發(fā)布時(shí)間：2014-07-29 08:36

　　1、案例介紹
　　以發(fā)生資產(chǎn)置換的方式進(jìn)行企業(yè)合并案為例：成都市興蓉投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱成都興蓉）同藍(lán)星清洗工程股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱藍(lán)星清洗），藍(lán)星清洗以其全部資產(chǎn)及負(fù)債來(lái)置換成都興蓉下屬的都市排水有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱都市排水）100%股權(quán)，置換差額部分通過(guò)發(fā)行股票的方式向成都興榮支付。
　　（1）會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方——成都興蓉下屬都市排水。都市排水有人民幣100000.00萬(wàn)元的注冊(cè)資本，主營(yíng)項(xiàng)目為都市水環(huán)境建設(shè)。成都興蓉是都市排水的單一股東，擁有都市排水的100%股權(quán)。該公司將下屬公司都市排水上市，是獲得更大的融資平臺(tái)、壯大其主要業(yè)務(wù)的一條重要途徑。然而該公司2007年才成立，到2008年試圖上市，如果采用正常途徑上市，需要滿足中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求三年盈利的首發(fā)條件，最快只能于2010年申報(bào)，最早只能在2011年上市。因此成都興蓉選擇借殼上市這一條盡早上市的捷徑。
　�。�2）會(huì)計(jì)上的被購(gòu)買方——藍(lán)星清洗。藍(lán)星清洗通過(guò)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)，于1996年在深圳證券交易所正式掛牌上市，其第一股東為中國(guó)藍(lán)星集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱藍(lán)星集團(tuán)，后文為分析簡(jiǎn)便假設(shè)原藍(lán)星清洗由藍(lán)星集團(tuán)獨(dú)立控股）。
　�。�3）本次交易主要涉及的兩個(gè)步驟。步驟一：資產(chǎn)置換。藍(lán)星清洗按照經(jīng)過(guò)評(píng)估的公司內(nèi)全部?jī)糍Y產(chǎn)的價(jià)值等價(jià)置換重組企業(yè)成都興蓉下屬都市排水100%股權(quán)。都市排水全部股份可置換的資產(chǎn)價(jià)值作價(jià)為135374.92萬(wàn)元，遠(yuǎn)大于藍(lán)星清洗64614.45萬(wàn)元的凈資產(chǎn)價(jià)值，產(chǎn)生了70760.47萬(wàn)元的置換差價(jià)。步驟二：定向增發(fā)。由于產(chǎn)生了70760.47萬(wàn)元的置換差價(jià)，藍(lán)星清洗向成都興蓉發(fā)行了24148.20萬(wàn)股非公開(kāi)發(fā)行股票。通過(guò)定向增發(fā)股票的方式，都市排水100%股權(quán)資產(chǎn)成功注入藍(lán)星清洗。
　　2、三種會(huì)計(jì)處理方法
　�。�1）購(gòu)買法。通過(guò)藍(lán)星清洗對(duì)外公告的資料得知，都市排水的100%股權(quán)的賬面價(jià)值為48375.86萬(wàn)元，評(píng)估后市場(chǎng)價(jià)值為135374.92萬(wàn)元（主要為固定資產(chǎn)），產(chǎn)生了近兩倍溢價(jià)。此種情況下若按照購(gòu)買法將其全部?jī)r(jià)值并入藍(lán)星清洗，那么在以后的年度里，平均每年將會(huì)增加固定資產(chǎn)折舊費(fèi)約有90000萬(wàn)元。如果設(shè)100090.58、110619.37萬(wàn)元分別為2010和2011年都市排水的盈利數(shù)據(jù)，那么增加的折舊將大范圍掩蓋其盈利業(yè)績(jī)，這對(duì)一個(gè)上市融資的公司是不利的，顯然購(gòu)買法不足取，此案例也未采用購(gòu)買法。
　�。�2）反向購(gòu)買法。確認(rèn)合并成本和商譽(yù)：一是確定向都市排水股東成都興蓉增發(fā)時(shí)藍(lán)星清洗原股東藍(lán)星集團(tuán)所占的權(quán)益比例。根據(jù)相關(guān)資料，重組后藍(lán)星清洗增發(fā)新股，擁有總股本46203.00萬(wàn)股，其中在發(fā)行后都市排水占藍(lán)星清洗所有權(quán)益為52.27%，其余47.73%為藍(lán)星清洗原股東所占權(quán)益。
　　二是確定由都市排水模擬應(yīng)向藍(lán)星清洗原股東發(fā)行權(quán)益性證券數(shù)量及在購(gòu)買日的公允價(jià)值：按照重組方案，都市排水模擬增發(fā)前的股本100000萬(wàn)股中，其中47730（100000.00?鄢64614.45/135374.92）萬(wàn)股用于資產(chǎn)置換，52270萬(wàn)股用于定向增發(fā)的股份。假設(shè)由都市排水向藍(lán)星清洗原股東發(fā)行權(quán)益性證券，藍(lán)星清洗實(shí)際向都市排水股東定向增發(fā)的權(quán)益比例應(yīng)與都市排水模擬定向增發(fā)的權(quán)益性證券部分比例相同。都市排水擁有100000萬(wàn)元的實(shí)收資本，為了使向藍(lán)星清洗股東模擬發(fā)行權(quán)益性工具后，藍(lán)星清洗原股東所占權(quán)益比例與藍(lán)星清洗定向增發(fā)后所占權(quán)益比例47.73%相同，因此應(yīng)模擬向藍(lán)星集團(tuán)發(fā)行總股數(shù)（包括定向增發(fā)和置換部分）100000萬(wàn)股。
