本文希望通過一種幽默詼諧的方式向大家闡述中美資本市場(chǎng)之不同，中美公募基金經(jīng)理不同的生活。文章中的名字和公司也純屬虛構(gòu)。

       上海：

       早上七點(diǎn)，劉波從上海世紀(jì)公園旁的公寓樓醒來，這里是金融圈人士最多居住的地方。這個(gè)100平米的公寓樓是他三年前購(gòu)買的，現(xiàn)在已經(jīng)漲到500萬了。他從手機(jī)中看了一下隔夜美股的走勢(shì)以及主要的海外新聞，然后就快速洗漱準(zhǔn)備出門了。出門前，他看了一眼還在熟睡的孩子，最近忙著調(diào)研好久沒給他將故事了。劉波今年35歲，26歲從清華碩士畢業(yè)后就去了上海著名的小牛基金公司做分析師。兩年前終于提拔成了基金經(jīng)理，管理一個(gè)規(guī)模30億人民幣的股票基金。

       劉波出門后在家樓下買了豆?jié){和包子做早飯，就打車出門了。20分鐘，他就到了位于國(guó)金中心的辦公室。陸家嘴是基金公司聚集地，上海大部分的基金公司以及券商都在這里。8點(diǎn)前到公司后，劉波馬上查看郵件，看看賣方對(duì)于昨天上市公司公告的點(diǎn)評(píng)，以及一些重要的宏觀數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)。

       紐約：

       早上七點(diǎn)，Jack從位于長(zhǎng)島的別墅中醒來，美國(guó)許多金融圈的人都喜歡住在這里。有著安靜的環(huán)境，良好的學(xué)區(qū)。這棟地上二層，地下一層的別墅是Jack十年前購(gòu)買的，目前價(jià)值80萬美元。不過最近有一個(gè)中國(guó)來的買家給他出價(jià)90萬美金呢。Jack洗漱一番后就匆匆出門了，走之前看了一眼還在熟睡的孩子，不過前兩天Jack剛剛一起陪他打過籃球。在美國(guó)，基金經(jīng)理出差不多，有更多時(shí)間陪伴家人。Jack開車來到長(zhǎng)島火車站，路上買了帶有Cream Cheese的Bagel面包以及咖啡，還有一份華爾街日?qǐng)?bào)。從這里要40分鐘做到紐約的中央火車站，然后再換一部地鐵去他位于曼哈頓48街的辦公樓。Jack習(xí)慣了在路上先把華爾街日?qǐng)?bào)的新聞看了。Jack今年45歲，26歲從哥倫比亞大學(xué)碩士畢業(yè)后先去了摩根斯坦利做分析師，做了十年分析師后跳槽到了目前的這家公募基金，全美最大的基金公司之一。在這里他又做了五年分析師會(huì)才當(dāng)上基金經(jīng)理，目前管理一個(gè)規(guī)模100億美金的消費(fèi)品基金。

       大約9點(diǎn)不到，Jack來到了位于曼哈頓48街第六大道的辦公大樓。曼哈頓是紐約市的一個(gè)島，在這個(gè)島上擁有全球數(shù)量最多的金融機(jī)構(gòu)。而在美國(guó)，大部分的資產(chǎn)管理公司（買方）都是在所謂的Midtown。而華爾街其實(shí)賣方更多，在曼哈頓的Downtown.

       上海：

       劉波的小�；�金公司在8點(diǎn)半開始了一天的晨會(huì)。首先分析師會(huì)點(diǎn)評(píng)一下公司重倉(cāng)股的最新情況，最近是中報(bào)季，點(diǎn)評(píng)很多。劉波認(rèn)真地做著筆記。過去一段時(shí)間，許多醫(yī)藥公司的業(yè)績(jī)都有些低于預(yù)期，相反消費(fèi)品公司的中報(bào)有不少亮點(diǎn)，白酒似乎已經(jīng)出谷底走出來了。此外還有許多計(jì)算機(jī)公司不斷有并購(gòu)出來，雖然對(duì)于并購(gòu)的公司不太了解，但股價(jià)的表現(xiàn)往往讓他覺得不明覺厲。之后策略分析師也分析了最新的情況，A股很便宜了，很多海外資金最近都開始買入了。這個(gè)觀點(diǎn)也引起了投資總監(jiān)的關(guān)注，他讓大家討論交流一下對(duì)于目前市場(chǎng)的看法。基金經(jīng)理紛紛發(fā)言，看多看空的觀點(diǎn)都一大堆。不一會(huì)，要9點(diǎn)半了，公司晨會(huì)結(jié)束。

