基于信貸證券化的銀行流動性風(fēng)險分析與實證研究
發(fā)布時間：2014-08-18 15:57
第1章緒論
1.1研究背景及意義
流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和利率風(fēng)險是商業(yè)銀行經(jīng)營中面臨的三大風(fēng)險。其中流動性風(fēng)險以其不確定性強、對銀行沖擊大、可能引發(fā)支付危機等特點而成為各商業(yè)銀行風(fēng)險防范的重點。流動性是銀行業(yè)機構(gòu)的生命線，流動性風(fēng)險對銀行業(yè)機構(gòu)的殺傷力巨大，許多銀行業(yè)機構(gòu)集中出現(xiàn)流動性問題是系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)的重要標(biāo)志。資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新，將商業(yè)銀行所發(fā)放的缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍谫Y本市場上出售和流通的證券，將成為我國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理中的一個重要工具。
1. 2文獻(xiàn)綜述
Benveniste和Berger (1999)認(rèn)為資產(chǎn)證券化通過將風(fēng)險較大的資產(chǎn)保留在資產(chǎn)負(fù)債表上，從而使風(fēng)險從風(fēng)險厭惡型投資者向風(fēng)險中性投資者轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)了帕累托改進(jìn)Pavel和Phillis (2000)認(rèn)為資產(chǎn)證券化可以提高銀行的財務(wù)杠桿和節(jié)約管制稅，從而提高股東回報率Schwarcz (2000)采用定性的方法指出證券化使不同類型的公司能夠更好地利用其最有價值的資產(chǎn)，在資本市場上獲得低成本融資，實現(xiàn)“凈成本節(jié)約”，創(chuàng)造凈收益，增加了原始權(quán)益人的價值，因此證券化并不是“零和”游戲。
關(guān)于資產(chǎn)證券化與銀行風(fēng)險的關(guān)系方面，有兩種觀點：擔(dān)保假說派認(rèn)為資產(chǎn)證券化和銀行風(fēng)險呈正相關(guān)性，風(fēng)險越大的銀行實施資產(chǎn)證券化的愿望越迫切；以Avery和Beryer (2004)為代表的市場假說派則相反，他們認(rèn)為資產(chǎn)證券化和銀行風(fēng)險間的關(guān)系因銀行規(guī)模的不同而不同；對于規(guī)模小的銀行，資產(chǎn)證券化與銀行的內(nèi)在風(fēng)險呈現(xiàn)為較強的正相關(guān)性；而對于規(guī)模大的銀行，資產(chǎn)證券化與銀行的內(nèi)在風(fēng)險呈現(xiàn)為較強的負(fù)相關(guān)性。
…………
第2章商業(yè)銀行流動性風(fēng)險理論分析
2. 1流動性及流動性風(fēng)險內(nèi)涵
2009年頒布的商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引，其中就指出，流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法獲得充足資金或無法以合理成本獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或到期債務(wù)支付的風(fēng)險。其中，流動性風(fēng)險可以分為融資流動性風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險。融資流動性風(fēng)險指商業(yè)銀行在不影響日常經(jīng)營或財務(wù)狀況的情況下，無法有效滿足資金需求的風(fēng)險；市場流動性風(fēng)險是指由于市場深度不足或市場動蕩，商業(yè)銀行無法以合理的市場價格出售資產(chǎn)以獲得資金的風(fēng)險。
2. 2商業(yè)銀行流動性分險的產(chǎn)生根源
在T=1時當(dāng)銀行的備付金無法滿足經(jīng)濟主體的提款數(shù)額時，銀行就不得不折價變現(xiàn)非流動性資產(chǎn)來支付經(jīng)濟主體的提款，但是在T=2時刻銀行無法支付經(jīng)濟主體的提款，從而將面臨破產(chǎn)，這意味著經(jīng)濟主體的擠兌預(yù)期是受其根據(jù)可獲得信息影響做出并自我實現(xiàn)的。因此，如果選擇推遲消費的經(jīng)濟主體預(yù)期其他經(jīng)濟主體將會提前取款，那么，即使是銀行經(jīng)營正常，他們的最優(yōu)決策依然是提前取款。如果所有的經(jīng)濟主體都有該種預(yù)期，那這種博弈的結(jié)果會使銀行面臨流動性危機，從而形成擠兌，銀行難以償付取款的請求而顏臨倒閉，這就是銀行流動性風(fēng)險的內(nèi)生性根源。
………………
第3章資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)除運行機制分析………….24
3.1資產(chǎn)證券化運作機理………… 24
3.1.1資產(chǎn)證券化內(nèi)涵…………… 24
