賈翠玉 中國建設(shè)銀行股份有限公司東營分行

摘要：自貿(mào)區(qū)跨境人民幣資本項(xiàng)目可兌換加快推進(jìn)了人民幣的國際化進(jìn)程，給國內(nèi)商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展帶來了機(jī)遇，但不可否認(rèn)當(dāng)前跨境人民幣融資業(yè)務(wù)仍存在一些問題。本文分析跨境人民幣融資的機(jī)遇、意義、現(xiàn)狀和問題,并對如何有效推動(dòng)跨境人民幣融資發(fā)展提出建議。

關(guān)鍵詞：跨境人民幣  融資  商業(yè)銀行     

一、商業(yè)銀行開展跨境人民幣融資的客觀機(jī)遇和現(xiàn)實(shí)意義

跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)自2009年7月試點(diǎn)以來，發(fā)展速度之快遠(yuǎn)超出政策設(shè)計(jì)者的想象。隨著各項(xiàng)配套政策的逐步到位，跨境人民幣結(jié)算的運(yùn)用范圍已從最初的貿(mào)易不斷向投融資方向推進(jìn)，人民幣在跨境投融資中的作用正逐步加大。

2013年9月中國（上海）自貿(mào)區(qū)的成立，特別是自貿(mào)區(qū)金改方案中提到的人民幣資本項(xiàng)目可兌換，將有利于推動(dòng)跨境人民幣尤其是跨境人民幣投融資業(yè)務(wù)的發(fā)展，跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的發(fā)展又迎來了新機(jī)遇，主要表現(xiàn)在：一是可以利用自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)平臺(tái)，引進(jìn)海外成本低的人民幣資金；二是借助自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)新政，中資企業(yè)亦可以從境外獲得低成本的人民幣資金；三是銀監(jiān)會(huì)在支持自貿(mào)區(qū)內(nèi)銀行開展業(yè)務(wù)的8項(xiàng)措施中明確，鼓勵(lì)開展跨境投融資服務(wù)，支持區(qū)內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展跨境融資業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行作為金融體系的核心之一，在人民幣國際化進(jìn)程中，擔(dān)當(dāng)著重要的角色，是人民幣國際化的主要推動(dòng)者和參與者。面對巨大的發(fā)展機(jī)遇，中國作為人民幣的東道國，國內(nèi)商業(yè)銀行如果能夠順勢而為積極參與并發(fā)揮主導(dǎo)作用，，推進(jìn)跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的發(fā)展。相信未來國內(nèi)的商業(yè)銀行一定會(huì)隨著人民幣國際金融地位的提升而最終實(shí)行國際化經(jīng)營水平的大幅提高。

因此，在上海自貿(mào)區(qū)成立的新形勢下發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的客觀機(jī)遇和現(xiàn)實(shí)意義,并探討當(dāng)前商業(yè)銀行跨境人民幣融資現(xiàn)狀和問題，從而采取一定措施，就顯得很有必要。

二、我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資的現(xiàn)狀及問題

本文所述跨境人民幣融資主要指商業(yè)銀行跨境人民幣貿(mào)易融資和項(xiàng)目融資。

    （一）我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資的現(xiàn)狀

1、貿(mào)易融資類

自跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)推出以來，國內(nèi)商業(yè)銀行作為提供進(jìn)出口貿(mào)易融資的主力軍，爭先將跨境人民幣結(jié)算和貿(mào)易融資相結(jié)合，創(chuàng)新出了各具特色的跨境人民幣貿(mào)易融資產(chǎn)品。目前跨境人民幣貿(mào)易融資主要集中在信用證、票據(jù)保付、保理、福費(fèi)廷等短期貿(mào)易融資以及出口信貸（包括買方信貸和賣方信貸）等中長期貿(mào)易融資。這些產(chǎn)品既有效規(guī)避了短債指標(biāo)對于融資期限的限制，同時(shí)又能獲得境內(nèi)外匯差的收益，還享受了人民幣離岸市場上較低的資金價(jià)格帶來的利差。雖然跨境人民幣信用證、票據(jù)保付等短期貿(mào)易融資業(yè)務(wù)開展的如火如荼，但目前人民幣出口信貸業(yè)務(wù)發(fā)展仍嚴(yán)重滯后。

2、項(xiàng)目融資類

從目前業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，跨境人民幣項(xiàng)目融資主要有以下三種形式：（1）股東及關(guān)聯(lián)方借款類；（2）借入外債類；（3）內(nèi)保外貸類。

第一種形式下，境內(nèi)外商投資企業(yè)可在一定額度（如“投注差“）內(nèi)向其境外母公司或關(guān)聯(lián)公司借入人民幣貸款。同樣，境內(nèi)母公司和境內(nèi)銀行可為“走出去”企業(yè)的境外項(xiàng)目提供人民幣貸款；第二種情形下，在我國境內(nèi)有投資的跨國企業(yè)可以借助離岸人民幣市場上較低的人民幣利率發(fā)行人民幣債券募集資金，并在額度允許范圍內(nèi)匯入境內(nèi)使用；第三種情形下，“走出去”企業(yè)可利用境內(nèi)外利差和匯差，獲得境外銀行貸款，同時(shí)配套相應(yīng)資金產(chǎn)品，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)實(shí)現(xiàn)融資和理財(cái)?shù)碾p重目的。

（二）我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資的問題

1、銀行信用風(fēng)險(xiǎn)高。我國商業(yè)銀行對境外相關(guān)情況只能通過海外分支機(jī)構(gòu)、代理行、評級機(jī)構(gòu)等渠道了解，風(fēng)險(xiǎn)評估可行性差。在我國信用體系機(jī)制不夠完善的情況下，銀行提供貿(mào)易信貸的風(fēng)險(xiǎn)較高；