       劉波回到自己的位置上，先看了眼自己的倉(cāng)位。目前倉(cāng)位80%，最近A股漲勢(shì)喜人，看來還是要加倉(cāng)一些，畢竟國(guó)企改革，滬港通，以及政策的托底都是利好。盈利雖然沒有太多亮點(diǎn)，市場(chǎng)也是小幅改善。劉波決定今天先加倉(cāng)到85%。此外，他看了組合中個(gè)股的表現(xiàn)，有些中報(bào)靚麗的表現(xiàn)并不好，劉波決定加倉(cāng)一些有業(yè)績(jī)的消費(fèi)品。嗯，三季度旅游似乎也進(jìn)入旺季了。劉波決定再買些旅游股。哎，最近強(qiáng)勢(shì)的軍工要不要追呢？雖然不懂，但一點(diǎn)不買可是會(huì)跑輸?shù)�。劉波無奈之余，也下單買幾個(gè)軍工股。很快，劉波在九點(diǎn)半開盤之前把今天的交易指令都完成了，傳遞給交易部，由專門的交易員完成。

       紐約:

       Jack的公募基金每天晨會(huì)很簡(jiǎn)單，由于他是專注于消費(fèi)品的，就和研究員簡(jiǎn)單交流一下組合中的公司有啥基本面重大變化就行。而對(duì)于他不了解的TMT，金融，甚至宏觀策略等都不需要太關(guān)心。今天晨會(huì)15分鐘就結(jié)束了。研究員提示他中國(guó)政府最近的食品安全曝光讓麥當(dāng)勞股價(jià)下跌不少，是一個(gè)買入機(jī)會(huì)。Jack覺得有點(diǎn)道理。由于他的組合規(guī)定永遠(yuǎn)滿倉(cāng)，所以Jack也不需要考慮倉(cāng)位的問題。他決定今天買點(diǎn)麥當(dāng)勞，那賣什么好呢？Michael Kors的股價(jià)已經(jīng)漲幅很大了，就賣一點(diǎn)這個(gè)吧。

       Jack也在盤前將他的交易指令發(fā)給交易員，然后交易員會(huì)專門給券商的Sales Trader去完成。Jack感覺今天又是清閑的一天，開始玩報(bào)紙上的填字游戲了。

       上海：

       到了十點(diǎn)，劉波正好約了一個(gè)新能源汽車的路演。這是今年A股最火熱的板塊之一，不過劉波對(duì)于電解液，隔膜，正負(fù)電池等各種技術(shù)還不是特別了解，找了券商的分析師過來交流下。劉波走進(jìn)會(huì)議室，已經(jīng)來了公司許多其他基金經(jīng)理，包括其他行業(yè)的研究員都來學(xué)習(xí)了。劉波也就技術(shù)路徑，政府規(guī)劃等多個(gè)問題和對(duì)方交流了一下。很快，一個(gè)小時(shí)的路演就結(jié)束了。劉波感覺還是收獲不少，寫了不少筆記。

       紐約：

       到了十點(diǎn)，Jack也約了一個(gè)消費(fèi)品的路演。今天這位來自中國(guó)的分析師會(huì)和他交流一下中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)的變化。畢竟，過去十年全球很多消費(fèi)品公司都受益于中國(guó)人的消費(fèi)升級(jí)。據(jù)說全球有30%的奢侈品都是中國(guó)人買下的呢。在美國(guó)路演的時(shí)候，一般就是約了誰，就誰會(huì)去聽。今天這場(chǎng)路演就Jack一個(gè)人約了。在一對(duì)一的路演中，Jack更多訊問了許多數(shù)字上的問題，比如中國(guó)人均消費(fèi)水平在多少，海外人均消費(fèi)水平，奢侈品購(gòu)買有多少是在國(guó)內(nèi)，多少是在海外等。很快，一個(gè)小時(shí)路演結(jié)束了，Jack也收獲很大，回去可以更新自己的模型了。

