發(fā)布時間：2020-09-11 14:47

　　 現(xiàn)代企業(yè)的兩權(quán)分離導(dǎo)致了代理問題的產(chǎn)生。我國國有上市公司在國民經(jīng)濟(jì)中占有極為重要的地位,但其特殊的雙層代理關(guān)系及缺少長期激勵約束機(jī)制阻礙了其自身的發(fā)展。股權(quán)激勵是處理長期激勵問題的一種有效方法。該制度在許多西方國家得到了廣泛應(yīng)用。而我國對股權(quán)激勵的實踐開始的相對較晚。隨著《國有控股上市公司(境內(nèi))實施股權(quán)激勵試行辦法》的正式頒布,這一制度才開始被國有上市公司廣泛應(yīng)用。但公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷、高管任命制等問題的存在,使其方案的設(shè)計與實施易受到管理層控制,從而引發(fā)道德風(fēng)險、分配不公等問題。我國國有企業(yè)實施股權(quán)激勵制度能否產(chǎn)生良好的激勵效果,成為政府與學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點。在此背景下,本文將重點闡述科華生物是如何通過實施股權(quán)激勵來緩解管理者與經(jīng)營者之間的利益沖突,建立長期有效的激勵約束機(jī)制,并為國有企業(yè)在深化改革的道路上邁出重要一步,具有相當(dāng)?shù)膶嵺`意義。本文采用規(guī)范研究和案例研究相結(jié)合的方法,在股權(quán)激勵相關(guān)理論基礎(chǔ)上,研究分析股權(quán)激勵效果影響因素機(jī)制。本文認(rèn)為股權(quán)激勵的效果因企業(yè)實際情況的不同而不同,內(nèi)外部環(huán)境不同,則企業(yè)實施股權(quán)激勵的適用性不同,在方案設(shè)計上也有區(qū)別,實施過程中效果也不一樣,最終導(dǎo)致效果的不同。企業(yè)選擇股權(quán)激勵,應(yīng)該充分了解、調(diào)研、分析自身內(nèi)外部諸多因素。這些因素會影響到企業(yè)在選擇、設(shè)計、實施三方面的合理性、有效性,而這三方面最終會決定股權(quán)激勵實施效果。本文共有六個部分。第一部分是導(dǎo)言,說明了本文的研究背景與意義,國內(nèi)外研究綜述,研究框架與方法,本文創(chuàng)新與不足。第二部分對我國股權(quán)激勵進(jìn)行了概括性的論述。介紹了股權(quán)激勵的概念、理論基礎(chǔ)、模式、契約要素,并對股權(quán)激勵在我國的實施現(xiàn)狀和特征進(jìn)行分析。第三部分是上�？迫A生物工程股份有限公司(下文簡稱“科華生物”)的基本情況介紹和股權(quán)激勵計劃的實施背景與動因。第四、五部分是本文的核心,分別介紹了案例企業(yè)股權(quán)激勵計劃的設(shè)計和實施過程,以及其產(chǎn)生的效果。第六部分是啟示與建議,以期能夠?qū)�實踐起一定的指導(dǎo)借鑒意義。雖然國有上市公司股權(quán)激勵機(jī)制在不斷的完善中,但是依然存在著這樣或那樣的問題,在實踐中并不盡如人意,如股權(quán)激勵的股票來源受到限制、股權(quán)激勵設(shè)計和實施受管理層控制、容易引發(fā)道德風(fēng)險、引發(fā)分配不公、長期激勵效果不明顯等。導(dǎo)致國有上市公司在實施股權(quán)激勵出現(xiàn)這些問題的原因很多,比如大股東缺位導(dǎo)致經(jīng)理人操縱股權(quán)激勵方案、股權(quán)激勵的績效考核體系不科學(xué)、缺乏競爭性的職業(yè)經(jīng)理人市場、股權(quán)激勵監(jiān)督機(jī)制不健全、資本市場弱有效性等。通過西方發(fā)達(dá)國家股權(quán)激勵制度的實踐,我們還是能夠獲得一些經(jīng)驗借鑒的,如慎用股票期權(quán)計劃、實施多元化的股權(quán)激勵模式、將股權(quán)激勵與其他激勵方式結(jié)合使用等。不同的國有上市公司也有自身的特點,國有上市公司在設(shè)計和實施股權(quán)激勵方案時也應(yīng)當(dāng)各有側(cè)重點。
【學(xué)位單位】：江西財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F272.92;F426.7
【部分圖文】：

