發(fā)布時間：2020-06-29 21:13

【摘要】：在我國,隨著人口死亡率的不斷降低、人口預(yù)期壽命的不斷提升以及我國人口的出生率不斷呈下降趨勢,我國逐漸面臨嚴重的老齡化問題。根據(jù)社科院的相關(guān)報告指出,由于人口預(yù)期壽命的不斷延長,我國的基本養(yǎng)老金收支缺口長期存在且呈不斷擴大的趨勢。此種情況下,商業(yè)養(yǎng)老保險作為養(yǎng)老金支付體系中的重要組成部分發(fā)揮著越來越重要的作用。同時由于保險公司不同于由政府支付、財政補貼的社會養(yǎng)老保險,商業(yè)養(yǎng)老保險的支付者保險公司自負盈虧的特性,使得長壽風(fēng)險對保險公司的沖擊更為明顯。因此長壽風(fēng)險成為我國保險公司以及養(yǎng)老金機構(gòu)目前面臨的一項巨大的挑戰(zhàn),探究如何對長壽風(fēng)險進行有效的管理已經(jīng)成為一項越來越迫切的任務(wù)。本文主要是通過對目前有關(guān)長壽風(fēng)險相關(guān)理論的梳理對長壽風(fēng)險管理方法中的自然對沖策略的最優(yōu)比例問題進行研究。目前國內(nèi)國外的相關(guān)研究雖然比較多,但是國內(nèi)的相關(guān)研究大多是對國外相關(guān)模型的理論借鑒與應(yīng)用,對于對沖策略產(chǎn)品組合最優(yōu)比例確定的問題上研究較少。另外由于各個國家人口的死亡率經(jīng)驗數(shù)據(jù)也不盡相同,而目前對相關(guān)方面模型的研究大多數(shù)僅局限于對國外相關(guān)模型的介紹。所以本文力求在我國最新死亡率數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上,考慮到男女性別的差異以及利率、模型的差異對自然對沖策略產(chǎn)生的影響進行分析,尋求在不同影響因素不同條件下對長壽風(fēng)險進行對沖的產(chǎn)品組合的最優(yōu)比例,進而為保險公司在實際進行自然對沖策略的組合比例的選擇上提供相應(yīng)的決策支持。首先本文對長壽風(fēng)險產(chǎn)生的背景以及保險公司必須重視長壽風(fēng)險的管理的原因進行了系統(tǒng)的分析,并通過對目前存在的幾種長壽風(fēng)險管理方法的介紹,將長壽風(fēng)險自然對沖策略的優(yōu)點以及意義進行了分析與介紹。指出本文對長壽風(fēng)險自然對沖策略研究的意義重大;其次,本文對目前有關(guān)長壽風(fēng)險的相關(guān)理論研究進行了系統(tǒng)性、條理性的介紹與分析。在長壽風(fēng)險的度量方面,本文通過對目前存在的死亡率模型的介紹分析與比對,選擇出適合我國人口死亡率特征的最優(yōu)模型以及分別適合我國與女性人口的最優(yōu)模型。同時在模型的參數(shù)估計方面引入貝葉斯馬爾科夫過程蒙特卡洛模擬方法(簡稱MCMC)與傳統(tǒng)的二階段法分別對選擇的最優(yōu)死亡率模型進行參數(shù)估計。在長壽風(fēng)險的度量方法上,分別介紹以及利用資本要求和損益差的方法進行了計算。鑒于我國與國外相關(guān)數(shù)據(jù)樣本有所區(qū)別,國外的相關(guān)理論模型并不能直接套用,本文在數(shù)據(jù)的選擇與處理上采取了一定的處理手段。在未來死亡率的預(yù)測方面,本文有別于目前大多數(shù)不區(qū)分性別的做法,分別對男性與女性的死亡率進行了預(yù)測處理。在長壽風(fēng)險的自然對沖研究方面,首先構(gòu)建了資產(chǎn)收益率模型,并根據(jù)最新觀測統(tǒng)計數(shù)據(jù)生成未來利率情景;其次本文構(gòu)建了長壽風(fēng)險的自然對沖策略模型。最后,利用已生成的死亡率情景、利率情景以及構(gòu)建的自然對沖模型通過對模型實例應(yīng)用,分利率、性別以及選用模型的探究在不同情形下對長壽風(fēng)險進行對沖的產(chǎn)品組合的最優(yōu)比例,并對產(chǎn)品組合最優(yōu)比例的影響因素進行了分析。在本文的最后,針對前文的相關(guān)研究結(jié)論指出對于我國男性與女性以及總?cè)丝跇颖緮?shù)據(jù)對應(yīng)的最優(yōu)模型是不相同的。而選擇使用模型、利率以及樣本數(shù)據(jù)的不同,對于最終產(chǎn)品組合最優(yōu)比例結(jié)果的影響是明顯的。因此,保險公司在采用自然對沖策略對長壽風(fēng)險進行管控的操作過程中,必須重視最優(yōu)模型的選擇。在對產(chǎn)品的設(shè)計過程中,要針對男性人口與女性人口樣本數(shù)據(jù)的不同,做出相應(yīng)的設(shè)計細節(jié),并且對于利率的選擇上,要考慮到投資因素以及隨機利率因素的影響。此外,在日后的數(shù)據(jù)統(tǒng)計工作中,要根據(jù)實際能力盡可能的將數(shù)據(jù)統(tǒng)計做到詳細與完善,重視數(shù)據(jù)的保管工作,逐漸改善我國往前數(shù)據(jù)缺失的缺陷。最后,根據(jù)對目前經(jīng)濟社會發(fā)展趨勢的分析,指出在我國目前來說自然對沖策略具有良好的發(fā)展前景。
【學(xué)位授予單位】：山東財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：F224;F842.3

【參考文獻】

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本文編號：2734364