發(fā)布時間：2018-01-01 07:51

  本文關(guān)鍵詞：保薦制度下保薦承銷費用與企業(yè)質(zhì)量的關(guān)系　出處：《復旦大學》2014年碩士論文　論文類型：學位論文

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【摘要】：在不斷發(fā)展的資本市場上,企業(yè)融資方式不斷推陳出新。公開發(fā)行股票融資是其中的一種方式。企業(yè)在市場發(fā)行股票融資時需要考慮發(fā)行成功可能性大小,股票發(fā)行的價格,發(fā)行承擔的成本—主要是保薦承銷費用等,也要考慮證券市場運行的有效性。為了探討企業(yè)所支付的保薦承銷費用率與企業(yè)質(zhì)量之間的相關(guān)性,本文采用2007—2012年上市企業(yè)的報表數(shù)據(jù),并使用因子分析法得出衡量企業(yè)質(zhì)量的綜合得分指標；建立回歸模型研究IPO時企業(yè)質(zhì)量對保薦承銷費率的影響以及IPO之后保薦承銷費率對企業(yè)質(zhì)量的影響,以此檢驗保薦承銷市場定價機制的有效性。實證結(jié)果顯示,本文所采用的11個企業(yè)質(zhì)量的代理變量中有10個說明IPO時企業(yè)質(zhì)量高于其在IPO一年后和兩年后的企業(yè)質(zhì)量。除此之外,在IPO時,企業(yè)質(zhì)量高的企業(yè)保薦承銷費率低；在IPO一年后,保薦承銷費率低的企業(yè)質(zhì)量高,但是在IPO兩年后,保薦承銷費率和企業(yè)質(zhì)量之間的關(guān)系不顯著。實證結(jié)果一方面在一定程度上揭示了中國新股發(fā)行市場上擬上市企業(yè)在IPO時粉飾報表,公布虛假信息的現(xiàn)象；另一方面也揭露承銷商不能有效識別企業(yè)真實信息,市場監(jiān)管力度弱等一系列問題。
[Abstract]:In the continuous development of the capital market, enterprise financing innovation. IPO Financing is one of the ways. Enterprises issuing equity financing in the market need to consider the issue of success probability, the price of the stock issue, the issue cost - is the main sponsor underwriting fees, should also consider the effectiveness of the operation of the securities market in order to explore the relationship between the rate and the underwriting fees paid by the enterprise quality enterprises, this paper uses data from 2007 to 2012 report of listed companies, and use the factor analysis method to get the comprehensive score index to measure the quality of the enterprise; establish a regression model for the study of IPO enterprise quality affect the sponsor underwriting rates on the quality of the enterprise impact on the sponsor the underwriting rates as well as the IPO, in order to test the validity of the pricing mechanism of underwriting market. The empirical results show that the The 11 variables of enterprise quality in 10 IPO when the enterprise quality is higher than in the IPO after one year and two years after the quality of the enterprise. In addition, in the IPO, the enterprise of high quality enterprise sponsor underwriting rate is low; in a year after the IPO, the sponsor underwriting fee low but high quality enterprises. Two years after the IPO, the relationship between the enterprise and the quality of the underwriting rates was not significant. The empirical results on the one hand, to a certain extent, reveals the Chinese IPO market, listed companies in IPO whitewash report, published false information phenomenon; on the other hand also exposed the real information of the Underwriters can not effectively identify enterprises, market supervision a series of problems such as weak.

【學位授予單位】：復旦大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51

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