發(fā)布時間：2020-06-28 13:47

【摘要】：玉米是中國乃至世界第一大農(nóng)作物。玉米價格的波動直接關(guān)系廣大農(nóng)民的收入問題,也間接影響到消費者購買的肉蛋奶等生活必須品的價格水平。農(nóng)產(chǎn)品期貨市場起源于美國,具有價格發(fā)現(xiàn)和套期保值的重要功能。依靠在國際玉米市場的重要地位和CBOT的價格發(fā)現(xiàn)功能,美國成為世界玉米的定價中心。CBOT玉米價格也成為美國農(nóng)業(yè)政策制定、貿(mào)易結(jié)算、農(nóng)業(yè)金融的重要工具,有利的促進了美國農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展。美國作為中國進口玉米的主要來源國和世界玉米的定價中心,研究中美玉米期貨和現(xiàn)貨波動關(guān)系及價格傳導具有重要的意義。本文使用X-12季節(jié)調(diào)整模型將中美玉米價格中季節(jié)因子和不規(guī)則變量剔除,發(fā)現(xiàn)中美玉米均受到季節(jié)性因素和不規(guī)則因素的影響,其中,中國玉米的季節(jié)性規(guī)律比美國玉米季節(jié)性規(guī)律更強,不規(guī)則因子對價格的影響明顯弱于美國玉米。采用HP濾波法分別得出中美玉米價格波動的長期趨勢和循環(huán)波動趨勢,發(fā)現(xiàn)中美兩國玉米價格波動均呈現(xiàn)一定的周期規(guī)律性,但中國玉米的波動幅度小于美國玉米,價格風險小于美國,也顯示中國玉米的市場化仍然較低。為進一步了解中美玉米的期貨和現(xiàn)貨之間的傳導關(guān)系,本文利用ADF平穩(wěn)性檢驗、協(xié)整關(guān)系檢驗、格蘭杰因果關(guān)系檢驗、方差分解檢驗等方法對四者之間的引導關(guān)系進行了檢驗。結(jié)果顯示中國和美國玉米的期現(xiàn)貨之間均具有長期均衡關(guān)系,價格互相傳導,期貨價格對現(xiàn)貨價格之間的影響更大,證明期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能均得到發(fā)揮。美國玉米的期貨和現(xiàn)貨對中國玉米的現(xiàn)貨價格具有長期均衡和單向引導關(guān)系,但存在時滯。同時,中國玉米的期貨和現(xiàn)貨價格對美國玉米市場影響很小。證明一方面中國玉米受到國際市場玉米價格的影響,但另一方面中國玉米市場也具有很強的獨立性和封閉性。為此,本文建議相關(guān)企業(yè)、種植合作社、家庭農(nóng)場要加強對期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的重視,積極利用期貨市場進行套期保值,避免市場風險。同時建議政策制定者能夠減少對玉米市場價格的政策性干預,讓市場要素在價格形成中發(fā)揮更加重要的作用。
【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F724.5;F323.7

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本文編號：2733083