打破債券市場剛性兌付體現(xiàn)改革方向
本文關(guān)鍵詞：剛性兌付，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。
無論是債券市場還是整個(gè)金融市場，從長期健康穩(wěn)定的角度而言，去除政府隱性擔(dān)保，打破剛性兌付的慣有思維模式，讓風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)回歸市場都是改革的方向
據(jù)報(bào)道，在中國鐵物債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)并暫停168億元債券交易后，國務(wù)院國資委近期對央企各類債券進(jìn)行了全面摸底和風(fēng)險(xiǎn)排查。截至3月底，共有82家中央企業(yè)發(fā)行債券余額4.05萬億元，4家央企違約金額達(dá)84億元。
近年來，隨著各項(xiàng)基礎(chǔ)制度的完善和發(fā)行效率的提升，債券這一成本更低的直接融資方式受到市場青睞。不少大企業(yè)發(fā)行的債券更是成為投資者熱衷的品種。然而，隨著經(jīng)濟(jì)周期的變化，債券市場也受到了一定影響。特別是今年以來，公募債市場已有8個(gè)發(fā)行主體出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約，涉及12只個(gè)券，債務(wù)總額接近百億。違約債券的發(fā)行主體已經(jīng)不僅局限在民企，一些國企甚至央企也名列在內(nèi)。
和以往不同的是，政府并沒有對此承諾風(fēng)險(xiǎn)兜底和剛性兌付，而是用更市場化的方式向業(yè)界披露了相關(guān)數(shù)據(jù)，暫停了有關(guān)交易。這顯示了有關(guān)方面積極推進(jìn)市場化改革的方向和決心。金融監(jiān)管部門、金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)、投資者必須予以重視，以適應(yīng)改革的方向和趨勢。
長期以來，不少投資者在進(jìn)行投資標(biāo)的選擇時(shí)并不關(guān)注交易標(biāo)的的具體情況�！百I債看背景、買理財(cái)看銀行”的慣性思維，容易導(dǎo)致市場不能進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分和確定合理的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，錯(cuò)誤地抬高了無風(fēng)險(xiǎn)收益率的水平，也讓整個(gè)市場失去風(fēng)險(xiǎn)判斷的能力而積累風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，無論是債券市場還是整個(gè)金融市場，從長期健康穩(wěn)定的角度而言，去除政府隱性擔(dān)保，打破剛性兌付的慣有思維模式，讓風(fēng)險(xiǎn)和定價(jià)回歸市場都是改革的方向。在此進(jìn)程中，必須更嚴(yán)格地強(qiáng)調(diào)信息披露的公開、透明、真實(shí)，并進(jìn)行嚴(yán)格的流程控制和監(jiān)管，避免出現(xiàn)虛假披露、內(nèi)幕交易等違規(guī)行為，對相應(yīng)的行為要建立明確的懲罰機(jī)制，讓債券、理財(cái)?shù)陌l(fā)行方有更多的約束。
打破剛性兌付的慣性思維，有助于篩選合格投資者，讓投資能力不專業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的投資者，主動退出相應(yīng)的市場。此外，打破剛性兌付，允許市場建立出清機(jī)制，也有助于市場形成優(yōu)勝劣汰的有效機(jī)制，更合理、有效地利用資源，這是金融市場化的必經(jīng)之路，值得期待。
�。ū疚膩碓矗航�(jīng)濟(jì)日報(bào) 作者：《農(nóng)村金融時(shí)報(bào)》 李林鸞）
(責(zé)任編輯：羅伯特)
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