【摘要】 全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開良好的國(guó)際貨幣體系。只有國(guó)際貨幣體系機(jī)制完善、運(yùn)行良好，才能為各國(guó)貿(mào)易的互相往來、資金的跨國(guó)流動(dòng)以及國(guó)際收支的調(diào)整提供必要的環(huán)境和條件。自從布雷頓森林體系崩潰之后，牙買加體系走上了歷史舞臺(tái)，但是在牙買加體系下美元泛濫，全球流動(dòng)性過剩，匯率安排較為混亂，國(guó)際貨幣體系缺乏完善的運(yùn)行機(jī)制和有序的運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻，急切需要對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系進(jìn)行改革，以為全球經(jīng)濟(jì)的再平衡和增長(zhǎng)提供必要基礎(chǔ)：一方面，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)推行的量化寬松貨幣政策雖然帶來了其經(jīng)濟(jì)的明顯回升，但也進(jìn)一步加劇了美元貶值、全球流動(dòng)性過剩，使全球資本涌向經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的新興市場(chǎng)國(guó)家，導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格一路上升，經(jīng)濟(jì)面臨泡沫的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，美國(guó)等國(guó)際貨幣體系的“中心國(guó)家”不斷“去工業(yè)化”、實(shí)施“經(jīng)濟(jì)虛擬化”，而中國(guó)等“外圍國(guó)家”向“中心國(guó)家”輸出商品和服務(wù)的國(guó)際分工格局，也難以實(shí)現(xiàn)全球經(jīng)濟(jì)的平衡增長(zhǎng)。本文從介紹現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本內(nèi)容出發(fā)，對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的主要弊端、以美元作為核心國(guó)際貨幣的穩(wěn)定性以及未來國(guó)際貨幣體系的發(fā)展趨勢(shì)和改革路徑進(jìn)行了分析。最后，對(duì)中國(guó)如何參與國(guó)際貨幣體系的改革提出了適當(dāng)?shù)恼�策建議。 

第 1 章   緒論 

1.1  選題背景及意義

經(jīng)濟(jì)的發(fā)展離不開良好的貨幣體系。良好的國(guó)際貨幣體系能夠?yàn)橘Y本的國(guó)際流動(dòng)、貿(mào)易的正常進(jìn)行、國(guó)際收支的平衡提供必要保證。自從布雷頓森林體系崩潰之后，牙買加體系走上了歷史舞臺(tái)，但牙買加體系下美元泛濫，全球流動(dòng)性過剩，匯率安排較為混亂，國(guó)際貨幣體系缺乏完善的運(yùn)行機(jī)制和有序的運(yùn)轉(zhuǎn)環(huán)境。 

金融危機(jī)爆發(fā)的根本癥結(jié)在于以美元本位的國(guó)際貨幣體系，而美國(guó)實(shí)施的不合理的寬松的國(guó)內(nèi)貨幣政策則是危機(jī)的直接原因。上世紀(jì)80年代，美國(guó)開始推行金融自由化，放松金融管制，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。而2001年，為了刺激受到互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅沖擊的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)開始實(shí)行寬松的貨幣政策，不斷下調(diào)利率，低利率與過剩流動(dòng)性的組合極大地鼓勵(lì)了金融市場(chǎng)上的投機(jī)行為，大量資金涌向股市和房市，拉動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格一路上漲。在財(cái)富效應(yīng)的影響下，美國(guó)人開始超前消費(fèi)，負(fù)債不斷增加。而現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下，美元核心本位幣的特殊地位使美國(guó)只要開動(dòng)印鈔機(jī)就可以輕松償還債務(wù)，然而美元的過量發(fā)行造成了大量資金外流，導(dǎo)致全球流動(dòng)性過剩，最終爆發(fā)了全球金融危機(jī)。危機(jī)后，美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家都不約而同實(shí)行了量化寬松貨幣政策，這雖然在短期內(nèi)有利于其各自國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，但在長(zhǎng)期給其他國(guó)家、乃至整個(gè)國(guó)際貨幣體系帶來了嚴(yán)重的負(fù)面影響。一方面，由于美元是核心本位幣，美元的量化寬松貨幣政策進(jìn)一步加劇了全球的流動(dòng)性過剩，美元貶值使全球資本涌向經(jīng)濟(jì)較為穩(wěn)定的新興市場(chǎng)國(guó)家，導(dǎo)致這些國(guó)家資產(chǎn)價(jià)格居高不下，為美國(guó)的量化寬松貨幣政策承擔(dān)昂貴的經(jīng)濟(jì)成本；另一方面，量化寬松貨幣政策的實(shí)施在短期內(nèi)緩解了國(guó)際貨幣體系弊端帶來的損失，延緩了從根本上對(duì)國(guó)際貨幣體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而進(jìn)一步加劇全球經(jīng)濟(jì)失衡。 

