發(fā)布時(shí)間：2020-12-05 11:39

　　我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展以來(lái),IPO高抑價(jià)問(wèn)題一直是困擾我國(guó)股票市場(chǎng)的重大難題之一,而國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)中一系列上市公司盈余管理和財(cái)務(wù)包裝案件的曝光,使得中國(guó)IPO市場(chǎng)出現(xiàn)了誠(chéng)信危機(jī)。2009年10月我國(guó)為自主創(chuàng)新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái),建設(shè)多層次的資本市場(chǎng)體系,扶持中小企業(yè),尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè),推出了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。IPO高抑價(jià)現(xiàn)象在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)依然存在,其中首批上市公司28家,與首發(fā)價(jià)相比較,漲幅超過(guò)100%的達(dá)到12家。而國(guó)外成熟證券市場(chǎng)的IPO抑價(jià)率一般在20%以下。國(guó)內(nèi)外大量研究表明,IPO公司為了滿足上市條件和以更高的發(fā)行價(jià)格募集到更多的資金,利用與證券監(jiān)管部門之間存在的信息不對(duì)稱以及契約不完備,進(jìn)行盈余管理。一方面誤導(dǎo)了投資者,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信基礎(chǔ)產(chǎn)生的負(fù)面影響,另一方面對(duì)資本市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置也產(chǎn)生負(fù)面影響,最終必將損害了整個(gè)市場(chǎng)的信心和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。通過(guò)規(guī)范研究從創(chuàng)業(yè)板IPO公司盈余管理與抑價(jià)關(guān)系的相關(guān)理論入手,闡述了相關(guān)基礎(chǔ)理論及盈余管理與抑價(jià)關(guān)系的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論,再聯(lián)系實(shí)際中我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO前盈余管理及抑價(jià)的現(xiàn)狀,辯證地分析盈余管理與抑價(jià)現(xiàn)象產(chǎn)生的內(nèi)在關(guān)聯(lián),實(shí)事求是地指出抑... 

【文章來(lái)源】：哈爾濱商業(yè)大學(xué)黑龍江省

【文章頁(yè)數(shù)】：64 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格分析

這也正好符合了我國(guó)創(chuàng)立創(chuàng)業(yè)板的初衷:專為暫時(shí)無(wú)法上市的中小企業(yè)和大量的新創(chuàng)高科技企業(yè)提供有效的融資渠道，對(duì)主板市場(chǎng)進(jìn)行有效的補(bǔ)充，完善我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)體系。(見表4一6和圖4一2)

藥、生物制品圖社會(huì)服務(wù)業(yè).金屬、非金屬口造紙、印刷.傳播與文化產(chǎn)業(yè).其他制造業(yè)圖4一2樣本行業(yè)特征分布統(tǒng)計(jì)圖4.2.2回歸模型及研究變量定義為驗(yàn)證假設(shè)3:護(hù)O抑價(jià)與正0前盈余管理水平之間具有正相關(guān)關(guān)系，IPO前正向盈余管理程度越大，其護(hù)O抑價(jià)就越大。將護(hù)O抑價(jià)率作為因變量，DAC一盈余管理程度作為自變量，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、首發(fā)日中簽率、募集資金規(guī)模、發(fā)行市盈率和上市首日換手率作為控制變量，利用以下模型(3)進(jìn)行回歸分析:乙腳，=幾+刀，DAC一八了百?gòu)淖o(hù)口刀一八7百瓦刁UD一八ZQL一刀SCZGM+刀6PE十刀7盧石父;+￡其中，幾是常數(shù)項(xiàng);八(i一1

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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