發(fā)布時(shí)間：2020-12-04 05:25

　　中國的股票市場過去由于政策管理過于嚴(yán)厲,嚴(yán)重影響了市場的活力,后來通過市場的進(jìn)一步完善成熟,政策的管理已經(jīng)十分少見了,近年來由于違法操作行為的高發(fā),對于使用政策手段對股票市場進(jìn)行規(guī)范管理又已經(jīng)成為必然。但是,股票市場政策的實(shí)施效果卻一直不盡人意。綜合整理了相關(guān)文獻(xiàn)我們發(fā)現(xiàn),股票市場政策的實(shí)施效果盡管難以度量,但是可以對政策的目的入手,而引入行為金融學(xué)的解釋似乎能夠很好地解釋政策的失效:投資者情緒對于股票市場政策的目的是存在著很大的影響的,因此可以說投資者的心理活動是能夠顯著影響股票市場政策實(shí)施效果的。但是過去的研究中,也存在著一些不足:首先,對投資者情緒是通過計(jì)算投資者情緒替代指標(biāo)進(jìn)行研究的,也就是將其視作一個(gè)統(tǒng)一的變量,忽視了投資者情緒之間的異質(zhì)性。其次,對于股票市場政策研究是沒有分類討論的,因此選取的研究對象不能很全面地描述整個(gè)市場上所有的政策。最后,對于股票市場政策的效果盡管有所研究,但是沒有很明確的表明政策失效的原因。因此本文首先根據(jù)股票市場政策的實(shí)施目的進(jìn)行了分類,分為提升市場流動性、維護(hù)市場穩(wěn)定性、維護(hù)市場收益性三個(gè)不同種類政策,不同政策不同模型,之間不會互相影響。并選取了... 

【文章來源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁數(shù)】：55 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－３實(shí)施后收益率方差預(yù)測圖??

一ｚ?Ｘ??ｍ?Ｍ５?Ｕ７?保８?Ｍ９?Ｍ１０?則１?Ｍ１２??圖４－３實(shí)施后收益率方差預(yù)測圖??同時(shí)，ＧＡＲＣＨ?（?Ｕ?）模型對政策實(shí)施前后收益率方差的預(yù)測圖也可以看出，??政實(shí)實(shí)施前的收益率波動性很大，并且是下降趨勢。但是政策實(shí)施之后，盡管仍??３６??

１）的預(yù)測也表明，政策實(shí)施前的波動性幅度比實(shí)施之后方差是呈現(xiàn)上升趨勢，但是總體幅度還是低于實(shí)施之前者情緒的異質(zhì)性水平處于比較高的狀態(tài)下，投資者預(yù)期政策的實(shí)施效果有負(fù)面的影響，并且反應(yīng)不足的情況依中的結(jié)果來看，異質(zhì)性情緒對該類政策的影響力度有限，最終能產(chǎn)生效果。??以判定假設(shè)一是成立的。因?yàn)樵谌齻�(gè)模型中，滯后一期要么是和政策目的趨于一致，要么盡管不一致但是在程是說投資者在對政策進(jìn)行理解和反應(yīng)的時(shí)候是需要一些口期越長，政策實(shí)施效果檢驗(yàn)指標(biāo)愈來愈顯著向好或者明投資者因?yàn)楹ε潞蠡诘泉q豫不決，導(dǎo)致了政策實(shí)施效

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[7]A股市場投資者情緒、異質(zhì)信念與市場超額收益研究[J]. 付萱,陸加徐.  財(cái)會通訊. 2015(24)
[8]賣空限制與股票錯誤定價(jià)——融資融券制度的證據(jù)[J]. 李科,徐龍炳,朱偉驊.  經(jīng)濟(jì)研究. 2014(10)
[9]異質(zhì)情緒成分行為特征與資產(chǎn)收益動態(tài)關(guān)系[J]. 付鳴.  生產(chǎn)力研究. 2014(08)
[10]個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者情緒與股票收益——基于上證A股市場的研究[J]. 劉維奇,劉新新.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2014(03)

碩士論文
[1]我國A股市場投資者情緒對股票收益率影響的實(shí)證研究[D]. 王明戰(zhàn).東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 2016



本文編號：2897081