1.2  相關(guān)文獻(xiàn)綜述 

1.2.1  關(guān)于國(guó)際貨幣體系演進(jìn)歷史的研究 

1.2.1.1   關(guān)于國(guó)際貨幣體系的運(yùn)行與國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制 

克魯格曼（2002）指出，在古典的金本位制下，各國(guó)貨幣當(dāng)局更傾向于黃金的流入而不是流出，因而對(duì)黃金的流動(dòng)的管制往往遵循著這樣的規(guī)則：當(dāng)黃金流出時(shí)，貨幣當(dāng)局會(huì)實(shí)行緊縮的貨幣政策，提高利率來吸引黃金的流入；而實(shí)現(xiàn)了黃金凈流入的國(guó)家的貨幣當(dāng)局往往售出“無(wú)息”黃金、購(gòu)買國(guó)內(nèi)生息資產(chǎn)，以達(dá)到鼓勵(lì)黃金流出的目的，這一規(guī)則有助于促進(jìn)國(guó)際收支平衡的實(shí)現(xiàn)。另外，由于金本位制下各國(guó)貨幣與黃金直接掛鉤，與黃金嚴(yán)格保持著約定比率，這種僵化的匯率體制在某種程度上能夠自動(dòng)調(diào)節(jié)國(guó)際收支，就此大衛(wèi)·休謨（David  Hume）最早提出了“物價(jià)與黃金流動(dòng)機(jī)制”的概念，具體來說，貿(mào)易順差的國(guó)家由于黃金儲(chǔ)量增多會(huì)出現(xiàn)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲的現(xiàn)象，進(jìn)而出口減少而進(jìn)口增加，貿(mào)易逐漸恢復(fù)平衡狀態(tài)。李若谷（2008）指出，這種看似完美的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制是有缺陷的。當(dāng)黃金的跨國(guó)流動(dòng)導(dǎo)致一國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣供給發(fā)生變化時(shí)，貨幣當(dāng)局會(huì)采取措施干預(yù)黃金流動(dòng)，從而使得該調(diào)節(jié)機(jī)制無(wú)法發(fā)揮作用；而國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展降低了黃金在國(guó)際清償中的使用頻率，也在一定程度上阻礙了該機(jī)制的實(shí)現(xiàn)。 

1.2.1.2   關(guān)于國(guó)際貨幣關(guān)系   

Flnaderau（2001）和 Vermengo（2003）指出，無(wú)論是在哪一種國(guó)際貨幣體系下，核心國(guó)家與外圍國(guó)家的關(guān)鍵區(qū)別在于其國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的發(fā)展是否完善。Dwyer  和 Lohtina(2003)認(rèn)為，一種貨幣必須要同時(shí)具備高價(jià)值、長(zhǎng)期低通脹以及經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)夯實(shí)、貿(mào)易發(fā)達(dá)的發(fā)行國(guó)三個(gè)條件，才有可能成為國(guó)際貨幣。由此可以判斷，如果歐洲在未來能夠保證歐元價(jià)值的長(zhǎng)期穩(wěn)定，那么歐元很有可能取代美元成為未來國(guó)際貨幣體系下的國(guó)際本位幣。

1.2.2  關(guān)于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的研究 

1.2.2.1   關(guān)于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下的本位貨幣 

麥金農(nóng)(2005)認(rèn)為，由于美元在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，美元被絕大多數(shù)國(guó)家選作貨幣錨。與金本位時(shí)黃金作為本位幣相比，美元作為本位幣的最大優(yōu)勢(shì)是不會(huì)像黃金一樣出現(xiàn)供給不足，導(dǎo)致流動(dòng)性危機(jī)。李稻葵、尹興中（2010）則認(rèn)為，美元的主導(dǎo)地位難以持續(xù)，美元的信用基礎(chǔ)已進(jìn)入長(zhǎng)期的下滑和動(dòng)搖階段，表現(xiàn)在三個(gè)方面：美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量占全球比重的下降、美國(guó)聯(lián)邦政府財(cái)政赤字的不斷上升以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債表的惡化。與美元繼續(xù)居于主導(dǎo)地位相比，未來更可能是美元、歐元、人民幣三足鼎立的多基準(zhǔn)貨幣體系。 

第 2 章   現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷 

2.1  現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的基本內(nèi)容 

布雷頓森林體系崩潰后，牙買加體系開始進(jìn)入歷史舞臺(tái)。在新的體系下，無(wú)論是儲(chǔ)備貨幣，匯率制度的選擇，還是國(guó)際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制，相比于布雷頓森林體系各國(guó)都有了更多的選擇。本節(jié)將從國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的多樣化、匯率制度選擇的自由性和國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的靈活性這個(gè)三方面來具體介紹。 