　　由于都市排水是由成都興蓉獨(dú)立控股并未在交易所公開(kāi)交易，不存在活躍市場(chǎng)，無(wú)法獲得在購(gòu)買日可靠的公開(kāi)報(bào)價(jià)，因此根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，要從購(gòu)買方同被購(gòu)買方的角度出發(fā)，確定都市排水的每股公允價(jià)值。
　　首先從都市排水自身角度來(lái)看，都市排水在2009年6月進(jìn)行反向收購(gòu)時(shí)的整體評(píng)估價(jià)值為135374.92萬(wàn)元，則用于定向增發(fā)的52270萬(wàn)股相對(duì)應(yīng)為70760.47萬(wàn)元的評(píng)估值，因此都市排水的每股公允價(jià)值應(yīng)為1.35元（70760.47萬(wàn)元/52270萬(wàn)股）。
　　其次從被購(gòu)買方角度出發(fā)，在本次交易中將藍(lán)星清洗的定向增發(fā)價(jià)格定為2.93元/股，其中總共定向增發(fā)24148.20萬(wàn)股，因此定向增發(fā)的部分公允價(jià)值對(duì)應(yīng)為70760.47 （24148.20?鄢2.93）萬(wàn)元，該部分價(jià)值就是置換差額70760.47萬(wàn)元。因此都市排水?dāng)M發(fā)行權(quán)益性證券用于定向增發(fā)部分（即52270萬(wàn)股）相對(duì)應(yīng)的公允價(jià)值就應(yīng)為70760.47萬(wàn)元，從而都市排水的每股公允價(jià)值為1.35元。
　�。�3）確定該交易的合并成本和商譽(yù)。由以上計(jì)算的都市排水模擬發(fā)行權(quán)益性證券的公允價(jià)值與數(shù)量，可以計(jì)算得到合并成本是135000萬(wàn)元。根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定將商譽(yù)確定為并購(gòu)日藍(lán)星清洗的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)小于都市排水確定的合并成本公允價(jià)值的部分，因此商譽(yù)為7038555（135000.00—64614.45）萬(wàn)元，這部分商譽(yù)每年需按規(guī)定進(jìn)行減值測(cè)試。
　　3、權(quán)益結(jié)合法
　　都市排水借殼藍(lán)星清洗的會(huì)計(jì)處理方法選擇了權(quán)益結(jié)合法，在成都興蓉2009年的年度報(bào)告中，披露了相關(guān)的2009年賬務(wù)處理原則，包括財(cái)務(wù)報(bào)表編制基礎(chǔ)和這次重大資產(chǎn)重組交易處理方法。合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制選擇了權(quán)益結(jié)合法，該報(bào)表實(shí)際上是都市排水財(cái)務(wù)報(bào)表的延續(xù)。本次合并根據(jù)公司重大資產(chǎn)重組交易的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，應(yīng)屬于非同一控制下的企業(yè)合并，首先，它符合反向收購(gòu)的規(guī)定，可以適用于反向購(gòu)買法，但由于原被購(gòu)買的上市公司藍(lán)星清洗的資產(chǎn)、負(fù)債全部置出，企業(yè)合并后原藍(lán)星清洗不再構(gòu)成業(yè)務(wù)，則會(huì)計(jì)處理方法應(yīng)選擇權(quán)益結(jié)合法。
　　2006年財(cái)政部頒布了《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，然而僅在講解中就反向收購(gòu)問(wèn)題隱約提及，并未規(guī)定會(huì)計(jì)處理方法。2008年的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解對(duì)反向收購(gòu)進(jìn)行了明確規(guī)定：以發(fā)行權(quán)益性證券交易股權(quán)方式進(jìn)行的非同一控制下的企業(yè)合并，一般情況下將購(gòu)買方認(rèn)作為發(fā)行證券的一方，但若發(fā)行證券的一方在合并后其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)被另一方所控制的，筆耕論文新浪博客，發(fā)行證券一方在會(huì)計(jì)上作為被購(gòu)買方（法律上為母公司），這就是企業(yè)合并中的反向收購(gòu)。     

 

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