發(fā)布時(shí)間：2018-02-21 10:51

  本文關(guān)鍵詞： 股票發(fā)行 監(jiān)管制度 行政化 證券監(jiān)管史　出處：《復(fù)旦大學(xué)》2013年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：股票發(fā)行監(jiān)管制度系一國證券市場的基礎(chǔ),是我國證券市場現(xiàn)狀的決定性因素之一。本文從縱向上探究我國股票監(jiān)管制度二十余年來的發(fā)展歷程,并運(yùn)用歷史分析及實(shí)證分析的方法從橫向上全面剖析我國既有的A股、B股、H股及紅籌上市股票發(fā)行監(jiān)管制度,總結(jié)和分析我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的基本特征及特點(diǎn)(問題),并在此基礎(chǔ)上就進(jìn)一步完善我國股票發(fā)行監(jiān)管制度提出具有針對性和可操作性的建議。 我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度濫觴于上世紀(jì)八十年代的改革開放,可劃分為多頭監(jiān)管探索實(shí)驗(yàn)時(shí)期(上世紀(jì)八十年代至九十年代中后期)、行政主導(dǎo)的集中統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)期(上世紀(jì)九十年代中后期至二零一二年)以及由行政管制審批向法治化監(jiān)管過渡時(shí)期(二零一二年至今)三個(gè)階段。 我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度,是伴隨著企業(yè)股份制改造并在政府主導(dǎo)下進(jìn)行的自上而下的調(diào)整發(fā)展,在歷史淵源上導(dǎo)致了監(jiān)管機(jī)構(gòu)在股票發(fā)行中典型的新興加轉(zhuǎn)軌非法治化監(jiān)管的路徑選擇,并因此形成了以定位為行政機(jī)關(guān)的證監(jiān)會(huì)為中心的中央統(tǒng)一監(jiān)管體制,雖取得了巨大成就,但仍與國際慣例中的獨(dú)立專業(yè)化監(jiān)管機(jī)構(gòu)為中心的監(jiān)管體制存在本質(zhì)差別。通過對我國的股票發(fā)行監(jiān)管的全面歷史考察,筆者發(fā)現(xiàn),現(xiàn)行監(jiān)管體制下,監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審核標(biāo)準(zhǔn)主要取決于政府的政策導(dǎo)向而非市場的價(jià)值和法定監(jiān)管要求,政府過度控制導(dǎo)致的市場無序(disorder)是我國股票市場面臨諸多現(xiàn)存問題的最核心因素。筆者認(rèn)為,具體審核制度的微觀修補(bǔ)固然重要,但并非解決目前我國監(jiān)管制度存在問題的關(guān)鍵。單純制度移植在我國行政集中控制的環(huán)境中缺乏賴以生存維系的土壤,全盤照搬成熟市場的模式徹底顛覆現(xiàn)有的監(jiān)管體制也不具有可行性。筆者認(rèn)為,從我國特有的政治經(jīng)濟(jì)體制出發(fā),在充分考慮政策連貫性和傳統(tǒng)觀念的基礎(chǔ)上,對股票發(fā)行監(jiān)管體制總體安排進(jìn)行調(diào)整,將境內(nèi)A股發(fā)行監(jiān)管權(quán)由中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一行使調(diào)整為由證券交易所主要負(fù)責(zé),中國證監(jiān)會(huì)實(shí)行合法性監(jiān)督的雙層監(jiān)管模式,在保持現(xiàn)有境外直接上市H股股票發(fā)行審核制度市場化改革方向基礎(chǔ)上,創(chuàng)設(shè)境外間接發(fā)行股票的申請豁免核準(zhǔn)制度對境外間接發(fā)行股票(紅籌模式)進(jìn)行監(jiān)管,是從根本上有效完善我國股票發(fā)行監(jiān)管制度,解決目前發(fā)行監(jiān)管所面臨困境的的可能路徑。 本文除卻導(dǎo)言外,共分為四章,文章具體結(jié)構(gòu)及內(nèi)容如下： 第一章,股票發(fā)行監(jiān)管法律制度基礎(chǔ)理論探討。