5.1 股權(quán)激勵計劃對股東價值的影響分析實施股權(quán)激勵計劃的目的之一就是維護(hù)股東權(quán)益，使股東價值實現(xiàn)最大化實施股權(quán)激勵計劃是會給公司的業(yè)績帶來提升，即能夠在長期增加股東財富，過這種財富增加效應(yīng)需要一個過程。而影響公司長期業(yè)績的因素方面，行權(quán)條嚴(yán)格的股權(quán)激勵計劃對公司業(yè)績提升越有利；股權(quán)激勵比例越高，公司業(yè)績在施之后提升越大。5.1.1 股權(quán)激勵計劃實施前后股價的市場變動反應(yīng)科華生物實施股權(quán)激勵計劃意在能夠使股東的利益與企業(yè)管理者的利益于一致，從而為股東創(chuàng)造最大價值，最終以實現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展。科華生自 2014 年宣布啟動股權(quán)激勵計劃并于 2015 年正式實施，到 2015 年的第一期權(quán)，其股權(quán)激勵計劃實施的有條不紊。本文直接選取了科華生物實施股權(quán)激勵劃后的股價走勢圖來分析華生物實施股權(quán)激勵計劃之后的市場表現(xiàn)。如圖 5.1 示：

如圖6.1 所示：圖 6.1 股權(quán)激勵計劃標(biāo)的物的選擇情況數(shù)據(jù)來源：根據(jù) Wind 資訊及新浪財經(jīng)上市公司年報整理所得在股權(quán)激勵標(biāo)的物的選擇上，共計 120 期股權(quán)激勵中，75 期選擇股票期權(quán)，42 期選擇限制性股票，1 家企業(yè)選擇股票增值權(quán)，2 家選擇多種激勵工具組合形式。一方面反映出激勵工具以期權(quán)為主，呈現(xiàn)單一化的特點，另一方面也說明國資委對股票期權(quán)及限制性股票模式的鼓勵和青睞，因為采用股票期權(quán)模式對經(jīng)營層激勵作用大于其他方式，以股票的升值收益作為激勵成本的特點，對股東與企業(yè)而言成本較低，對上市公司現(xiàn)金流基本沒有影響，有利于減輕企業(yè)的現(xiàn)金流壓力。相對股票增值權(quán)來講，股票期權(quán)及限制性股票具有在激勵員工努力工作方面更為有效的特點。但是從股票期權(quán)與限制性股票歷年的使用頻次上，統(tǒng)計八年來國有控股上市公司股權(quán)激勵標(biāo)的物的選擇變化趨勢上可以看出，限制性股票使用的頻率僅次于股票期權(quán)，截至 2013 年底，雖然國有控股上市公司股票期權(quán)激勵模式相對限制性股票幾乎始終占據(jù)相對優(yōu)勢，使用率一直領(lǐng)先，因為股權(quán)激勵在國內(nèi)上市公司大范圍施行始于 2006 年

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 徐倩;;不確定性、股權(quán)激勵與非效率投資[J];會計研究;2014年03期

2 李小榮;張瑞君;;股權(quán)激勵影響風(fēng)險承擔(dān):代理成本還是風(fēng)險規(guī)避?[J];會計研究;2014年01期

3 劉廣生;馬悅;;中國上市公司實施股權(quán)激勵的效果[J];中國軟科學(xué);2013年07期

4 羅付巖;沈中華;;股權(quán)激勵、代理成本與企業(yè)投資效率[J];財貿(mào)研究;2013年02期

5 沈小燕;;上市公司股權(quán)激勵契約類型的選擇[J];南通大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2013年02期

6 肖星;陳嬋;;激勵水平、約束機(jī)制與上市公司股權(quán)激勵計劃[J];南開管理評論;2013年01期

7 王傳彬;崔益嘉;趙曉慶;;股權(quán)分置改革后上市公司股權(quán)激勵效果及影響因素研究分析[J];統(tǒng)計與決策;2013年02期

8 宋文閣;榮華旭;;股權(quán)激勵、制度環(huán)境與盈余管理——基于上市公司數(shù)據(jù)的實證分析[J];經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯;2012年03期

9 林大龐;蘇冬蔚;;股權(quán)激勵與公司業(yè)績——基于盈余管理視角的新研究[J];金融研究;2011年09期

10 盛明泉;蔣偉;;我國上市公司股權(quán)激勵對公司業(yè)績的影響——基于2006～2008年度的面板數(shù)據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)管理;2011年09期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前2條

1 王聰;光明乳業(yè)股權(quán)激勵實施效果研究[D];河南大學(xué);2015年

2 郭樾;影響我國上市公司股權(quán)激勵效果的因素研究[D];首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué);2015年

本文編號：2816806