3. 1. 2資產(chǎn)證券化原理…………… 24
3. 1. 3資產(chǎn)證券化基本運作流程 26
3.2信貸資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)險路徑………… 26
3. 2. 1資產(chǎn)證券化管理銀行資產(chǎn)負(fù)債…………… 26
3. 2. 2資產(chǎn)證券化增強銀行融資能力 ………27
3. 2. 3資產(chǎn)證券化釋放監(jiān)管資本…………… 27
第4章資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)險運作效果實證分析………42
4.1樣本和指標(biāo)的選取 ……………42
4.1. 1樣本的選取 …………42
4. 1. 2指標(biāo)的選取 …………42
4. 2實證分析過程 ………44
4. 2. 1單位根檢驗……………… 44
4. 2. 2協(xié)整檢驗……………45
4.2. 3格蘭杰因果檢驗 …………49
4.3實證結(jié)果分析 …………49
第5章研研究結(jié)論與建議…………51
5.1研宄結(jié)論…………… 51
5. 2相關(guān)建議…………… 51
第4章資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)險運作效果實證分析
4.1樣本和指標(biāo)的選取
截至2013年8月底，我國共有9家銀行先后發(fā)行了資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，它們分別是國家?guī)园l(fā)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、中國銀行、交通銀行和浙商銀行。由于浙商銀行發(fā)行的浙元2008年第一期中小企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券己完成清算，另外國家開發(fā)銀行屬于政策性銀行且很難獲得其相關(guān)數(shù)據(jù)，因此，本文將剔除浙商銀行和國家開發(fā)銀行，選擇剩下的7家銀行作為實證研究樣本。樣本數(shù)據(jù)選取2006年第一季度至2013年第三季度。核心存款比率即核心存款與總資產(chǎn)的比例，銀行存款按穩(wěn)定性可分為核心存款和非核心存款；核心存款就是那些對利率波動不敏感的存款，是銀行資金來源中最穩(wěn)定的部分，直接影響銀行的流動性水平。非核心存款也稱為易變存款，它受利率變動的影響較大，非核心存款容易流失。核心存款比率在一定程度上反映了銀行的流動性水平，核心存款比率高，銀行流動性水平就高，面臨的流動性風(fēng)險就小。
4. 2實證分析過程
由上面單位根檢驗結(jié)果可知，所有變量均為非平穩(wěn)序列，因此，在進(jìn)行格蘭杰因果分析前需要檢驗這些變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即進(jìn)行協(xié)整檢驗。
檢驗結(jié)果顯不，P值大于0.05，因此，LR3、ASi和AS2不存在協(xié)整關(guān)系。然后，分別以LR3為因變量，證券化比例ASi為自變量及LR2為因變量，換手率AS2為自變量進(jìn)行協(xié)整檢驗，結(jié)果顯示均不存在協(xié)整關(guān)系。這表明銀行拆入資金比例與資產(chǎn)證券化比例及資產(chǎn)支持證券的換手率之間不存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
……………
第5章研究結(jié)論與建議
5.1研宄結(jié)論
本文通過對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的理論分析，介紹了流動性及流動性風(fēng)險的內(nèi)涵，闡述了商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的產(chǎn)生根源，并且對影響銀行流動性風(fēng)險因素及其現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。接著本文從資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、原理及流程三個方面分析了資產(chǎn)證券化的運作機理，然后對銀行信貸資產(chǎn)證券化的內(nèi)在動因進(jìn)行了分析；在此基礎(chǔ)上重點分析了資產(chǎn)證券化作用流動性風(fēng)險運行機制，認(rèn)為資產(chǎn)證券化主要從三個途徑作用銀行流動性風(fēng)險即管理資產(chǎn)負(fù)債、增強融資和釋放監(jiān)管資本。最后對資產(chǎn)支持證券的流動性進(jìn)行了分析。
5. 2相關(guān)建議
由于金融危機的影響我國經(jīng)濟從飛速發(fā)展時期邁入了持續(xù)低迷期，政府一直在努力尋求方法走出經(jīng)濟谷底。隨著經(jīng)濟金融改革日益深入，政府宏觀調(diào)控能力不斷加強，銀行等金融機構(gòu)的外部競爭力和內(nèi)部管理水平的日漸提高，我國發(fā)展資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)更加堅實。對于我國銀行信貸資產(chǎn)證券化。
