發(fā)布時(shí)間：2024-03-25 01:46

　　基于不對(duì)稱(chēng)信息假設(shè)和期權(quán)博弈思想構(gòu)造股票波動(dòng)性?xún)r(jià)值模型,從股票價(jià)格構(gòu)成貢獻(xiàn)率(即波動(dòng)性?xún)r(jià)值)的視角描述股價(jià)波動(dòng),分析信息水平與波動(dòng)的關(guān)系。研究結(jié)果表明:信息不對(duì)稱(chēng)程度能顯著放大其他因素對(duì)波動(dòng)性?xún)r(jià)值的影響,甚至帶來(lái)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性?xún)r(jià)值之間的轉(zhuǎn)化;現(xiàn)金紅利率是影響股票波動(dòng)性?xún)r(jià)值的首要因素,二者呈負(fù)相關(guān);較大的預(yù)期平均波動(dòng)率導(dǎo)致波動(dòng)性?xún)r(jià)值絕對(duì)值增大;波動(dòng)率的變化率作為反映波動(dòng)率變異程度的指標(biāo),可能給市場(chǎng)參與者帶來(lái)額外的交易機(jī)會(huì),進(jìn)而改變波動(dòng)性?xún)r(jià)值的方向;但它們都將受信息水平的影響和制約。研究結(jié)果進(jìn)一步完善了資產(chǎn)定價(jià)領(lǐng)域關(guān)于股票波動(dòng)性問(wèn)題的研究,并為監(jiān)管部門(mén)加強(qiáng)市場(chǎng)信息建設(shè),制定規(guī)范上市公司信息披露行為等政策措施提供理論依據(jù)。

【文章頁(yè)數(shù)】：11 頁(yè)

【部分圖文】：

圖1不同信息條件下連續(xù)現(xiàn)金紅利率(q)對(duì)波動(dòng)性?xún)r(jià)值的影響

當(dāng)S0=10,T=1，ρ=0.5，λ=2時(shí)，圖1顯示了不同信息條件下，現(xiàn)金紅利率q在區(qū)間[0,0.12]變動(dòng)時(shí)對(duì)波動(dòng)性?xún)r(jià)值的影響。其中，q=0時(shí)，不發(fā)放紅利;q=0.06時(shí)，紅利率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r，持有成本為零;q>0.06時(shí)，股票的持有成本為負(fù)。同時(shí)，為表現(xiàn)結(jié)論的穩(wěn)健性，圖1給....

圖2不同信息條件下隨機(jī)波動(dòng)率相關(guān)參數(shù)對(duì)波動(dòng)性?xún)r(jià)值的影響

當(dāng)μY=0.5，σY=0.5，λ=2時(shí)，圖1-(a)描述了初始波動(dòng)率σ0在區(qū)間[0,1]變動(dòng)時(shí)波動(dòng)性?xún)r(jià)值的變化情況。不同信息條件下，波動(dòng)性?xún)r(jià)值曲線(xiàn)的趨勢(shì)和斜率都有所不同。在信息完全且對(duì)稱(chēng)、信息不完全但對(duì)稱(chēng)、波動(dòng)收益性期權(quán)信息占優(yōu)的信息不完全且不對(duì)稱(chēng)等不同條件下，波動(dòng)性?xún)r(jià)值都隨初始....

圖3不同信息條件下時(shí)間參數(shù)(T)對(duì)波動(dòng)性?xún)r(jià)值的影響

當(dāng)S0=10，ρ=0.5時(shí)，根據(jù)現(xiàn)金紅利率水平進(jìn)行分組，從不同的信息水平視角反映了波動(dòng)性?xún)r(jià)值隨時(shí)間參數(shù)(T)變化的基本特征如圖3。圖3中，當(dāng)σ0=0，μY=0.5，σY=0.1，λ=2時(shí)，圖3-(a)、圖3-(b)分別反映了不同現(xiàn)金紅利率水平下，當(dāng)信息不完全且不對(duì)稱(chēng)-波動(dòng)收益性期....

本文編號(hào)：3938344