發(fā)布時間：2020-06-18 11:58

【摘要】：農(nóng)產(chǎn)品是人類生存的必需品,農(nóng)產(chǎn)品價格與國民息息相關(guān),農(nóng)產(chǎn)品期貨市場已經(jīng)逐漸成為優(yōu)化農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化程度、保障農(nóng)戶增收的重要途徑,是農(nóng)業(yè)企業(yè)和農(nóng)民合理安排生產(chǎn)的避險工具。因此,研究農(nóng)產(chǎn)品期貨市場具有現(xiàn)實意義。農(nóng)產(chǎn)品期貨價格表現(xiàn)出周期性和波動性,其內(nèi)在具有一定的規(guī)律。近年來,我國農(nóng)產(chǎn)品期貨市場價格波動頻繁,以大豆期貨市場為例,2008年經(jīng)歷了“先牛后熊”,價格波動頻繁且劇烈。農(nóng)產(chǎn)品期貨價格受到諸多因素影響,偶爾呈現(xiàn)出異常波動的特征,不僅會影響投資者的偏好,還會對企業(yè)安排生產(chǎn)避險產(chǎn)生重大影響。農(nóng)產(chǎn)品期貨價格受到諸多因素影響,偶爾呈現(xiàn)出異常波動的特征,不僅會影響投資者的偏好,還會對企業(yè)安排生產(chǎn)避險產(chǎn)生重大影響,因此研究農(nóng)產(chǎn)品期貨價格波動的機理就可以給投資者風(fēng)險對沖、套期保值提供參考。本文聚焦于農(nóng)產(chǎn)品期貨市場,以大豆、棉花期貨價格收益率序列為目標(biāo),用馬爾可夫機制轉(zhuǎn)換GARCH模型(MS-GARCH)建模,以期研究其內(nèi)在的波動狀態(tài)的變化。首先結(jié)合統(tǒng)計分析對序列的平穩(wěn)性、序列相關(guān)性等統(tǒng)計特征進行描述,進而采用對GARCH族模型的估計進一步證明其非對稱性、厚尾分布等特征,最終通過使用MS-GARCH模型,并采用最大似然估計來對我國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的波動情況進行分析。實證結(jié)果表明,MS-GARCH模型擬合效果優(yōu)于傳統(tǒng)的單機制GARCH模型,大豆期貨價格收益率序列的最優(yōu)轉(zhuǎn)移機制個數(shù)k=3,最優(yōu)擬合模型為MS(3)-GARCH(1,1)-sstd模型。處于低波動狀態(tài)時持續(xù)期較長,為16.98天;大豆在中波動狀態(tài)持續(xù)性最久,為41.67天;處于高波動狀態(tài)時,持續(xù)期最短,為1.47天。大豆期貨價格收益率高波動狀態(tài)的持續(xù)期最短,且更容易從高波動狀態(tài)轉(zhuǎn)換為低、中波動狀態(tài)。棉花期貨價格收益率序列最優(yōu)轉(zhuǎn)移機制個數(shù)k=3,最優(yōu)擬合模型為MS(3)-GARCH(1,1)-std模型。處于低波動狀態(tài)時持續(xù)期較短,為25.58天;當(dāng)處于中波動狀態(tài)時,持續(xù)期為51.02天;處于高波動狀態(tài)時,持續(xù)期為98.04天。棉花期貨價格處于高波動狀態(tài)的持續(xù)期更長,且更容易從低波動狀態(tài)轉(zhuǎn)換為高波動狀態(tài)。此外,本文還對大豆、棉花的平滑概率圖進行對比分析,并做了kendall協(xié)同系數(shù)檢驗,檢驗結(jié)果發(fā)現(xiàn)大豆和棉花期貨同時處于一個波動狀態(tài)的相關(guān)性較低,大豆和棉花期貨的商品屬性較強,金融屬性較弱。金融市場的沖擊對大豆和棉花期貨價格的波動影響較小。投資者們可以投資大豆和棉花期貨來規(guī)避金融市場的風(fēng)險。
【學(xué)位授予單位】：上海師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：C81
【圖文】：

圖 3.2 大豆（左）、棉花（右）期貨價格收益率時序圖再將一階差分后的大豆和棉花期貨價格收益率序列進行描述性統(tǒng)計，直方圖如圖 3.3 所示。圖 3.3 大豆（左）、棉花（右）期貨價格收益率序列直方圖表 3-1 各變量的統(tǒng)計特征變量 rsoybean rcorn均值 7.44E-05 -9.46E-08中位數(shù) 0.000221 0.0000最大值 0.070113 0.096184

上海師范大學(xué)碩士學(xué)位論文 第 3 章 農(nóng)產(chǎn)品期貨價格的波動研究rcotton。此時，大豆及棉花期貨價格收益率的時序圖如圖 3.2 所示。根據(jù)時序圖可以看出來大豆、棉花期貨價格收益率具有波動集聚的特性。圖 3.2 大豆（左）、棉花（右）期貨價格收益率時序圖再將一階差分后的大豆和棉花期貨價格收益率序列進行描述性統(tǒng)計，直方圖如圖 3.3 所示。

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本文編號：2719199