發(fā)布時間：2020-09-07 18:11

　　 隨著企業(yè)國際化進程的不斷推進,我國越來越多的企業(yè)加入國際并購市場。然而相對國外企業(yè),我國企業(yè)跨國并購發(fā)展的相對較晚,并購經(jīng)驗不足,導(dǎo)致并購成功率并不高。作為并購決策中關(guān)鍵的一環(huán),企業(yè)估值體現(xiàn)了并購方對標的企業(yè)的價值認知,是并購最終定價的重要參考,選擇科學(xué)合理的估值方法對保障并購成功起著至關(guān)重要的作用。論文總結(jié)了當前在跨國并購中廣泛使用的估值方法,并對其中存在的問題進行了分析。在此基礎(chǔ)上,論文詳細論述了實物期權(quán)方法在跨國并購估值中的適用性,指出實物期權(quán)方法能夠較好解決傳統(tǒng)估值方法存在的問題,最后結(jié)合具體案例對實物期權(quán)方法在跨國并購估值中的應(yīng)用進行闡述。本文主要分成六個部分展開研究。第一部分為緒論。第二部分回顧和總結(jié)了企業(yè)估值理論和實物期權(quán)理論。第三部分對我國企業(yè)跨國并購估值的現(xiàn)狀展開詳細分析,總結(jié)出并購的動因類型和主要使用的價值評估方法,在此基礎(chǔ)上指出這些方法應(yīng)用中存在的困難與問題。第四部分,針對實物期權(quán)方法在跨國并購估值中的應(yīng)用問題,從方法的適用性、優(yōu)勢、應(yīng)用步驟及注意事項等四個方面展開論述,指出跨國并購具有期權(quán)特征,適用實物期權(quán)方法進行估值,同時實物期權(quán)估值方法能夠較好的解決應(yīng)用中傳統(tǒng)估值方法存在的問題。第五部分,結(jié)合近年我國發(fā)生的真實跨國并購案例,應(yīng)用實物期權(quán)方法對并購中的目標企業(yè)進行合理估值,驗證該方法的合理性和適用性。第六部分,對全文進行總結(jié),指出論文所做工作,以及論文的研究結(jié)論。
【學(xué)位單位】：大連海事大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：F271;F275
【部分圖文】：

圖１．１本文框架結(jié)構(gòu)圖逡逑Ｆｉｇ．邋１．１邋Ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ邋ｄｉａｇｒａｍ逡逑－８－逡逑

圖５．１邋Ｃ公司價值演變網(wǎng)絡(luò)圖逡逑Ｆｉｇ．５．１邋Ｃｏｍｐａｎｙ邋ｖａｌｕｅ邋ｅｖｏｌｕｔｉｏｎ邋ｎｅｔｗｏｒｋ邋ｄｉａｇｒａｍ逡逑

如上圖５．２所示，節(jié)點Ａ的值為９７．３０，這一值是通過在擴張、繼續(xù)、放棄之逡逑間權(quán)衡取得的最大結(jié)果。在第五年末，企業(yè)具有擴張、維持或放棄的選擇權(quán)，擴逡逑張的價值為９７．３邋（２ｘ６３．６５－３０＝９７．３），顯然大于繼續(xù)的價值６３．６５，以及放棄的價逡逑值１８．８４，所以管理層會采用令企業(yè)價值最大化的方案。逡逑節(jié)點Ｂ的值為１９．３１，是繼續(xù)保持Ｃ現(xiàn)有的規(guī)模運營，由于當前節(jié)點企業(yè)價值逡逑為１９．３１，小于執(zhí)行價格３０，大于放棄價值１８．８４，所以管理層選擇維持現(xiàn)狀。逡逑－３９－逡逑

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本文編號：2813667