賈翠玉 中國建設(shè)銀行股份有限公司東營分行

摘要：自貿(mào)區(qū)跨境人民幣資本項目可兌換加快推進了人民幣的國際化進程，給國內(nèi)商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了機遇，但不可否認當前跨境人民幣融資業(yè)務(wù)仍存在一些問題。本文分析跨境人民幣融資的機遇、意義、現(xiàn)狀和問題,并對如何有效推動跨境人民幣融資發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：跨境人民幣  融資  商業(yè)銀行     

一、商業(yè)銀行開展跨境人民幣融資的客觀機遇和現(xiàn)實意義

跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)自2009年7月試點以來，發(fā)展速度之快遠超出政策設(shè)計者的想象。隨著各項配套政策的逐步到位，跨境人民幣結(jié)算的運用范圍已從最初的貿(mào)易不斷向投融資方向推進，人民幣在跨境投融資中的作用正逐步加大。

2013年9月中國（上海）自貿(mào)區(qū)的成立，特別是自貿(mào)區(qū)金改方案中提到的人民幣資本項目可兌換，將有利于推動跨境人民幣尤其是跨境人民幣投融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的發(fā)展又迎來了新機遇，主要表現(xiàn)在：一是可以利用自貿(mào)試驗區(qū)平臺，引進海外成本低的人民幣資金；二是借助自貿(mào)試驗區(qū)新政，中資企業(yè)亦可以從境外獲得低成本的人民幣資金；三是銀監(jiān)會在支持自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行開展業(yè)務(wù)的8項措施中明確，鼓勵開展跨境投融資服務(wù)，支持區(qū)內(nèi)銀行業(yè)金融機構(gòu)發(fā)展跨境融資業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行作為金融體系的核心之一，在人民幣國際化進程中，擔當著重要的角色，是人民幣國際化的主要推動者和參與者。面對巨大的發(fā)展機遇，中國作為人民幣的東道國，國內(nèi)商業(yè)銀行如果能夠順勢而為積極參與并發(fā)揮主導作用，，推進跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。相信未來國內(nèi)的商業(yè)銀行一定會隨著人民幣國際金融地位的提升而最終實行國際化經(jīng)營水平的大幅提高。

因此，在上海自貿(mào)區(qū)成立的新形勢下發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的客觀機遇和現(xiàn)實意義,并探討當前商業(yè)銀行跨境人民幣融資現(xiàn)狀和問題，從而采取一定措施，就顯得很有必要。

二、我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資的現(xiàn)狀及問題

本文所述跨境人民幣融資主要指商業(yè)銀行跨境人民幣貿(mào)易融資和項目融資。

    （一）我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資的現(xiàn)狀

1、貿(mào)易融資類

自跨境人民幣結(jié)算試點推出以來，國內(nèi)商業(yè)銀行作為提供進出口貿(mào)易融資的主力軍，爭先將跨境人民幣結(jié)算和貿(mào)易融資相結(jié)合，創(chuàng)新出了各具特色的跨境人民幣貿(mào)易融資產(chǎn)品。目前跨境人民幣貿(mào)易融資主要集中在信用證、票據(jù)保付、保理、福費廷等短期貿(mào)易融資以及出口信貸（包括買方信貸和賣方信貸）等中長期貿(mào)易融資。這些產(chǎn)品既有效規(guī)避了短債指標對于融資期限的限制，同時又能獲得境內(nèi)外匯差的收益，還享受了人民幣離岸市場上較低的資金價格帶來的利差。雖然跨境人民幣信用證、票據(jù)保付等短期貿(mào)易融資業(yè)務(wù)開展的如火如荼，但目前人民幣出口信貸業(yè)務(wù)發(fā)展仍嚴重滯后。

2、項目融資類

從目前業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，跨境人民幣項目融資主要有以下三種形式：（1）股東及關(guān)聯(lián)方借款類；（2）借入外債類；（3）內(nèi)保外貸類。

第一種形式下，境內(nèi)外商投資企業(yè)可在一定額度（如“投注差“）內(nèi)向其境外母公司或關(guān)聯(lián)公司借入人民幣貸款。同樣，境內(nèi)母公司和境內(nèi)銀行可為“走出去”企業(yè)的境外項目提供人民幣貸款；第二種情形下，在我國境內(nèi)有投資的跨國企業(yè)可以借助離岸人民幣市場上較低的人民幣利率發(fā)行人民幣債券募集資金，并在額度允許范圍內(nèi)匯入境內(nèi)使用；第三種情形下，“走出去”企業(yè)可利用境內(nèi)外利差和匯差，獲得境外銀行貸款，同時配套相應(yīng)資金產(chǎn)品，鎖定匯率風險同時實現(xiàn)融資和理財?shù)碾p重目的。

（二）我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資的問題

1、銀行信用風險高。我國商業(yè)銀行對境外相關(guān)情況只能通過海外分支機構(gòu)、代理行、評級機構(gòu)等渠道了解，風險評估可行性差。在我國信用體系機制不夠完善的情況下，銀行提供貿(mào)易信貸的風險較高；

