能夠?qū)��?shí)踐起一定的指導(dǎo)借鑒意義。雖然國(guó)有上市公司股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在不斷的完善中,但是依然存在著這樣或那樣的問(wèn)題,在實(shí)踐中并不盡如人意,如股權(quán)激勵(lì)的股票來(lái)源受到限制、股權(quán)激勵(lì)設(shè)計(jì)和實(shí)施受管理層控制、容易引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)、引發(fā)分配不公、長(zhǎng)期激勵(lì)效果不明顯等。導(dǎo)致國(guó)有上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)出現(xiàn)這些問(wèn)題的原因很多,比如大股東缺位導(dǎo)致經(jīng)理人操縱股權(quán)激勵(lì)方案、股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效考核體系不科學(xué)、缺乏競(jìng)爭(zhēng)性的職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)、股權(quán)激勵(lì)監(jiān)督機(jī)制不健全、資本市場(chǎng)弱有效性等。通過(guò)西方發(fā)達(dá)國(guó)家股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)踐,我們還是能夠獲得一些經(jīng)驗(yàn)借鑒的,如慎用股票期權(quán)計(jì)劃、實(shí)施多元化的股權(quán)激勵(lì)模式、將股權(quán)激勵(lì)與其他激勵(lì)方式結(jié)合使用等。不同的國(guó)有上市公司也有自身的特點(diǎn),國(guó)有上市公司在設(shè)計(jì)和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)方案時(shí)也應(yīng)當(dāng)各有側(cè)重點(diǎn)。
【學(xué)位單位】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類(lèi)】：F272.92;F426.7
【部分圖文】：

5.1 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)股東價(jià)值的影響分析實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的目的之一就是維護(hù)股東權(quán)益，使股東價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是會(huì)給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)提升，即能夠在長(zhǎng)期增加股東財(cái)富，過(guò)這種財(cái)富增加效應(yīng)需要一個(gè)過(guò)程。而影響公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的因素方面，行權(quán)條嚴(yán)格的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)公司業(yè)績(jī)提升越有利；股權(quán)激勵(lì)比例越高，公司業(yè)績(jī)?cè)谑┲�后提升越大�?.1.1 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施前后股價(jià)的市場(chǎng)變動(dòng)反應(yīng)科華生物實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃意在能夠使股東的利益與企業(yè)管理者的利益于一致，從而為股東創(chuàng)造最大價(jià)值，最終以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展�？迫A生自 2014 年宣布啟動(dòng)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃并于 2015 年正式實(shí)施，到 2015 年的第一期權(quán)，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施的有條不紊。本文直接選取了科華生物實(shí)施股權(quán)激勵(lì)劃后的股價(jià)走勢(shì)圖來(lái)分析華生物實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之后的市場(chǎng)表現(xiàn)。如圖 5.1 示：

如圖6.1 所示：圖 6.1 股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃標(biāo)的物的選擇情況數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù) Wind 資訊及新浪財(cái)經(jīng)上市公司年報(bào)整理所得在股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的物的選擇上，共計(jì) 120 期股權(quán)激勵(lì)中，75 期選擇股票期權(quán)，42 期選擇限制性股票，1 家企業(yè)選擇股票增值權(quán)，2 家選擇多種激勵(lì)工具組合形式。一方面反映出激勵(lì)工具以期權(quán)為主，呈現(xiàn)單一化的特點(diǎn)，另一方面也說(shuō)明國(guó)資委對(duì)股票期權(quán)及限制性股票模式的鼓勵(lì)和青睞，因?yàn)椴捎霉善逼跈?quán)模式對(duì)經(jīng)營(yíng)層激勵(lì)作用大于其他方式，以股票的升值收益作為激勵(lì)成本的特點(diǎn)，對(duì)股東與企業(yè)而言成本較低，對(duì)上市公司現(xiàn)金流基本沒(méi)有影響，有利于減輕企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。相對(duì)股票增值權(quán)來(lái)講，股票期權(quán)及限制性股票具有在激勵(lì)員工努力工作方面更為有效的特點(diǎn)。但是從股票期權(quán)與限制性股票歷年的使用頻次上，統(tǒng)計(jì)八年來(lái)國(guó)有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)標(biāo)的物的選擇變化趨勢(shì)上可以看出，限制性股票使用的頻率僅次于股票期權(quán)，截至 2013 年底，雖然國(guó)有控股上市公司股票期權(quán)激勵(lì)模式相對(duì)限制性股票幾乎始終占據(jù)相對(duì)優(yōu)勢(shì)，使用率一直領(lǐng)先，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)在國(guó)內(nèi)上市公司大范圍施行始于 2006 年

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2816806