發(fā)布時(shí)間：2018-06-14 08:18

  本文選題：通脹預(yù)期 + 實(shí)際通貨膨脹��； 參考：《西南財(cái)經(jīng)大學(xué)》2014年碩士論文

【摘要】：通脹預(yù)期具有自我實(shí)現(xiàn)的特質(zhì),是決定真實(shí)通脹水平的重要因素之一。自新中國成立以來,我國經(jīng)歷過多次較為嚴(yán)重的通貨膨脹時(shí)期,特別是1988年至1990年期間的通貨膨脹,導(dǎo)致?lián)屬忥L(fēng)潮、銀行擠兌現(xiàn)象頻發(fā),高通脹預(yù)期由此形成,高通脹預(yù)期被認(rèn)為是這次通脹持續(xù)的罪魁禍?zhǔn)住?008年全球金融危機(jī)爆發(fā),我國為重振經(jīng)濟(jì)采取各種刺激手段,致使居民通脹預(yù)期也在2010年底達(dá)到十年之最,極大地影響了宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行。當(dāng)前中國網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用迅猛發(fā)展,各種消息的傳播越來越快,受眾范圍越來越廣,導(dǎo)致羊群效應(yīng)比之以往更易發(fā)生。這個(gè)時(shí)代的通脹預(yù)期,形成速度比之前更快、影響的群眾比之前更廣,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響也隨之比之前更大。政府也逐漸意識(shí)到管理通脹預(yù)期的重要性,2009年我國中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首次將“通脹預(yù)期管理”列為重點(diǎn)工作內(nèi)容,2013年《政府工作報(bào)告》中提出“應(yīng)始終注重處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期的關(guān)系”,強(qiáng)調(diào)管理好通脹預(yù)期的重要意義。管理通脹預(yù)期的前提是了解通脹預(yù)期,對(duì)通脹預(yù)期形成、測度的掌控是一切的基礎(chǔ)。分析我國居民通脹預(yù)期的形成方式、測度居民的預(yù)期通貨膨脹率可加深政府對(duì)居民通脹預(yù)期的了解程度,有助于政府預(yù)測居民行為,在此之上,探究出影響我國居民通脹預(yù)期形成的因素,可以為政府管理通脹預(yù)期、引導(dǎo)居民行為提供方向性的指引,政府也能據(jù)此有針對(duì)性地實(shí)施宏觀調(diào)控,通過預(yù)期管理穩(wěn)定好宏觀經(jīng)濟(jì)。 西方國家較早地意識(shí)到了通脹預(yù)期對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的重要作用,因而更為重視探究影響通脹預(yù)期形成的因素,其研究范圍也較廣,不僅包括資產(chǎn)價(jià)格、利率、匯率等經(jīng)濟(jì)因素,還包括通脹目標(biāo)制、貨幣政策透明度等制度因素對(duì)通脹預(yù)期的影響。我國對(duì)通脹預(yù)期的研究起步較晚,國內(nèi)大部分文獻(xiàn)主要是在探究我國通脹預(yù)期的性質(zhì),近年來才較多地關(guān)注通脹預(yù)期的測度以及影響因素的研究,在探究預(yù)期的影響因素方面,以研究單一因素對(duì)通脹預(yù)期的影響作用居多,且多集中于研究經(jīng)濟(jì)類因素的影響作用。本文嘗試將貨幣政策透明度這類制度因素與經(jīng)濟(jì)類因素綜合考慮,拓寬我國通脹預(yù)期影響因素的研究面,結(jié)合我國具體國情,進(jìn)一步將影響因素區(qū)分為內(nèi)生與外生變量,更為細(xì)化地分析其對(duì)通脹預(yù)期的影響效果。 基于此,本文將研究的重點(diǎn)放在了我國居民通脹預(yù)期的測度及影響因素的探析上,主要想探究出以下兩個(gè)問題：我國居民的通脹預(yù)期具體是何值,各類影響因素的作用在我國是否仍有效,作用孰重孰輕。由此,本文首先理論分析通脹預(yù)期影響因素的作用機(jī)理,并根據(jù)各因素間的相互作用關(guān)系及其內(nèi)生性與外生性的特質(zhì),構(gòu)建了兼具內(nèi)生變量與外生變量的通脹預(yù)期影響因素變量系統(tǒng),基于我國國情及數(shù)據(jù)可獲得性選取預(yù)期自身、實(shí)際通貨膨脹率、GDP、房價(jià)、貨幣供應(yīng)量M2、匯率、國際石油價(jià)格、貨幣政策透明度作為我國居民通脹預(yù)期影響因素的代表指標(biāo)。其次利用央行儲(chǔ)戶調(diào)查問卷提供的數(shù)據(jù),采用多種方法對(duì)我國居民的預(yù)期通貨膨脹率進(jìn)行測度,比較選擇出刻畫效果最好的算法,以該算法測度的數(shù)據(jù)作為我國居民的預(yù)期通貨膨脹率。對(duì)影響因素中的貨幣政策透明度采用Amir Kia和Hilde Patron(2004)提出的貨幣政策透明度動(dòng)態(tài)時(shí)間序列指數(shù)法測度,繼而對(duì)預(yù)期及其影響因素進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析,初步判斷影響方向,最后基于構(gòu)建的變量系統(tǒng),建立帶有外生變量的SVAR模型,利用脈沖響應(yīng)以及方差分析具體研究了我國居民通脹預(yù)期的影響因素及其作用的大小。 結(jié)合上述研究思路,為達(dá)到研究目的,本文主要采用了以下三種研究方法：一是理論與實(shí)際相結(jié)合,通過梳理國內(nèi)外大量通脹預(yù)期形成及影響因素的相關(guān)文獻(xiàn),并結(jié)合中國轉(zhuǎn)軌時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn),構(gòu)建適合我國居民的通脹預(yù)期影響因素的變量系統(tǒng),區(qū)分內(nèi)生變量與外生變量。