【摘要】：中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)在改革開放40年以來發(fā)展迅速,2018年全年GDP超過90萬億元,人均GDP約為9777美元。在人均GDP增長(zhǎng)的同時(shí),居民對(duì)于商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的需求更加注重質(zhì)量和收益。產(chǎn)品定價(jià)的高低會(huì)直接影響到市場(chǎng)上對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的需求量,同時(shí)產(chǎn)品定價(jià)的差異會(huì)給商業(yè)銀行帶來不確定的風(fēng)險(xiǎn)。因此,如何設(shè)計(jì)理財(cái)產(chǎn)品并合理定價(jià)成為銀行及投資者需要共同關(guān)注的問題。在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下,國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的重視程度越來越高,如滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品以及50ETF掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品在商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)中占比日益顯著,而商業(yè)銀行對(duì)于保本浮動(dòng)型消費(fèi)50指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的研究和設(shè)計(jì)比較少見。本文參照已有的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)并結(jié)合固定收益?zhèn)▋r(jià)方法和期權(quán)定價(jià)方法對(duì)本文設(shè)計(jì)的兩款理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行了定價(jià),根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品的真實(shí)數(shù)據(jù)及實(shí)際收益對(duì)定價(jià)結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證和評(píng)價(jià)。針對(duì)所設(shè)計(jì)的保本浮動(dòng)消費(fèi)50指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品,本文主要分為六個(gè)部分進(jìn)行論述。第一部分闡述了股指掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的研究背景、研究意義以及對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述;第二部分主要從產(chǎn)品概述、發(fā)展現(xiàn)狀及問題分析三個(gè)方面展開論述;第三部分從產(chǎn)品市場(chǎng)供求分析、產(chǎn)品的收益和風(fēng)險(xiǎn)分析、產(chǎn)品的基本要素和參數(shù)三個(gè)方面展開論述;第四部分從市場(chǎng)定位到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)構(gòu)造再到產(chǎn)品定價(jià)機(jī)制進(jìn)行產(chǎn)品設(shè)計(jì);第五部分為產(chǎn)品的案例分析,主要采用B-S期權(quán)定價(jià)方法、蒙特卡洛模擬以及期權(quán)的二叉樹定價(jià)方法對(duì)金融衍生合約的價(jià)值部分進(jìn)行了定價(jià)分析,最后再結(jié)合EXCEL工具綜合評(píng)價(jià)了產(chǎn)品定價(jià)的合理性;第六部分進(jìn)行了本文總結(jié)并針對(duì)存在的四個(gè)主要問題分別提出了相應(yīng)的建議。
【學(xué)位授予單位】：貴州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：F832.2
【圖文】：

圖 1-4 三種指數(shù)累計(jì)收益率走勢(shì)我們知道，由于消費(fèi)類基金和股票等金融產(chǎn)品近幾年受到國(guó)家利好政策的影響，在收益方面都表現(xiàn)得很搶眼。如 2017 年貴州茅臺(tái)股價(jià)創(chuàng)造了歷史新高，最高時(shí)股價(jià)達(dá)到了 800 多元一股，其市值接近貴州省一年的 GDP 總量。又如 2017年的明星基金易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)主題基金去年的累計(jì)漲幅超過了 50%。在以消費(fèi)為主題的基金和股票在收益方面大放光彩，相信商業(yè)銀行針對(duì)消費(fèi) 50 指數(shù)掛鉤類產(chǎn)品進(jìn)行合理設(shè)計(jì)，在眾多的銀行理財(cái)產(chǎn)品中也能脫穎而出，贏得投資者的青睞，滿足投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的差異化需求。

止到 2018 年 3 月 8 日消費(fèi) 50 指數(shù)都是一直處于上升狀態(tài)，時(shí)消費(fèi) 50 指數(shù)再次突破了 8000 點(diǎn)。這從側(cè)面可以反應(yīng)出若能 指數(shù)作為金融工具進(jìn)行結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品設(shè)計(jì)，我們同樣的可以證 50 指數(shù)、中證 500 指數(shù)等掛鉤結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品一樣獲得不錯(cuò)的的認(rèn)可。 50 指數(shù)由上海證券交易所在 2011 年 12 月 9 日正式發(fā)布，用消費(fèi)類股票的整體表現(xiàn)，為設(shè)計(jì)消費(fèi) 50 指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)參考依據(jù)。消費(fèi) 50 指數(shù)每年會(huì)調(diào)整兩次其中的股票標(biāo)的，調(diào)月 1 日和 7 月 1 日，為了使調(diào)整指標(biāo)具有公證力，目前上證交要有銷售毛利率和行業(yè)周轉(zhuǎn)率。調(diào)整的一個(gè)重要參照依據(jù)是將均值大小作比較分析得是否能夠成為消費(fèi) 50 指數(shù)的成分股，一般不超過 10%。每次調(diào)整比例一般不超過 10%。

水平線為消費(fèi)行業(yè)周轉(zhuǎn)率 5.527），除了消費(fèi) 50 指數(shù)內(nèi)的浙數(shù)文化上市公司兩個(gè)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于行業(yè)平均值以及貴州茅臺(tái)和北大荒銷售毛利率過高以外，大部分公司的兩個(gè)指標(biāo)都位于行業(yè)平均值的上下附近。一方面表明消費(fèi) 5指數(shù)的成分股都比較穩(wěn)定，另一方面表明設(shè)計(jì)消費(fèi) 50 指數(shù)掛鉤類理財(cái)產(chǎn)品也有一定的可行性。并且從長(zhǎng)期來看，針對(duì)市場(chǎng)上不確定性的風(fēng)險(xiǎn)我們?nèi)裟芎侠碓O(shè)計(jì)消費(fèi) 50 指數(shù)掛鉤結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，那么一方面可以降低部分不必要的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)另一方面也就有很大可能性獲取穩(wěn)定的收益。中國(guó)自加入 WTO 以來，經(jīng)濟(jì)一直保持著中高速發(fā)展，GDP 增長(zhǎng)率在 200年、2007 年和 2009 年一度達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)，最高時(shí)達(dá)到了 14.2%（2007 年），最低時(shí)也有 6.5%（2016 年），而世界上大部分國(guó)家 GDP 增長(zhǎng)率都在 3%上下浮動(dòng)，甚至有些發(fā)達(dá)國(guó)家在最近一些年份出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，如日本、意大利在 201年 GDP 增長(zhǎng)率分別為-0.1%和-0.43%。從側(cè)面也反映出中國(guó)的國(guó)民財(cái)富也在日益增長(zhǎng)，中國(guó)居民對(duì)投資理財(cái)?shù)男枨笠仓饾u增大。

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本文編號(hào)：2799805