為量化描述初創(chuàng)企業(yè)估值不確定性,該文賦予關(guān)鍵參數(shù)區(qū)間變化,推導(dǎo)出基于模糊理論的現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和復(fù)合實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。研究表明:模糊實(shí)物期權(quán)是對(duì)現(xiàn)金流折現(xiàn)模型的改進(jìn),通過(guò)獲得企業(yè)價(jià)值變化范圍,使得估值結(jié)果更加合理;對(duì)模糊參數(shù)的敏感性分析表明,初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值不確定性與模糊性負(fù)相關(guān),最小取值與左寬度正相關(guān),最大取值與右寬度正相關(guān);分析不同情形下初創(chuàng)企業(yè)價(jià)值狀態(tài),可提高投資決策的準(zhǔn)確性。通過(guò)案例分析,進(jìn)一步驗(yàn)證了模糊實(shí)物期權(quán)在初創(chuàng)企業(yè)多階段價(jià)值評(píng)估中的有效性。 

【文章來(lái)源】：清華大學(xué)學(xué)報(bào)(自然科學(xué)版). 2019,59(01)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：12 頁(yè)

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]灰色模糊環(huán)境下基于跳擴(kuò)散過(guò)程的脆弱期權(quán)定價(jià)模型[J]. 趙昕,薛岳梅,丁黎黎.  系統(tǒng)工程. 2017(12)
[2]運(yùn)用復(fù)合實(shí)物期權(quán)方法研究初創(chuàng)企業(yè)的估值[J]. 鄭征,朱武祥.  投資研究. 2017(04)
[3]高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)值評(píng)估——基于模糊實(shí)物期權(quán)視角[J]. 李雙兵,冀巨海.  財(cái)會(huì)通訊. 2016 (05)
[4]基于三角直覺(jué)模糊數(shù)的歐式期權(quán)二叉樹定價(jià)模型[J]. 張茂軍,秦學(xué)志,南江霞.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2013(01)
[5]基于B-S公式的模糊實(shí)物期權(quán)研究[J]. 張維功,何建敏,呂宏生.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2009(03)
[6]模糊實(shí)物期權(quán)理論在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)價(jià)中的應(yīng)用[J]. 趙振武,唐萬(wàn)生.  北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版). 2006(01)



本文編號(hào)：3015761