2.1.1  國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn) 

在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)方面，與布雷頓森林體系下單一的美元資產(chǎn)相比，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)顯得更加多元化。布雷頓森林體系崩潰后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中所占據(jù)的份額開始下降，而歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力卻不斷提升。這在國(guó)際貨幣體系領(lǐng)域表現(xiàn)為，美元雖然仍是居于主導(dǎo)地位的國(guó)際貨幣，但是其霸權(quán)地位已經(jīng)受到嚴(yán)重沖擊，由美元壟斷國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的現(xiàn)象已經(jīng)不再。而歐元自誕生后便開始在國(guó)際金融和貿(mào)易領(lǐng)域占據(jù)越來越重要的地位。尤其是2002年美元匯率大幅貶值后，歐元的國(guó)際認(rèn)可度進(jìn)一步得到了提高。而日元也憑借著日本不斷上升的經(jīng)濟(jì)實(shí)力而成為重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。另外，英鎊、澳元以及加拿大元仍具有一定的區(qū)域性，難以躋身國(guó)際貨幣的行列。 

2.1.2  匯率制度 

牙買加體系下，匯率制度相比于布雷頓森林體系時(shí)更具有彈性，其主要特點(diǎn)表現(xiàn)為匯率制度的安排更加多樣化。 

布雷頓森林體系時(shí)期，各國(guó)貨幣普遍釘住美元，匯率不能自由變動(dòng)。而在牙買加體系下，匯率制度的安排呈現(xiàn)出明顯的多樣化特征，各國(guó)可以根據(jù)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要來選擇符合本國(guó)利益的匯率制度。比如香港實(shí)行的是聯(lián)系匯率制，即港幣和美元相聯(lián)系。港幣的發(fā)行要以香港貨幣當(dāng)局所持有的美元儲(chǔ)備為基礎(chǔ)，其變動(dòng)要與美元儲(chǔ)備的變動(dòng)相一致。而中國(guó)則實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制度，人民幣匯率在政府的適當(dāng)干預(yù)下，隨著外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系變化而浮動(dòng)。 

2.2  現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的內(nèi)在缺陷    

金融危機(jī)爆發(fā)的根本原因在于現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下由單一的主權(quán)國(guó)家貨幣—美元作為本位幣，而美國(guó)貨幣當(dāng)局不當(dāng)?shù)呢泿耪�策則直接導(dǎo)致了危機(jī)的出現(xiàn)。 

2.2.1  美元的霸權(quán)地位 

美元在現(xiàn)行的牙買加體系下居于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，是國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中最主要的結(jié)算計(jì)價(jià)貨幣和金融交易手段。此次美國(guó)次貸危機(jī)的直接原因是美國(guó)人的超前消費(fèi)模式，然而其根源卻在于美元的這種霸權(quán)地位。自20世紀(jì)90年代以來，美國(guó)實(shí)際的消費(fèi)需求一直以高于實(shí)際的可支配收入的增長(zhǎng)率增加，這種消費(fèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過收入增長(zhǎng)的背后，是不斷下降的國(guó)民儲(chǔ)蓄率和不斷上升的國(guó)民負(fù)債率：美國(guó)儲(chǔ)蓄率由 1984 年的 10.08%迅速下降到 2007 年的 1.7%，與此同時(shí)，從 2001 年到 2004 年，美國(guó)個(gè)人家庭債務(wù)占收入的比重也從 2001年的 100%上升到 136%。美國(guó)通過不斷的負(fù)債來滿足遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其收入水平的消費(fèi)模式。許多完全沒有收入來源的美國(guó)人都通過銀行貸款購(gòu)買到了房屋，這就形成了次級(jí)抵押房屋貸款；而這種次級(jí)抵押貸款又被打包成證券，并在美國(guó)乃至全球金融市場(chǎng)上流通，使金融風(fēng)險(xiǎn)在全球范圍內(nèi)迅速蔓延。 