主要論述股票發(fā)行監(jiān)管定義、性質(zhì)、構(gòu)成要素以及股票發(fā)行監(jiān)管的模式——監(jiān)管體制等若干基本問題,并在對該等基本問題進(jìn)行分析及界定的基礎(chǔ)上,著重分析我國的股票發(fā)行監(jiān)管體制及具體構(gòu)成要素,為整篇論文的理論基礎(chǔ)。 第二章,我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的沿革及特征。該章以歷史的角度從A股、B股、H股及境外間接發(fā)行股票(紅籌模式)等多個(gè)側(cè)面全方位論述了我國股票發(fā)行監(jiān)管的變遷,并在歸納及總結(jié)基礎(chǔ)上,闡明了不同市場不同時(shí)期的我國股票發(fā)行監(jiān)管本質(zhì)和特征。 第三章,我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的總體性評價(jià)。該章在第二章研究基礎(chǔ)上,以法律監(jiān)管角度出發(fā)對我國的股票發(fā)行監(jiān)管制度進(jìn)行整體性全面分析,總結(jié)我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的成就,分析歸納出我國股票發(fā)行監(jiān)管制度監(jiān)管基本特征——典型的新興加轉(zhuǎn)軌非法治化監(jiān)管,并基于這一基本特征,總結(jié)了我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的特點(diǎn)(問題),具體為股票發(fā)行監(jiān)管高度行政化；以證監(jiān)會(huì)為中心的單層監(jiān)管體制；監(jiān)管制度設(shè)計(jì)缺乏系統(tǒng)總體性安排；股票發(fā)行監(jiān)管不透明,監(jiān)管效率低下；對監(jiān)管者缺乏監(jiān)督與制約；強(qiáng)化事前監(jiān)管,放松事后監(jiān)督和處罰六個(gè)方面。 第四章,對我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的完善建議。該章以前面第二章股票發(fā)行監(jiān)管制度歷史研究和第三章的總體性評價(jià)為基礎(chǔ),結(jié)合筆者的長期從事股票發(fā)行法律實(shí)務(wù)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),借鑒境外市場的成熟經(jīng)驗(yàn),就發(fā)行監(jiān)管體制改革提出完善建議。筆者建議我國股票發(fā)行監(jiān)管制度的改革目標(biāo)為由市場參與者在股票發(fā)行監(jiān)管過程中發(fā)揮主導(dǎo)作用,實(shí)現(xiàn)我國股票發(fā)行監(jiān)管的市場化、法治化運(yùn)作,并在推進(jìn)市場化、法治化監(jiān)管的進(jìn)程中,逐漸消除對政府直接干預(yù)控制發(fā)行市場微觀活動(dòng)的依賴。并提出實(shí)現(xiàn)上述改革目標(biāo)的完善路徑,即通過股票發(fā)行監(jiān)管體制中的監(jiān)管架構(gòu)重新定位,調(diào)整中國證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管定位和發(fā)行審核權(quán)限,設(shè)置股票發(fā)行審核的雙重監(jiān)管體制,由證券交易所在中國證監(jiān)會(huì)監(jiān)督下行使股票發(fā)行審核的主導(dǎo)權(quán)。以期從制度安排上迫使中國證監(jiān)會(huì)的角色轉(zhuǎn)化為真正的監(jiān)管機(jī)構(gòu),行使對交易所進(jìn)行監(jiān)督和管理和對發(fā)行違法違規(guī)行為的處罰職能。筆者還進(jìn)一步建議在保持現(xiàn)有境外直接上市H股股票發(fā)行審核制度市場化改革方向基礎(chǔ)上,創(chuàng)設(shè)境外間接發(fā)行股票的申請豁免核準(zhǔn)制度對境外間接發(fā)行股票(紅籌模式)進(jìn)行監(jiān)管。
[Abstract]:......
【學(xué)位授予單位】：復(fù)旦大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：D922.287

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1521778