本文關(guān)鍵詞：投資者情緒與動(dòng)態(tài)資產(chǎn)定價(jià)模型　出處：《財(cái)會(huì)通訊》2017年02期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：為了研究易變的投資者情緒對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響,本文建立了動(dòng)態(tài)行為資產(chǎn)定價(jià)模型。該模型表明在均衡時(shí)投資者情緒影響單個(gè)情緒投資者的認(rèn)知價(jià)格,而且時(shí)變投資者情緒導(dǎo)致了多樣的價(jià)格變化形式。在多個(gè)交易者情況下,投資者情緒影響投資者下期的財(cái)富比例,而且股票價(jià)格是所有情緒投資者的認(rèn)知價(jià)格的財(cái)富比例加權(quán)平均值。最后,模型從投資者情緒對(duì)財(cái)富波動(dòng)的影響機(jī)理出發(fā),闡述了收益長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)現(xiàn)象,即對(duì)價(jià)格過(guò)度波動(dòng)異象和收益長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)之謎給出了部分解釋。
[Abstract]:In order to study the influence of variable investor sentiment on asset price, a dynamic behavioral asset pricing model is established, which shows that investor sentiment affects the cognitive price of individual emotional investor in equilibrium. Moreover, time-varying investor sentiment leads to a variety of price changes. In the case of multiple traders, investor sentiment affects the proportion of investors' wealth in the next period. And the stock price is the weighted average of the proportion of wealth of all emotional investors' cognitive price. Finally, the model explains the long-term inversion of income from the perspective of the influence mechanism of investor sentiment on wealth fluctuation. That is to say, some explanations are given to the puzzle of excessive price volatility and long-term return reversal.
【作者單位】： 華南理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易學(xué)院;深圳職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【基金】：廣東省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)“十二五”規(guī)劃學(xué)科共建項(xiàng)目(項(xiàng)目編號(hào):GD15XLJ03) 教育部高等學(xué)校博士學(xué)科點(diǎn)專(zhuān)項(xiàng)科研基金項(xiàng)目(項(xiàng)目編號(hào):20120171110040)階段性研究成果
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)理論認(rèn)為,在構(gòu)建資產(chǎn)定價(jià)模型時(shí)只需要考慮理性投資者的行為,可以忽略非理性投資者的行為。然而,對(duì)于20世紀(jì)70年代以來(lái)金融市場(chǎng)出現(xiàn)的諸多異象以及投資者的異常行為,傳統(tǒng)“理性人”的金融理論難以給出令人滿(mǎn)意的解釋。行為金融認(rèn)為噪音、認(rèn)知偏差、投資

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