………………
參考文獻(xiàn)（略）
本文編號：8396
1.1研究背景及意義
流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和利率風(fēng)險是商業(yè)銀行經(jīng)營中面臨的三大風(fēng)險。其中流動性風(fēng)險以其不確定性強、對銀行沖擊大、可能引發(fā)支付危機等特點而成為各商業(yè)銀行風(fēng)險防范的重點。流動性是銀行業(yè)機構(gòu)的生命線，流動性風(fēng)險對銀行業(yè)機構(gòu)的殺傷力巨大，許多銀行業(yè)機構(gòu)集中出現(xiàn)流動性問題是系統(tǒng)性金融風(fēng)險爆發(fā)的重要標(biāo)志。資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新，將商業(yè)銀行所發(fā)放的缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍谫Y本市場上出售和流通的證券，將成為我國商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理中的一個重要工具。
1. 2文獻(xiàn)綜述
Benveniste和Berger (1999)認(rèn)為資產(chǎn)證券化通過將風(fēng)險較大的資產(chǎn)保留在資產(chǎn)負(fù)債表上，從而使風(fēng)險從風(fēng)險厭惡型投資者向風(fēng)險中性投資者轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)了帕累托改進(jìn)Pavel和Phillis (2000)認(rèn)為資產(chǎn)證券化可以提高銀行的財務(wù)杠桿和節(jié)約管制稅，從而提高股東回報率Schwarcz (2000)采用定性的方法指出證券化使不同類型的公司能夠更好地利用其最有價值的資產(chǎn)，在資本市場上獲得低成本融資，實現(xiàn)“凈成本節(jié)約”，創(chuàng)造凈收益，增加了原始權(quán)益人的價值，因此證券化并不是“零和”游戲。
關(guān)于資產(chǎn)證券化與銀行風(fēng)險的關(guān)系方面，有兩種觀點：擔(dān)保假說派認(rèn)為資產(chǎn)證券化和銀行風(fēng)險呈正相關(guān)性，風(fēng)險越大的銀行實施資產(chǎn)證券化的愿望越迫切；以Avery和Beryer (2004)為代表的市場假說派則相反，他們認(rèn)為資產(chǎn)證券化和銀行風(fēng)險間的關(guān)系因銀行規(guī)模的不同而不同；對于規(guī)模小的銀行，資產(chǎn)證券化與銀行的內(nèi)在風(fēng)險呈現(xiàn)為較強的正相關(guān)性；而對于規(guī)模大的銀行，資產(chǎn)證券化與銀行的內(nèi)在風(fēng)險呈現(xiàn)為較強的負(fù)相關(guān)性。
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第2章商業(yè)銀行流動性風(fēng)險理論分析
2. 1流動性及流動性風(fēng)險內(nèi)涵
2009年頒布的商業(yè)銀行流動性風(fēng)險管理指引，其中就指出，流動性風(fēng)險是指商業(yè)銀行雖然有清償能力，但無法獲得充足資金或無法以合理成本獲得充足資金以應(yīng)對資產(chǎn)增長或到期債務(wù)支付的風(fēng)險。其中，流動性風(fēng)險可以分為融資流動性風(fēng)險和市場流動性風(fēng)險。融資流動性風(fēng)險指商業(yè)銀行在不影響日常經(jīng)營或財務(wù)狀況的情況下，無法有效滿足資金需求的風(fēng)險；市場流動性風(fēng)險是指由于市場深度不足或市場動蕩，商業(yè)銀行無法以合理的市場價格出售資產(chǎn)以獲得資金的風(fēng)險。
2. 2商業(yè)銀行流動性分險的產(chǎn)生根源
在T=1時當(dāng)銀行的備付金無法滿足經(jīng)濟主體的提款數(shù)額時，銀行就不得不折價變現(xiàn)非流動性資產(chǎn)來支付經(jīng)濟主體的提款，但是在T=2時刻銀行無法支付經(jīng)濟主體的提款，從而將面臨破產(chǎn)，這意味著經(jīng)濟主體的擠兌預(yù)期是受其根據(jù)可獲得信息影響做出并自我實現(xiàn)的。因此，如果選擇推遲消費的經(jīng)濟主體預(yù)期其他經(jīng)濟主體將會提前取款，那么，即使是銀行經(jīng)營正常，他們的最優(yōu)決策依然是提前取款。如果所有的經(jīng)濟主體都有該種預(yù)期，那這種博弈的結(jié)果會使銀行面臨流動性危機，從而形成擠兌，銀行難以償付取款的請求而顏臨倒閉，這就是銀行流動性風(fēng)險的內(nèi)生性根源。
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第3章資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)除運行機制分析………….24
3.1資產(chǎn)證券化運作機理………… 24
3.1.1資產(chǎn)證券化內(nèi)涵…………… 24
3. 1. 2資產(chǎn)證券化原理…………… 24
3. 1. 3資產(chǎn)證券化基本運作流程 26
