發(fā)布時(shí)間：2015-03-07 13:18

摘要：自2012年6月1日起，人民幣與日元開始雙向直接兌換，丟棄了長(zhǎng)期以來實(shí)行的以美元為中介的間接兌換制。自此，日元成為除美元外首個(gè)與人民幣開展直接交易的主要國(guó)際貨幣。這一重要舉措對(duì)于中日雙方意味著什么，都有哪些方面的影響？這是本文將要討論的主題。

關(guān)鍵詞：人民幣 直兌 日元 影響

一、人民幣直兌日元的背景

這一重大舉措提出的背景是中日貿(mào)易加深和美元幣值不穩(wěn)。

近年來，中日貿(mào)易額總體呈上漲趨勢(shì)，見表一。據(jù)日本海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年日本與中國(guó)的雙邊貿(mào)易額為3461.1億美元，增長(zhǎng)14.2%。其中，日本對(duì)中國(guó)出口1620.4億美元，增長(zhǎng)8.3%；自中國(guó)進(jìn)口1840.6億美元，增長(zhǎng)20%。日本與中國(guó)的貿(mào)易逆差220.2億美元，增長(zhǎng)488%。中國(guó)成為日本第一大貿(mào)易伙伴、第一大出口目的地和最大的進(jìn)口來源地。在兩國(guó)貨幣可直兌之前，雙邊貿(mào)易是建立在以美元為中介的套算匯率進(jìn)行兌換。而隨著兩國(guó)貿(mào)易加深，出于自身利益考慮，貨幣直兌的需求愈顯迫切。

表一 2005-2011年日本與中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額    金額單位:百萬美元

時(shí)間

日本對(duì)中國(guó)出口額

日本自中國(guó)進(jìn)口額

總額

同比%

占比%

總額

同比%

占比%

2005年

79,972

8.1

13.4

108516.0

14.9

21.1

2006年

92,746

16.0

14.4

118338.0

9.0

20.5

2007年

109,279

17.9

15.3

127844.0

7.9

20.6

2008年

125,022

14.4

16.0

143611.0

12.3

18.9

2009年

109,612

-12.3

18.9

122483.0

-14.7

22.3

2010年

149,692

36.6

19.4

153370.0

25.2

22.1

2011年

162,040

8.3

19.7

184065.0

20.0

21.5

數(shù)據(jù)來源：國(guó)別報(bào)告數(shù)據(jù)

另一方面，作為兌換的中介——美元波動(dòng)比較大，美元的不穩(wěn)定性導(dǎo)致國(guó)際結(jié)算的不便，單一持有美元的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)較大，這種“美元因素”也是中日貨幣直兌的誘因。

二、人民幣直兌日元的影響

1降低交易成本，促進(jìn)雙邊貿(mào)易發(fā)展。

要將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣(除美元外)，首先必須將一國(guó)貨幣兌換成美元，然后才將美元兌換成另一國(guó)貨幣。這樣的做法，驟然增加了無需的交易成本，因?yàn)橐还P交易由此變成了兩筆交易，牽涉到兩組買賣匯率，一買一賣，我們換匯時(shí)要付的費(fèi)用，便是較高的傭金和兩次買賣的兩個(gè)匯率價(jià)差，而費(fèi)用的一部分，其實(shí)是付給美國(guó)中央銀行的一筆手續(xù)費(fèi)。

中日貿(mào)易總量在亞洲乃至全球貿(mào)易中舉足輕重，兩國(guó)卻一直使用第三方貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，且當(dāng)前美元的不穩(wěn)定性在增加，這其實(shí)是一種不太正常的現(xiàn)象。中日貨幣實(shí)現(xiàn)直接交易后，不僅能減少企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，，也將進(jìn)一步激勵(lì)日本企業(yè)接受、使用和持有人民幣的意愿。根據(jù)日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2011年中日貿(mào)易額達(dá)到了3449億美元。目前中日貿(mào)易結(jié)算必須繞道美元，中日貨幣實(shí)現(xiàn)直接兌換后，預(yù)計(jì)每年將節(jié)約30億美元的手續(xù)費(fèi)。

除了對(duì)企業(yè)有利，人民幣直接兌換日元還會(huì)增加留學(xué)生或老百姓的福利。對(duì)于老百姓來說，去日本旅游將是受益的。即在兌換日元的過程中間它是可以得到直接的受益，人民幣和日元正式直接結(jié)算后，不通過美元可以降低1%的成本，能讓老百姓受惠。對(duì)于去日本的留學(xué)生也是能夠增加相互之間的福利，減少匯率的成本，同時(shí)減少匯率的風(fēng)險(xiǎn)。

 