2、資金挪用風(fēng)險(xiǎn)高。銀行所提供人民幣貿(mào)易融資很可能不會(huì)按照約定用途用于支付進(jìn)口貨物或設(shè)備款項(xiàng),而是被兌換成其他外幣,用于償付外債或填補(bǔ)營運(yùn)資金缺口；

3、融資定價(jià)問題�，F(xiàn)階段，境內(nèi)商業(yè)銀行在向企業(yè)提供跨境人民幣融資報(bào)價(jià)時(shí)，往往參考境內(nèi)人民幣貸款利率，其價(jià)格通常遠(yuǎn)高于境內(nèi)外幣貸款利率，跨境人民幣的融資成本優(yōu)勢未得到顯現(xiàn)，從而影響了優(yōu)質(zhì)境外項(xiàng)目選擇跨境人民幣融資的積極性，阻礙了跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的發(fā)展；

4、還款渠道問題。盡管近期人民幣資本項(xiàng)目可兌換在我國上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行先試，但還未全面推開,在海外人民幣存量較小的情況下,境外主體獲得人民幣的渠道和人民幣融資額相比明顯狹窄,所以還款渠道問題仍是跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展的主要障礙之一。

5、金融衍生產(chǎn)品工具運(yùn)用不夠靈活。由于市場上商品（尤其是大宗商品）價(jià)格波動(dòng)劇烈，人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，在金融衍生產(chǎn)品工具運(yùn)用不夠到位的情況下，進(jìn)出口貿(mào)易主要采用外幣結(jié)算的企業(yè)面臨更大的市場風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)，跨境人民幣貿(mào)易融資的意愿受限；

6、相關(guān)政策、法規(guī)不夠完善。例如，目前商業(yè)銀行向企業(yè)發(fā)放的出口跨境人民幣貿(mào)易融資的主要依據(jù)是出口應(yīng)收帳款，但在如何有效防范應(yīng)收債權(quán)重復(fù)質(zhì)押、保障應(yīng)收債權(quán)實(shí)現(xiàn)以及對債務(wù)人違約的法律制裁等方面缺乏明確規(guī)定，這些都影響了商業(yè)銀行開展跨境融資的積極性。

三、有效推動(dòng)我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展的建議

 在上海自貿(mào)區(qū)成立并先行先試人民幣資本項(xiàng)目可兌換這一有利于跨境人民幣融資業(yè)務(wù)發(fā)展的機(jī)遇下，針對當(dāng)前現(xiàn)狀和問題，筆者建議從以下幾個(gè)方面來有效推動(dòng)我國商業(yè)銀行跨境人民幣融資業(yè)務(wù)健康、持續(xù)發(fā)展。

（一）   從我國商業(yè)銀行自身角度

1、加強(qiáng)跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。建立健全銀行內(nèi)控制度，貸前嚴(yán)格把關(guān)跨境人民幣融資背景的真實(shí)性，貸后嚴(yán)控人民幣融資資金流向，實(shí)時(shí)監(jiān)控融資企業(yè)經(jīng)營狀況，降低銀行信用風(fēng)險(xiǎn)和資金挪用風(fēng)險(xiǎn)。

2、靈活運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品工具，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新力度。在當(dāng)前人民幣持續(xù)走高、大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈的情形下，銀行在發(fā)放融資同時(shí)靈活搭配適當(dāng)?shù)倪h(yuǎn)期、期權(quán)等金融衍生工具，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，幫助境內(nèi)外借款人有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)，提升其跨境人民幣融資的意愿和積極性。

（二）從外部政策環(huán)境建設(shè)角度

 1、進(jìn)一步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，擴(kuò)大我國與其他經(jīng)濟(jì)體的人民幣互換。建議在上海自貿(mào)區(qū)先行先試人民幣資本項(xiàng)目可兌換的基礎(chǔ)上，有針對性地?cái)U(kuò)大試點(diǎn)，便利國外金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)獲得人民幣資金，擴(kuò)大其人民幣還款渠道，深化人民幣國際化進(jìn)程。

2、適時(shí)推進(jìn)跨境人民幣融資利率市場化進(jìn)程。在保證不影響境內(nèi)貨幣政策環(huán)境的前提下，建議將SHIBOR作為跨境人民幣項(xiàng)目融資的參考基準(zhǔn)利率，項(xiàng)目具體利率在綜合考慮相關(guān)因素基礎(chǔ)上，實(shí)行SHIBOR基礎(chǔ)上加點(diǎn)方式確定，以此完善銀行融資定價(jià)模式。

3、完善相關(guān)政策法規(guī)，加強(qiáng)政策引導(dǎo)和扶持。完善相關(guān)法律和政策環(huán)境，確立跨境人民幣融資地位，提高商業(yè)銀行開展跨境人民幣融資的積極性；完善境外人民幣負(fù)債償還機(jī)制，鼓勵(lì)其采用人民幣融資；積極支持國內(nèi)銀行擴(kuò)大跨境人民幣，引導(dǎo)商業(yè)銀行盡可能擴(kuò)大人民幣出口賣方信貸。

    4、相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對跨境人民幣融資實(shí)行分類管理，加強(qiáng)業(yè)務(wù)監(jiān)督指導(dǎo)。針對不同業(yè)務(wù)性質(zhì)，制定不同監(jiān)管辦法；監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)向相關(guān)銀行發(fā)送跨境人民幣融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示，分析跨境資金流動(dòng)對國內(nèi)貨幣環(huán)境的影響，幫助銀行做好預(yù)警工作，強(qiáng)化銀行風(fēng)險(xiǎn)防控水平。

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