3.2信貸資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)險路徑………… 26
3. 2. 1資產(chǎn)證券化管理銀行資產(chǎn)負(fù)債…………… 26
3. 2. 2資產(chǎn)證券化增強銀行融資能力 ………27
3. 2. 3資產(chǎn)證券化釋放監(jiān)管資本…………… 27
第4章資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)險運作效果實證分析………42
4.1樣本和指標(biāo)的選取 ……………42
4.1. 1樣本的選取 …………42
4. 1. 2指標(biāo)的選取 …………42
4. 2實證分析過程 ………44
4. 2. 1單位根檢驗……………… 44
4. 2. 2協(xié)整檢驗……………45
4.2. 3格蘭杰因果檢驗 …………49
4.3實證結(jié)果分析 …………49
第5章研研究結(jié)論與建議…………51
5.1研宄結(jié)論…………… 51
5. 2相關(guān)建議…………… 51
第4章資產(chǎn)證券化作用于銀行流動性風(fēng)險運作效果實證分析
4.1樣本和指標(biāo)的選取
截至2013年8月底，我國共有9家銀行先后發(fā)行了資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品，它們分別是國家?guī)园l(fā)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、中國銀行、交通銀行和浙商銀行。由于浙商銀行發(fā)行的浙元2008年第一期中小企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券己完成清算，另外國家開發(fā)銀行屬于政策性銀行且很難獲得其相關(guān)數(shù)據(jù)，因此，本文將剔除浙商銀行和國家開發(fā)銀行，選擇剩下的7家銀行作為實證研究樣本。樣本數(shù)據(jù)選取2006年第一季度至2013年第三季度。核心存款比率即核心存款與總資產(chǎn)的比例，銀行存款按穩(wěn)定性可分為核心存款和非核心存款；核心存款就是那些對利率波動不敏感的存款，是銀行資金來源中最穩(wěn)定的部分，直接影響銀行的流動性水平。非核心存款也稱為易變存款，它受利率變動的影響較大，非核心存款容易流失。核心存款比率在一定程度上反映了銀行的流動性水平，核心存款比率高，銀行流動性水平就高，面臨的流動性風(fēng)險就小。
4. 2實證分析過程
由上面單位根檢驗結(jié)果可知，所有變量均為非平穩(wěn)序列，因此，在進(jìn)行格蘭杰因果分析前需要檢驗這些變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，即進(jìn)行協(xié)整檢驗。
檢驗結(jié)果顯不，P值大于0.05，因此，LR3、ASi和AS2不存在協(xié)整關(guān)系。然后，分別以LR3為因變量，證券化比例ASi為自變量及LR2為因變量，換手率AS2為自變量進(jìn)行協(xié)整檢驗，結(jié)果顯示均不存在協(xié)整關(guān)系。這表明銀行拆入資金比例與資產(chǎn)證券化比例及資產(chǎn)支持證券的換手率之間不存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。
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第5章研究結(jié)論與建議
5.1研宄結(jié)論
本文通過對商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的理論分析，介紹了流動性及流動性風(fēng)險的內(nèi)涵，闡述了商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的產(chǎn)生根源，并且對影響銀行流動性風(fēng)險因素及其現(xiàn)狀進(jìn)行了分析。接著本文從資產(chǎn)證券化的內(nèi)涵、原理及流程三個方面分析了資產(chǎn)證券化的運作機理，然后對銀行信貸資產(chǎn)證券化的內(nèi)在動因進(jìn)行了分析；在此基礎(chǔ)上重點分析了資產(chǎn)證券化作用流動性風(fēng)險運行機制，認(rèn)為資產(chǎn)證券化主要從三個途徑作用銀行流動性風(fēng)險即管理資產(chǎn)負(fù)債、增強融資和釋放監(jiān)管資本。最后對資產(chǎn)支持證券的流動性進(jìn)行了分析。
5. 2相關(guān)建議
由于金融危機的影響我國經(jīng)濟從飛速發(fā)展時期邁入了持續(xù)低迷期，政府一直在努力尋求方法走出經(jīng)濟谷底。隨著經(jīng)濟金融改革日益深入，政府宏觀調(diào)控能力不斷加強，銀行等金融機構(gòu)的外部競爭力和內(nèi)部管理水平的日漸提高，我國發(fā)展資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)更加堅實。對于我國銀行信貸資產(chǎn)證券化。
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參考文獻(xiàn)（略）
本文編號：8396
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