2008年次貸危機(jī)使得尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染日益成為社會(huì)各界關(guān)注的焦點(diǎn),而房地產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)均為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要行業(yè),在金融自由化和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的作用下它們之間的關(guān)聯(lián)愈發(fā)緊密,容易產(chǎn)生交叉?zhèn)魅疽l(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此研究房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染具有重要意義。本文基于尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染視角,從宏觀行業(yè)層面和微觀企業(yè)層面研究房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng),并進(jìn)行尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染的影響因素分析。首先,本文通過(guò)MVMQ-CAVia R模型檢驗(yàn)和度量房地產(chǎn)業(yè)與金融三個(gè)子行業(yè)之間的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng),并進(jìn)行行業(yè)內(nèi)自身尾部風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)間尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染的時(shí)變趨勢(shì)分析,通過(guò)分位數(shù)脈沖響應(yīng)函數(shù)研究尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染的動(dòng)態(tài)影響過(guò)程,接著從行業(yè)層面和企業(yè)層面構(gòu)建尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染網(wǎng)絡(luò)。研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)都具有“尾部風(fēng)險(xiǎn)積聚性”,房地產(chǎn)業(yè)與證券業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與銀行業(yè)之間存在顯著的雙向尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)。尾部風(fēng)險(xiǎn)在金融危機(jī)期間和中國(guó)股災(zāi)期間急劇增加,證券業(yè)的尾部風(fēng)險(xiǎn)明顯大于其他兩個(gè)行業(yè);尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染在危機(jī)事件和貨幣政策前后有明顯波動(dòng),是一個(gè)隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和政策的變化而相互影響、不斷變化的過(guò)程;房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)間的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染具有明顯的非對(duì)稱性...

【文章頁(yè)數(shù)】：57 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.1尾部風(fēng)險(xiǎn)時(shí)序圖

房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染研究18顯著，房地產(chǎn)業(yè)與銀行業(yè)的聯(lián)合尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染效應(yīng)在5%的顯著性水平上顯著�？偟膩�(lái)說(shuō)，研究發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)具有“尾部風(fēng)險(xiǎn)積聚性”，房地產(chǎn)業(yè)和銀行業(yè)還受自身前期市場(chǎng)沖擊項(xiàng)的影響；房地產(chǎn)業(yè)與證券業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)與銀行業(yè)之間存在顯著的雙向尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染....

圖3.4行業(yè)層面的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染網(wǎng)絡(luò)圖

碩士學(xué)位論文23圖3.3c）圖3.3分位數(shù)脈沖響應(yīng)過(guò)程圖從房地產(chǎn)業(yè)分位數(shù)脈沖響應(yīng)函數(shù)過(guò)程圖來(lái)看，證券業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響較小，單次沖擊的影響有限，但根據(jù)表3.3在全樣本長(zhǎng)期的結(jié)果來(lái)看，證券業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的尾部風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)度仍達(dá)到了8.92%，因此也不能掉以輕心。銀行業(yè)對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的影響較大....

圖3.5企業(yè)間尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染散點(diǎn)圖

碩士學(xué)位論文25圖3.5企業(yè)間尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染散點(diǎn)圖（2）對(duì)于證券公司，資產(chǎn)規(guī)模最大的中信證券對(duì)外的尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出最大，為5.32，且證券公司相對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)普遍有更大的尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出。這可能是因?yàn)楸姸嗟姆康禺a(chǎn)企業(yè)都與證券公司的承銷(xiāo)、保薦、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和融資融券業(yè)務(wù)相聯(lián)接，而證券部門(mén)系統(tǒng)性脆弱....

圖3.6企業(yè)層面的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染網(wǎng)絡(luò)圖

房地產(chǎn)業(yè)與金融行業(yè)的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染研究263.6.2企業(yè)層面的尾部風(fēng)險(xiǎn)網(wǎng)絡(luò)為簡(jiǎn)明清晰地揭示房地產(chǎn)企業(yè)、證券公司、銀行機(jī)構(gòu)間尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出的方向與路徑，本文將模型的度量結(jié)果整理如圖3.6，箭頭號(hào)代表尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出的方向，質(zhì)點(diǎn)越大，代表接收的尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出越大。圖3.6企業(yè)層面的尾部風(fēng)險(xiǎn)傳染....

本文編號(hào)：4001127