2逐步減少對(duì)美元的依賴，增強(qiáng)人民幣匯率的自主性。

中國(guó)的人民幣和日本的日元“撇開”美元直接交易，對(duì)于處于全球貨幣體系中霸主地位的美元來說是個(gè)挑戰(zhàn)。

自1945年以來，在美國(guó)的掌控下，國(guó)際間實(shí)行了金匯兌本位制，造就了美元的霸主地位，美元等同黃金，故此美元亦稱美金。1970年代初，金匯兌本位制崩潰后，取而代之的是美元本位制，國(guó)際貨幣制度仍以美元一幣獨(dú)大，世間一切交易均以美元為主。國(guó)際貿(mào)易主要以美元為交割貨幣，要購買黃金也得有美元才行，美國(guó)增發(fā)的任何美元均為各國(guó)所接受，就連兌換任何外幣也必須通過美元。因此人民幣和日元的直接兌換，繞開了美元，直接削弱了美元的霸權(quán)地位。

人民幣對(duì)日元直接交易可以擺脫一部分對(duì)美元的依賴，首先是從匯率來講減少對(duì)美元的依賴，銀行在做業(yè)務(wù)的時(shí)候不用保留太多美元，因?yàn)槿嗣駧鸥�日元的兌換不需要美元來過渡了。而從長(zhǎng)期來看，如果人民幣跟日元的直接兌換成功的話，那么日后人民幣就可以擴(kuò)大對(duì)其他貨幣的直接兌換，為以后其他貨幣能夠直接兌換積累經(jīng)驗(yàn)。

3有利于人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

長(zhǎng)期以來，我國(guó)人民幣匯率緊盯美元，人民幣兌其他貨幣的匯率根據(jù)美元與其匯率間接套算，這在一定程度上導(dǎo)致匯率形成機(jī)制的僵化與失真。金融危機(jī)以來，我國(guó)加速了人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，先后與韓國(guó)、馬來西亞、中國(guó)香港、白俄羅斯、阿根廷、土耳其、澳大利亞等10余個(gè)國(guó)家和地區(qū)的中央銀行和貨幣當(dāng)局簽署了超過1.5萬億元人民幣的雙邊貨幣互換協(xié)議。此次與日元直兌，是人民幣國(guó)際化的重要一步。日元是繼美元和歐元之后的第三大國(guó)際貨幣，推進(jìn)人民幣與日元跨境交易可以擴(kuò)大人民幣在國(guó)際上的使用范圍，對(duì)于進(jìn)一步推動(dòng)人民幣國(guó)際化具有重要的戰(zhàn)略意義。

三、人民幣直兌日元影響的局限性

中日直兌對(duì)雙方是互惠互利的事情，但應(yīng)該看到這種積極影響受到以下因素的局限：

1交易時(shí)間和區(qū)域局限。

日元作為國(guó)際三大貨幣之一，每天24小時(shí)都有交易。而人民幣目前只有“8小時(shí)交易”，仍屬于區(qū)域型交易貨幣。目前我國(guó)境內(nèi)人民幣匯市早盤始于9點(diǎn)半，收盤是16點(diǎn)半，真正的交易時(shí)間僅有7個(gè)小時(shí)。

2交易量的局限。

我國(guó)目前外匯交易都是基于實(shí)需原則，即來自企業(yè)的客盤需求在銀行間市場(chǎng)通過交易實(shí)現(xiàn)兌換。銀行間匯市，也只是零售市場(chǎng)的補(bǔ)充。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)與日本企業(yè)間的外匯結(jié)算，相當(dāng)一部分仍為美元。企業(yè)及居民的消費(fèi)、投資等資本項(xiàng)目下的結(jié)算，即便允許直兌，仍有額度等方面的限制，也談不上自由兌換。

3對(duì)兩國(guó)的影響有差別。

對(duì)日本企業(yè)而言，人民幣直兌日元開閘，相當(dāng)于其高附加值產(chǎn)業(yè)鏈可以更便捷地在中國(guó)尋找平臺(tái);相反，中國(guó)制造“輸出”日本，既有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的限制，又有利潤(rùn)率較低的弊端。

四、結(jié)論

總體上來說，人民幣直兌日元是互利互惠的雙贏舉措。增強(qiáng)兩國(guó)匯率的真實(shí)性，有利于兩國(guó)雙邊貿(mào)易的發(fā)展，也降低了貿(mào)易匯兌對(duì)美元的依賴。中日直兌對(duì)于中國(guó)來說，戰(zhàn)略意義重大。此舉為未來更多的貨幣與人民幣直兌提供了基礎(chǔ)和經(jīng)驗(yàn)，人民幣將在國(guó)際舞臺(tái)上發(fā)揮更重要的作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]李曉，（日）上川孝夫.人民幣、日元與亞洲貨幣合作——中日學(xué)者的對(duì)話.清華大學(xué)出版社，2010年

[2]吳力.人民幣日元有望實(shí)現(xiàn)直接交易.國(guó)際商報(bào)，2011年12月27日

[3]“6月1日人民幣對(duì)日元可直接交易”專題.鳳凰網(wǎng)，2012年

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