發(fā)布時間：2024-07-06 08:34

　　競爭是導致機構投資者策略和行為變化的重要原因。本文以賣空約束解除作為機構投資者交易收益競爭的外生沖擊,以機構投資者訪問上市公司強度衡量其信息搜尋努力,分析了交易收益競爭對機構投資者信息搜尋努力的影響。研究發(fā)現:競爭程度的外生增加使得機構投資者訪問強度下降,而股票收益降低在此過程中起到了中介作用;基于成本收益框架的異質性分析結論顯示,交易收益競爭導致信息搜尋不再具備規(guī)模經濟性從而抑制了機構投資者的努力動機。在資本市場深化改革和持續(xù)開放的背景下,準確識別機構投資者競爭行為及影響具有重要的現實意義,本文結論將為監(jiān)管層相關政策的完善提供參考。

【文章頁數】：18 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述與研究假說
    (一)文獻綜述
    (二)研究假說
三、實證研究設計
    (一)方法與變量
        1．交易收益競爭
        2．信息搜尋努力
        3．其他控制變量
    (二)數據與樣本
四、基礎回歸結果
    (一)交易收益競爭與機構投資者信息搜尋努力
    (二)內生性問題
        1．平行趨勢檢驗
        2．傾向得分匹配法
    (三)潛在機制:機構投資者競爭與股票收益
五、異質性分析:信息搜尋決策的成本—收益框架
    (一)收益與風險:機構投資者持股比例異質性
    (二)成本:公司透明度特征異質性
六、進一步證據與穩(wěn)健性檢驗
    (一)進一步證據
        1．市場結構變化的證據
        2．股票剔除融券標的的證據
        3．機構投資者類型異質性的證據
    (二)穩(wěn)健性檢驗
        1．樣本的進一步篩選
        2．剔除2015年股災的影響
七、研究結論與政策啟示



本文編號：4002330