       上海：

       中午十一點(diǎn)半，某券商在正大的小南國(guó)給小牛基金組織了多行業(yè)的午餐會(huì)，TMT，醫(yī)藥和消費(fèi)的分析師都會(huì)來做一些核心觀點(diǎn)推薦。Jack和他們公司的另外幾個(gè)基金經(jīng)理，研究員一同前往。午餐會(huì)過程中，Jack也是認(rèn)真在做筆記�，F(xiàn)在大家都吃得不多，以吃素和健康為主�；�金經(jīng)理經(jīng)常也參加午餐路演，吃多了對(duì)身體不好。參加這樣的午餐交流，可以一下子聽好幾個(gè)行業(yè)，效率很高。

       紐約：

       中午十二點(diǎn)，Jack公司也邀請(qǐng)了來自于高盛的消費(fèi)品研究員來交流對(duì)于最近麥當(dāng)勞的看法。Jack正好上午也買了點(diǎn)，就去參加了。在美國(guó)，賣方的午餐交流往往在買方辦公室。由買方提供吃的。今天秘書買了雞肉卷，三明治和餅干。大家先花十分鐘吃完后，就開始交流了。麥當(dāng)勞二季度同店增長(zhǎng)強(qiáng)勁，Jack越聽越覺得加倉(cāng)對(duì)了。

       上海：

       下午一點(diǎn)半，劉波公司市場(chǎng)部人員給他打電話。他最近基金表現(xiàn)不錯(cuò)，市場(chǎng)部希望下周安排他去保險(xiǎn)公司做幾場(chǎng)路演，銷售基金。雖然公募基金是買方，但是基金經(jīng)理銷售基金時(shí)也要做賣方的活。而且很多時(shí)候一個(gè)季度至少出去一次。劉波開始叫助理給他定下周去北京的機(jī)票和酒店了。

       紐約：

       下午一點(diǎn)半，Jack市場(chǎng)部的Marketing Specialist給他發(fā)了郵件，告訴他上周又幫他銷售了5億美金的規(guī)模。在美國(guó)，基金經(jīng)理就是做投資，不需要去賣基金。Jack就看看研究報(bào)告。無聊之余去看看昨天橄欖球比賽的集錦。

       上海：

       下午三點(diǎn)，市場(chǎng)收盤了。今天市場(chǎng)又是大漲，上證上漲1.5%，而劉波的組合由于重倉(cāng)的成長(zhǎng)股今天表現(xiàn)一般，僅僅上漲1%。今年以來，劉波的基金已經(jīng)上漲15%，大幅跑贏了上證指數(shù)，可是在整個(gè)公募基金排名中也不過在前二分之一稍好的位置。這還是讓劉波感受到了一絲壓力。在公募，就是看相對(duì)排名。行業(yè)內(nèi)有一句俗話，叫“賽狗游戲”。特別是最近，基金公司成了“上街的老鼠”，大家都炒作沒有基金的小盤股，等基金一買，就見頂了。劉波嘆了口氣。每年都不好做啊。等下公司內(nèi)部開投委會(huì)，估計(jì)公司內(nèi)部又要叫他調(diào)整一些配置了。

       過去一段時(shí)間，A股主題輪動(dòng)的特征非常明顯。劉波的年化換手率已經(jīng)上升到了300%，這個(gè)數(shù)字在基金經(jīng)理中也只是中等。聽說最近做得好的基金經(jīng)理都是500%的年化換手率。換手高的背后更多是對(duì)于市場(chǎng)不斷的學(xué)習(xí)，調(diào)整自己策略。過去劉波做研究員的時(shí)候，還想基金經(jīng)理?yè)Q手率那么高干啥，不是散戶特征嗎？當(dāng)了基金經(jīng)理才明白，在這樣一個(gè)“賽狗游戲”中不能掉隊(duì)，也不能停止不前。換手高代表必須不斷去學(xué)習(xí)新的知識(shí)，無時(shí)無刻需要對(duì)自己的組合進(jìn)行反思。其實(shí)真是一個(gè)體力活。

       紐約：

       下午四點(diǎn)，市場(chǎng)收盤了。今天道瓊斯上漲1%，Jack的組合稍許跑輸，上漲了0.8%。今年以來，美國(guó)消費(fèi)品指數(shù)整體上漲5%，Jack的組合上漲了6%，已經(jīng)算大幅跑贏Benchmark100個(gè)基點(diǎn)了。Jack的組合也是80%和指數(shù)差不多，Alpha來自于20%的不同。Jack很高興，想今年跑贏市場(chǎng)后，年底又能拿不錯(cuò)的獎(jiǎng)金了。

