發(fā)布時(shí)間：2024-12-22 04:19

　　 企業(yè)間通過連鎖股東形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)在資本市場中尤為常見,但學(xué)術(shù)界關(guān)于連鎖股東對企業(yè)發(fā)展的影響仍然存在"治理協(xié)同"和"競爭合謀"的意見分歧。本文以企業(yè)的投資效率為研究視角,考察連鎖股東對于企業(yè)行為的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)在企業(yè)的投資活動中,連鎖股東的影響主要體現(xiàn)為"競爭合謀",并導(dǎo)致同行業(yè)企業(yè)出現(xiàn)投資不足;(2)行業(yè)集中度和地區(qū)市場分割加強(qiáng)了連鎖股東的影響,而中國對外反傾銷事件帶來的市場機(jī)遇弱化了這一作用,說明取得合謀收益是連鎖股東干預(yù)企業(yè)投資的根本原因;(3)向企業(yè)委派董事以及更少實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是兩條潛在的作用渠道;(4)在非國有企業(yè)中,連鎖股東對投資不足的影響更為明顯,同時(shí)連鎖股東引發(fā)的合謀行為減少了企業(yè)的固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)與并購?fù)顿Y,并降低了企業(yè)的市場價(jià)值。本文不僅豐富了連鎖股東這一新興學(xué)術(shù)前沿的學(xué)術(shù)認(rèn)知,也為理解中國當(dāng)前市場中企業(yè)的低效率投資活動提供了來自競爭合謀視角的新證據(jù),對于決策部門針對性地制定促進(jìn)企業(yè)投資、提高市場資源配置效率的政策方案具有很好的參考價(jià)值。

【文章頁數(shù)】：29 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)回顧與假說提出
    1. 連鎖股東的文獻(xiàn)回顧
    2. 連鎖股東與企業(yè)投資效率
三、研究設(shè)計(jì)
    1. 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    2. 模型設(shè)定與變量定義
四、實(shí)證結(jié)果與分析
    1. 描述性統(tǒng)計(jì)
    2. 基準(zhǔn)回歸結(jié)果
    3. 內(nèi)生性檢驗(yàn)
    4. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、擴(kuò)展性討論
    1. 影響機(jī)制分析
    2. 作用渠道分析
    3. 企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的異質(zhì)性影響
    4. 投資不足的經(jīng)濟(jì)后果
六、結(jié)論及政策建議



本文編號：4019426