二是采用描述性統(tǒng)計(jì)分析與實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法探究影響因素的作用大小并相互佐證。三是以動(dòng)態(tài)分析為主,分析預(yù)期影響因素變量系統(tǒng)在受到某一變量變動(dòng)的沖擊后,預(yù)期在當(dāng)前以及未來將會(huì)發(fā)生的變動(dòng)幅度及趨勢,同時(shí)采用對(duì)比分析法對(duì)通脹預(yù)期與實(shí)際通貨膨脹間的變動(dòng)差異進(jìn)行分析,概括出預(yù)期變動(dòng)的特點(diǎn)。 通過研究,本文得出以下結(jié)論：第一、利用調(diào)查數(shù)據(jù)對(duì)我國居民通脹預(yù)期的測度結(jié)果表明我國居民并沒有犯系統(tǒng)性錯(cuò)誤,長期來看,居民并未高估或低估實(shí)際通貨膨脹率。第二、在本文構(gòu)建的兼具內(nèi)生與外生變量的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中,對(duì)通脹預(yù)期的影響程度由大到小排序依次為預(yù)期自身、匯率變動(dòng)率、實(shí)際通貨膨脹率、GDP增速、國際石油價(jià)格變動(dòng)率、房價(jià)變動(dòng)率、貨幣供應(yīng)量M2變動(dòng)率、貨幣政策透明度。第三、預(yù)期對(duì)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的反應(yīng)要快于實(shí)際通貨膨脹率,經(jīng)濟(jì)變量變動(dòng)的沖擊對(duì)預(yù)期的影響長于實(shí)際通貨膨脹率2個(gè)季度左右。第四、輸入性通脹因素對(duì)我國居民通脹預(yù)期的影響程度遠(yuǎn)超其他因素,短期內(nèi)房價(jià)變動(dòng)對(duì)預(yù)期的影響不容忽視,GDP對(duì)預(yù)期的影響效果較持久,而貨幣供應(yīng)量變動(dòng)對(duì)我國居民預(yù)期的影響效果甚微,貨幣政策透明度對(duì)我國居民通脹預(yù)期的影響也不如在西方國家的影響顯著。 本文比較有新意的地方主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面： 第一、理論分析框架上,不同于多數(shù)研究不區(qū)分影響因素的內(nèi)、外生性,本文結(jié)合我國實(shí)際對(duì)居民通脹預(yù)期影響因素的內(nèi)生性、外生性進(jìn)行界定,構(gòu)建了包含內(nèi)生與外生兩類變量的預(yù)期影響因素變量系統(tǒng),將貨幣供應(yīng)量、匯率等作為內(nèi)生變量,國際石油價(jià)格、貨幣政策透明度作為外生變量,構(gòu)建了一個(gè)較為細(xì)致的研究框架。 第二、通脹預(yù)期的測度上,本文用差額統(tǒng)計(jì)量法、Carlson-Parkin概率法非對(duì)稱敏感性區(qū)間的Carlson-Parkin概率法分別對(duì)其進(jìn)行測度,從中比較選擇出最適合用來測度我國居民通脹預(yù)期的方法。 第三、通過實(shí)證研究的方法,驗(yàn)證了通脹預(yù)期影響因素的相對(duì)重要性。對(duì)實(shí)證結(jié)果中貨幣供應(yīng)量在我國對(duì)通脹預(yù)期的影響程度較低,與常規(guī)認(rèn)識(shí)不太一致的情況,本文結(jié)合中國實(shí)際從理論上分析了我國會(huì)有此種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因。 由于時(shí)間和水平有限,本文仍存在很多不足之處,具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)： 第一、最終選擇采用Carlson-Parkin概率法測度居民通脹預(yù)期,該方法雖在三種算法中刻畫效果相對(duì)較好,但敏感性區(qū)間對(duì)稱的假定過于嚴(yán)苛,不能完美地刻畫真實(shí)通脹預(yù)期,若能引入時(shí)變參數(shù),構(gòu)建動(dòng)態(tài)的通脹預(yù)期敏感性區(qū)間,則可更為準(zhǔn)確地測度居民通脹預(yù)期。 第二、在通脹預(yù)期影響因素的選取方面,由于本文采用的是季度數(shù)據(jù),樣本容量有限,僅能以我國現(xiàn)實(shí)國情為基礎(chǔ),選取較為關(guān)鍵的因素進(jìn)行研究,所以因素選取可能還不夠全面,其余能對(duì)通脹預(yù)期產(chǎn)生影響的因素還有待學(xué)者們的后續(xù)探討。 第三,在貨幣政策透明度測度方面,以同業(yè)拆借隔夜利率與七天國債回購利率在貨幣政策調(diào)整日的利差波動(dòng)衡量貨幣政策透明度,僅是一種間接的衡量方法,或多或少都存在著其他因素的干擾,對(duì)動(dòng)態(tài)貨幣政策透明度的測度還需更嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆椒ā?br/>[Abstract]:Inflation expectations are one of the most important factors that determine the level of real inflation . Since the establishment of the new China , China has experienced many more severe inflation periods , especially inflation in 1988 - 1990 . The inflation expectations in China are expected to be more rapid than ever before . The inflation expectations in China are expected to be more rapid than ever before .