       今年以來，Jack組合的換手率50%，這個(gè)水平已經(jīng)高于公募基金行業(yè)平均30%的換手率了。怪不得最近摩根斯坦利的銷售老送他紐約尼克斯籃球隊(duì)的球票，，估計(jì)沒少給他們賺傭金。對(duì)于Jack來說，一般就盯住組合里的股票就行，沒有重大問題不需要買賣。而且不需要考慮倉(cāng)位的問題。Jack對(duì)于自己的工作還挺滿意。

       上海：

       下午五點(diǎn)半，劉波回家了。想著明天還要去深圳調(diào)研電子股，劉波看了一下公司的最新報(bào)告，準(zhǔn)備著問題。今天終于能和孩子吃個(gè)晚飯了。不過吃好飯劉波還需要繼續(xù)工作。想到這里，他不僅感到胃痛。突然之間，他看到點(diǎn)拾發(fā)送的文章“中美基金經(jīng)理的一天”。什么？美國(guó)的基金經(jīng)理不需要考慮倉(cāng)位，換手率那么低（就是一直沒有學(xué)習(xí)），早上九點(diǎn)才上班，太爽了吧。劉波感到不可思議。

       紐約：

       下午五點(diǎn)半，Jack坐上長(zhǎng)島火車（LIRR）踏上了回家的道路。他想著周末帶孩子去哪里玩來著。突然間，他看到點(diǎn)拾發(fā)送的文章“中美基金經(jīng)理的一天”。什么？在中國(guó)35歲的小毛孩就能當(dāng)基金經(jīng)理？他們換手率這么高怎么做價(jià)值投資？Jack覺得不可思議。怪不得中國(guó)股市起不來。

       上海：

       晚上七點(diǎn)半，劉波匆忙吃完晚飯后又開始做到電腦前看公告了。看完公告再看看券商最新調(diào)研的報(bào)告。時(shí)不時(shí)他還要關(guān)心一下美股，美國(guó)科技股最近的調(diào)整是否會(huì)對(duì)其組合的股票有沖擊。就這樣，一轉(zhuǎn)眼到了晚上11點(diǎn)，劉波感覺有些眼睛疼了。才洗漱睡覺。睡覺的時(shí)候想，哪天業(yè)績(jī)做到前十就好了。

       紐約：

       晚上七點(diǎn)半，Jack吃完晚飯后陪著孩子做作業(yè)。今天天氣涼爽，他還帶孩子們?nèi)ジ浇�的超市買了點(diǎn)冰激凌。每天最開心的就是陪著家人的日子。到了十點(diǎn)半，Jack也上床睡覺了。睡前，他想，明天帶什么顏色的領(lǐng)帶好呢？公司新來一個(gè)美女秘書，要不我?guī)�條紅色的？

       總結(jié)而言，中國(guó)的公募基金工作強(qiáng)度更類似于美國(guó)的對(duì)沖基金經(jīng)理（我一直和朋友說拿著賣白菜的錢，操著賣白粉的心）。他們需要思考倉(cāng)位，不斷學(xué)習(xí)新的行業(yè)知識(shí)，而且每天和最聰明的人在賽跑。此外，他們出差調(diào)研更多，還需要做路演銷售基金產(chǎn)品。相比而言，美國(guó)的公募基金由于產(chǎn)品設(shè)計(jì)的限制，永遠(yuǎn)滿倉(cāng)操作，換手率低，而且基本只需要了解自己行業(yè)的股票。他們同時(shí)有專門的人負(fù)責(zé)市場(chǎng)推廣，僅僅需要做好投資就行。海外基金經(jīng)理往往只看到國(guó)內(nèi)基金的高換手率，就認(rèn)為是不價(jià)值的行為。諸不知國(guó)內(nèi)公募基金考核期一年，而海外往往三到五年，以及市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不同。未來，中國(guó)公募基金也會(huì)向更加細(xì)化工作性質(zhì)而轉(zhuǎn)變，但這需要很長(zhǎng)的時(shí)間。所以，中國(guó)公募基金經(jīng)理還有很長(zhǎng)一段“苦日子”要過。

       來源：點(diǎn)拾

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