2、資金挪用風險高。銀行所提供人民幣貿(mào)易融資很可能不會按照約定用途用于支付進口貨物或設(shè)備款項,而是被兌換成其他外幣,用于償付外債或填補營運資金缺口；

3、融資定價問題�，F(xiàn)階段，境內(nèi)商業(yè)銀行在向企業(yè)提供跨境人民幣融資報價時，往往參考境內(nèi)人民幣貸款利率，其價格通常遠高于境內(nèi)外幣貸款利率，跨境人民幣的融資成本優(yōu)勢未得到顯現(xiàn)，從而影響了優(yōu)質(zhì)境外項目選擇跨境人民幣融資的積極性，阻礙了跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的發(fā)展；

4、還款渠道問題。盡管近期人民幣資本項目可兌換在我國上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行先試，但還未全面推開,在海外人民幣存量較小的情況下,境外主體獲得人民幣的渠道和人民幣融資額相比明顯狹窄,所以還款渠道問題仍是跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙之一。

5、金融衍生產(chǎn)品工具運用不夠靈活。由于市場上商品（尤其是大宗商品）價格波動劇烈，人民幣匯率持續(xù)走強，在金融衍生產(chǎn)品工具運用不夠到位的情況下，進出口貿(mào)易主要采用外幣結(jié)算的企業(yè)面臨更大的市場風險和匯率風險，跨境人民幣貿(mào)易融資的意愿受限；

6、相關(guān)政策、法規(guī)不夠完善。例如，目前商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放的出口跨境人民幣貿(mào)易融資的主要依據(jù)是出口應(yīng)收帳款，但在如何有效防范應(yīng)收債權(quán)重復質(zhì)押、保障應(yīng)收債權(quán)實現(xiàn)以及對債務(wù)人違約的法律制裁等方面缺乏明確規(guī)定，這些都影響了商業(yè)銀行開展跨境融資的積極性。

三、有效推動我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

 在上海自貿(mào)區(qū)成立并先行先試人民幣資本項目可兌換這一有利于跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展的機遇下，針對當前現(xiàn)狀和問題，筆者建議從以下幾個方面來有效推動我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)健康、持續(xù)發(fā)展。

（一）   從我國商業(yè)銀行自身角度

1、加強跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的風險防范意識。建立健全銀行內(nèi)控制度，貸前嚴格把關(guān)跨境人民幣融資背景的真實性，貸后嚴控人民幣融資資金流向，實時監(jiān)控融資企業(yè)經(jīng)營狀況，降低銀行信用風險和資金挪用風險。

2、靈活運用金融衍生產(chǎn)品工具，加強產(chǎn)品創(chuàng)新力度。在當前人民幣持續(xù)走高、大宗商品價格波動劇烈的情形下，銀行在發(fā)放融資同時靈活搭配適當?shù)倪h期、期權(quán)等金融衍生工具，在控制風險的前提下，幫助境內(nèi)外借款人有效規(guī)避匯率風險和市場風險，提升其跨境人民幣融資的意愿和積極性。

（二）從外部政策環(huán)境建設(shè)角度

 1、進一步推進人民幣資本項目可兌換，擴大我國與其他經(jīng)濟體的人民幣互換。建議在上海自貿(mào)區(qū)先行先試人民幣資本項目可兌換的基礎(chǔ)上，有針對性地擴大試點，便利國外金融機構(gòu)和企業(yè)獲得人民幣資金，擴大其人民幣還款渠道，深化人民幣國際化進程。

2、適時推進跨境人民幣融資利率市場化進程。在保證不影響境內(nèi)貨幣政策環(huán)境的前提下，建議將SHIBOR作為跨境人民幣項目融資的參考基準利率，項目具體利率在綜合考慮相關(guān)因素基礎(chǔ)上，實行SHIBOR基礎(chǔ)上加點方式確定，以此完善銀行融資定價模式。

3、完善相關(guān)政策法規(guī)，加強政策引導和扶持。完善相關(guān)法律和政策環(huán)境，確立跨境人民幣融資地位，提高商業(yè)銀行開展跨境人民幣融資的積極性；完善境外人民幣負債償還機制，鼓勵其采用人民幣融資；積極支持國內(nèi)銀行擴大跨境人民幣，引導商業(yè)銀行盡可能擴大人民幣出口賣方信貸。

    4、相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)對跨境人民幣融資實行分類管理，加強業(yè)務(wù)監(jiān)督指導。針對不同業(yè)務(wù)性質(zhì)，制定不同監(jiān)管辦法；監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)及時向相關(guān)銀行發(fā)送跨境人民幣融資業(yè)務(wù)風險提示，分析跨境資金流動對國內(nèi)貨幣環(huán)境的影響，幫助銀行做好預警工作，強化銀行風險防控水平。

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