In recent years , most of China ' s literatures mainly focus on the impact of inflation expectations . In recent years , most of China ' s literatures mainly focus on the impact of inflation expectations and the influence of inflation target system and monetary policy transparency on inflation expectations .

Based on this , this paper focuses on the measure of inflation expectations and the influencing factors in China ' s resident inflation .

Based on the analysis of dynamic analysis and the characteristics of economic development in China ' s transition period , the paper constructs a variable system , which is suitable for the inflation expectations of the residents of our country by combing the characteristics of economic development at home and abroad .

Second , in the economic system with endogenous and exogenous variables , the impact on inflation expectations is expected to be faster than the actual inflation rate .

The new places are mainly embodied in the following aspects :

First , in the framework of theoretical analysis , different from most of the studies do not distinguish the inner and exogenous factors of the influencing factors , this paper defines the intrinsic and extrinsic factors of the factors that affect the residents ' inflation expectations in combination with the practice of our country , constructs the variable system of the expected influence factors including the two types of endogenous and exogenous variables , and constructs a more detailed research framework as the endogenous variable , the international oil price and the monetary policy transparency as the exogenous variable .

Secondly , on the measure of inflation expectations , this paper uses the difference statistic method and the Carlson - Parkin probability method of the asymmetric sensitivity interval of Carlson - Parkin ' s probability method to measure them .

Third , through the empirical research method , the relative importance of the factors of inflation expectation is verified . In the case of the low level of money supply in China ' s expectation of inflation and the less consistent with the conventional knowledge , this paper analyses the reasons of this phenomenon in China in combination with China ' s actual theory .

Due to the limited time and level , there are many deficiencies in this paper , which are embodied in the following points :

First , we choose the Carlson - Parkin probability method to measure resident inflation expectations , but the assumption of sensitivity interval symmetry is relatively good , but the assumption of sensitivity interval symmetry is too strict to accurately depict real inflation expectations . If time - varying parameters can be introduced , dynamic inflation expectations can be constructed more accurately , the expectation of residents ' inflation can be measured more accurately .

Second , in the selection of the factors that influence inflation expectations , because of the quarterly data used in this paper , the sample size is limited , only can be based on the actual situation of our country , choose the more key factor to carry on the research , so the factor selection may not be comprehensive , the other factors that can affect the expectation of inflation are still to be discussed later by the scholars .

Thirdly , in the aspect of monetary policy transparency measure , it is only an indirect measure method , more or less the interference of other factors , and the more rigorous method to measure the transparency of dynamic monetary policy .
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F822.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2016719