本文關鍵詞：剛性兌付，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

人民網(wǎng)北京6月24日電（李海霞）在我國的財富管理中，剛性兌付的情況時有發(fā)生。剛性兌付是指某項產(chǎn)品到期后出現(xiàn)不能如期兌付或兌付困難時，作為發(fā)行方或渠道方需要兜底處理。中國人民銀行副行長潘功勝近日表示，要打破剛性兌付，在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域風險的前提下，讓違約事件自然發(fā)生。

20日，潘功勝在主題為“創(chuàng)新驅(qū)動下的財富變革”的2015青島?中國財富論壇中表示，要建立一個業(yè)態(tài)多元，多層次的財富管理市場。如果沒有一個發(fā)達的資本市場體系，財富配置就容易過度集中在某一類或幾類資產(chǎn)類別中，要么容易造成財富管理的低效化，要么容易造成某類資產(chǎn)價格的泡沫化。

潘功勝指出，在我國的財富管理中，剛性兌付的情況時有發(fā)生，既扭曲了市場機制，提高無風險的收益率水平，又引發(fā)了嚴重的道德風險。要在確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性風險的前提下，讓一些違約事件順應市場力量自然發(fā)生，強化市場紀律，端正財富管理產(chǎn)品發(fā)行者和投資者的行為。要加強投資者教育，破除“負盈不負虧”的投資誤區(qū)，培育投資有風險、責任應自當?shù)睦砟睢?/p>

“培養(yǎng)投資者風險意識，從而強化市場紀律，消除市場扭曲�！边@是潘功勝眼中對“打破剛性兌付”所帶來效果的積極評價。

事實上，這已經(jīng)不是潘功勝第一次闡述此觀點了。去年3月，他就表示，讓一些違約事件順應市場的力量而“自然發(fā)生”，，這有利于強化市場紀律的約束，端正產(chǎn)品發(fā)行者和投資者的行為，同時有利于財富管理市場的健康發(fā)展。

剛性兌付是被強加的意愿

長期以來，在我國金融領域剛性兌付逐漸成了銀行理財、信托產(chǎn)品的標志性特征。

2014年年初，規(guī)模高達30億元的中誠信托“誠至金開1號”集合信托計劃出現(xiàn)兌付風波。幾經(jīng)波折之后，投資者最終等到了接盤者，但原本10%的收益率在最后一年變成了2.8%。

據(jù)悉，“誠至金開1號”于2011年2月1日推出，分兩期募集30.3億元。對山西振富能源集團進行3年期股權投資，到期回購，預期收益率高達10%。此后，期待高收益回報的投資者卻等到了只能按照2.8%的收益率來分配以及該信托計劃30多億的信托財產(chǎn)或無法按期變現(xiàn)的公告。

2014年1月27日，中誠信托再次發(fā)布公告，承諾將持有的該信托產(chǎn)品收益權轉(zhuǎn)讓給接盤者，退還本金和支付2.8%的利息。很明顯，中誠信托通過“第三方接盤”的方式化險為夷。

類似的案例近年來還有一些。事實上，正是由于剛性兌付預期的存在，很多有風險的理財產(chǎn)品、信托等產(chǎn)品利率被當成了無風險利率。近幾年來，跟銀行存款利率比，很多信托理財產(chǎn)品收益率在7%至8%，不少甚至達到了兩位數(shù)。

“投資者自然對風險較低、收益較高的理財產(chǎn)品青睞有加�！币晃毁徺I了上述理財產(chǎn)品的投資者說，“即便自己也認為理財產(chǎn)品收益率高的離譜，但畢竟是銀行售賣的，感覺銀行就是為了保聲譽，也會保證理財產(chǎn)品的到期兌付�！�

北京隆安律師事務所合伙人金作鵬表示，2011年以來，他已受理數(shù)十起信托到期兌付糾紛，最終都是以撤訴為條件，達成剛性兌付和解�！安�剛性兌付會造成維權風險。如果支持投資者訴求，對行業(yè)、公司的影響又很大。”

“現(xiàn)在的問題是，很多產(chǎn)品項目不怎么樣卻能給出高得離譜的收益率，投資者則認為不管多大風險買了都沒事，這是不正常的，剛性兌付的潛規(guī)則遲早會被打破”。中央財經(jīng)大學中國銀行研究中心主任郭田勇說。

打破剛性兌付要改變投資者理念

在規(guī)模不斷擴大之時，剛性兌付所帶來的隱憂也在不斷顯現(xiàn)。由其導致的風險收益不匹配已經(jīng)滲透到整個金融市場，進而拖累著實體經(jīng)濟發(fā)展。

兩會期間，國務院總理李克強表示，金融產(chǎn)品違約個別情況難以避免，必須加強監(jiān)測，及時確保不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性風險。

央行在《中國金融穩(wěn)定報告2014》中表示，“剛性兌付”現(xiàn)象有悖于“賣者盡責，買者自負”的市場原則，不僅助長了道德風險，也抬高了市場無風險資金定價，引發(fā)資金在不同市場間的不合理配置和流動。

全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈也曾表示，如果沒有違約事件出現(xiàn)，對所有金融產(chǎn)品都實行剛性兌付、隱含擔保，中國永遠不可能有健康的金融。

事實上，相關法規(guī)也早已明確了信托產(chǎn)品的風險性，“剛性兌付”之說在一定程度上屬于投資者的“一廂情愿”。銀監(jiān)會發(fā)布的《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》就明確指出，信托財產(chǎn)發(fā)生損失，由信托公司以固有財產(chǎn)賠償；不足賠償時，由投資者自擔。

同時，銀監(jiān)會正式印發(fā)了《關于完善銀行理財業(yè)務組織管理體系有關事項的通知》，要求銀行業(yè)金融機構不得提供含有剛性兌付內(nèi)容的理財產(chǎn)品介紹。

2014年12月1日銀監(jiān)會下發(fā)的《商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)管管理辦法(征求意見稿)》，也引導商業(yè)銀行發(fā)行開放式凈值型理財產(chǎn)品與無期限錯配的項目融資類理財產(chǎn)品，加大發(fā)行預期收益率產(chǎn)品的成本，打破“剛性兌付”，做到“賣者有責”基礎上的“買者自負”。

郭田勇表示，要打破剛性兌付，最重要是要轉(zhuǎn)變投資者“購買理財產(chǎn)品是投資而不是儲蓄”的理念，充分培養(yǎng)投資者的風險識別和承受能力，而目前投資者對于風險的認識顯然不足，要做到“買者自負”，在目前市場情況之下，還是有難度的，但未來打破“剛性兌付”一定是監(jiān)管和銀行都必須要走的路。

  本文關鍵詞：剛性兌付，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。