發(fā)布時間：2020-12-02 21:45

　　進入二十一世紀,互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展給人們的生活帶來了翻天覆地的變化,對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的估值工作也變得日益重要�；ヂ�(lián)網(wǎng)企業(yè)有別于傳統(tǒng)企業(yè),其具有高成長、高風(fēng)險、輕資產(chǎn)和收益不確定等特征,使得現(xiàn)有的企業(yè)價值評估方法運用在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估上不能體現(xiàn)出較好的效果,評估結(jié)果往往與實際價值會有較大偏差。因此,如何選用合理的評估手段對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值進行評估,成為當前學(xué)術(shù)界和投資者的重點研究領(lǐng)域。本文從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點入手,通過分析現(xiàn)有評估方法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值測算中的適用性,嘗試對基礎(chǔ)的EVA模型作出改進。在研究的過程中,發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)的EVA模型在評估互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值時仍是基于純財務(wù)分析的角度,未能反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心價值—用戶價值,且具體評估操作中需對多項財務(wù)指標進行調(diào)整,計算極為繁瑣。因此,本文嘗試對原有模型中的部分參數(shù)進行修正,在減少計算量的同時,真實合理地反映互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)真正的價值來源。首先,本文通過介紹已有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)估值方法及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀,分析了傳統(tǒng)的企業(yè)估值方法以及新興的實物期權(quán)法、梅特卡夫法及EVA估值法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估中的適用性,論證了EVA估值法是相對適用于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估的方... 

【文章來源】：江西財經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

研究思路框架

2互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估相關(guān)概念及方法13圖2-1二叉樹期權(quán)定價模型示意圖二叉樹模型基本公式如下：（2.6）其中，（2.7）上述式子中，-期權(quán)價值-價格上升幅度-價格下降幅度-價格上升概率-時間區(qū)間==二叉樹模型將連續(xù)時間進行了離散化處理，對于趨于無限小的情況，此時該模型與B-S模型是相同的，都具有一定的局限性。2.3.2梅特卡夫法梅特卡夫法則由RobertMetcalfe最早提出，他認為網(wǎng)絡(luò)價值等于該網(wǎng)絡(luò)內(nèi)節(jié)點數(shù)的平方，且與用戶數(shù)量的平方成正比。該論斷在一定程度上解釋了為什么用戶數(shù)量相差不大的網(wǎng)絡(luò)之間卻有著較大的價值差距，同樣也可以用于解釋為什么現(xiàn)實經(jīng)濟中業(yè)務(wù)類型相似的互聯(lián)網(wǎng)公司會存在較大的估值差異。這是因為先進入市場的企業(yè)往往較后進入市場的企業(yè)更快獲得市場資源，吸收第一批用戶群體并產(chǎn)生用戶粘性，進而占據(jù)市場領(lǐng)先地位。處于領(lǐng)先地位的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將進一步通過兼并收購等方式獲取擴大市場份額，即使后進入市場的企業(yè)之后在用戶數(shù)量上

基于改進EVA模型的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估研究163互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀和價值評估方法分析3.1互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了二十余年的高速發(fā)展，培育了一批給國民生活帶來巨大影響的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，如阿里巴巴、騰訊、華為等。從整個行業(yè)的用戶基礎(chǔ)來看，截至2019年9月，我國網(wǎng)民規(guī)模已達8.63億人次，互聯(lián)網(wǎng)普及率達61.2%，位于美國之后，已成為全球第二大互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)國。我國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模及普及率變化情況如圖3-1所示。數(shù)據(jù)來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院圖3-12016-2019年我國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模及互聯(lián)網(wǎng)普及率互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模和網(wǎng)絡(luò)普及率的提升都是互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的體現(xiàn)。同時，在國家政策的大力扶持下，在各領(lǐng)域信息技術(shù)和多方資本力量的助推下，我國互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)企業(yè)業(yè)務(wù)收入和利潤均保持較高增速。根據(jù)工信部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共完成業(yè)務(wù)收入12,061億元，同比增長21.4%。全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)利潤1,024億元，同比增長16.9%，增速比上年提高13.1個百分點，說明近年來我國互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)取得了不錯的經(jīng)濟效益。其中移動網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟規(guī)模和PC網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟營收規(guī)模分別達到了160,712元和10,019億元，具體走勢如圖3-2所示。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)EVA估值模型改進研究[J]. 朱偉民,姜夢柯,趙梅,王玉玎.  財會月刊. 2019(24)
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[5]基于EVA的企業(yè)的價值評估——以新浪網(wǎng)為例[J]. 謝玉娟.  山西農(nóng)經(jīng). 2018(12)
[6]成長型企業(yè)股權(quán)融資估值問題的模型研究[J]. 于輝,王宇.  系統(tǒng)科學(xué)與數(shù)學(xué). 2018(03)
[7]互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估體系研究——基于實物期權(quán)模型的分析[J]. 郭建峰,王丹,樊云,劉櫻.  價格理論與實踐. 2017(07)
[8]初創(chuàng)期互聯(lián)網(wǎng)在線商務(wù)企業(yè)估值研究——基于穿衣典的案例[J]. 王獻東,鮑新中,陳幾香.  財會通訊. 2017(26)
[9]EVA企業(yè)價值評估體系及其應(yīng)用——以華為公司為例[J]. 李剛.  財會月刊. 2017(22)
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碩士論文
[1]EVA方法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究[D]. 田申.安徽大學(xué) 2019
[2]基于EVA理論的G光伏制造企業(yè)價值評估研究[D]. 姜民明.山東大學(xué) 2018
[3]修正的DCF法在互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)價值評估中的應(yīng)用[D]. 李靈靈.江西財經(jīng)大學(xué) 2018
[4]模糊實物期權(quán)法對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值的評估研究[D]. 盧鴻清.江西財經(jīng)大學(xué) 2018
[5]DCF模型在A股互聯(lián)網(wǎng)公司價值評估中的應(yīng)用[D]. 梁超.蘭州大學(xué) 2018
[6]基于EVA和DCF模型的掌趣科技價值評估對比研究[D]. 張程越.西南交通大學(xué) 2018
[7]用戶價值法在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估中的應(yīng)用研究[D]. 史香玉.遼寧大學(xué) 2017
[8]基于“組合法”的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估研究[D]. 謝雨欣.石河子大學(xué) 2016
[9]考慮非財務(wù)指標的企業(yè)價值評估研究[D]. 周濤.北京交通大學(xué) 2017
[10]基于EVA的我國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值評估研究[D]. 孫羽.首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué) 2014



本文編號：2895633