現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系下美元是各國(guó)經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易往來中的交易和結(jié)算主體，美元走出美國(guó)流向世界的途徑有兩個(gè)：商品和服務(wù)進(jìn)口以及資本輸出。而美元的這兩種供應(yīng)渠道對(duì)應(yīng)的是兩種資金回流方式，從而形成了兩種資金循環(huán)模式。3在第一種循環(huán)模式中，美元通過資本市場(chǎng)流出，然后通過國(guó)際貿(mào)易流入。具體來說，美國(guó)通過投資有價(jià)證券、直接投資和向其他國(guó)家提供貸款援助等方式，向全球經(jīng)濟(jì)注入美元；再通過對(duì)其他國(guó)家出口商品和服務(wù)來獲得美元回流。在第二種模式中，美元通過國(guó)際貿(mào)易流出，然后通過資本市場(chǎng)回流。具體來說，美國(guó)進(jìn)口其他國(guó)家的商品與服務(wù)后支付美元，向全球經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性，然后其他國(guó)家將其貿(mào)易中得來的美元又投向了美國(guó)的金融市場(chǎng)。在第一種模式中，美國(guó)向其他國(guó)家出口商品和服務(wù)，通過美國(guó)經(jīng)常賬戶的赤字來輸出美元，這種向全球經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性的方式有一個(gè)重要前提，就是其他國(guó)家要對(duì)美國(guó)的商品和服務(wù)有著穩(wěn)定的需求。然而，自20 世紀(jì) 60 年代以來，日本以及歐洲國(guó)家的產(chǎn)品憑借著過硬的質(zhì)量和合理的價(jià)格對(duì)美國(guó)的產(chǎn)品產(chǎn)生了嚴(yán)重沖擊，美國(guó)的出口開始不斷下降，而進(jìn)口卻不斷增加，從而使美國(guó)難以通過國(guó)際貿(mào)易的渠道輸出美元，于是第一種美元循環(huán)模式便逐漸讓位于第二種模式。而第二種模式能夠發(fā)揮作用需要有以下三個(gè)條件：首先，美國(guó)愿意通過經(jīng)常項(xiàng)目赤字的方式向世界輸出美元；第二，處于貿(mào)易另一頭的國(guó)家能夠有條件維持對(duì)美國(guó)持續(xù)的貿(mào)易順差，這要求其有著較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力；

第 3 章   美元本位制運(yùn)行機(jī)制的可持續(xù)性......... 12 

3.1 全球流動(dòng)性過剩——美元與歐元競(jìng)相濫發(fā).......... 12 

3.2  歐美經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和“虛擬化” .......... 13 

3.2.1  美國(guó)經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和“虛擬化” ..... 13 

3.2.2  歐洲經(jīng)濟(jì)的“去工業(yè)化”和“虛擬化” ... 14 

3.3  發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的“再工業(yè)化”戰(zhàn)略和全球產(chǎn)業(yè)分工布局的變化 ........ 14 

第 4 章   未來國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)方向和改革路徑............ 17 

4.1  未來國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)方向......... 17 

4.1.1  美元的未來走勢(shì).............. 17 

4.1.2  國(guó)際貨幣體系的未來發(fā)展方向.............. 17 

第 5 章   國(guó)際貨幣體系改革背景下中國(guó)的對(duì)策 ............ 22 

5.1  推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程 ............... 22 

5.1.1  提高貿(mào)易水平................ 22 

5.1.2  完善金融市場(chǎng) ........ 22 

5.1.3  推動(dòng)人民幣與其他國(guó)家的貨幣互換 ............ 23 

第 4 章   未來國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)方向和改革路徑 

4.1  未來國(guó)際貨幣體系的演進(jìn)方向 

全球金融危機(jī)的爆發(fā)嚴(yán)重沖擊了美元核心國(guó)際貨幣的地位，在當(dāng)前金融市場(chǎng)劇烈震蕩、全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振的情形下，對(duì)現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的改革呼聲越發(fā)強(qiáng)烈。本章將從分析美元的的發(fā)展態(tài)勢(shì)入手，探討未來國(guó)際貨幣體系的發(fā)展方向，并在此基礎(chǔ)上，評(píng)析國(guó)際貨幣體系的改革路徑。 

4.1.1  美元的未來走勢(shì) 

美元在現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中居于絕對(duì)的主導(dǎo)地位，所以其匯率的走勢(shì)、未來在國(guó)際貨幣體系中的角色，很大程度上左右了國(guó)際貨幣體系未來的演進(jìn)方向。概括來說，美元短期會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)而中長(zhǎng)期會(huì)出現(xiàn)疲軟。中長(zhǎng)期內(nèi)美元疲軟的原因有以下幾方面：第一，全球金融危機(jī)后，美國(guó)為了刺激國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，實(shí)施了擴(kuò)張性的財(cái)政政策，美國(guó)將在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)面臨巨額財(cái)政赤字的壓力；第二，美元在短期內(nèi)保持強(qiáng)勢(shì)，會(huì)給美國(guó)出口帶來阻礙，從而使美國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目赤字在中長(zhǎng)期內(nèi)持續(xù)增加，國(guó)際收支失衡加��；第三，全球金融危機(jī)后美元的信譽(yù)嚴(yán)重受損，美元作為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值增值的貨幣資產(chǎn)作用不再，投資者投資美元以進(jìn)行資產(chǎn)保值的需求減少，從而導(dǎo)致美元匯率下降。當(dāng)然，市場(chǎng)的變化是復(fù)雜的，美元匯率究竟將如何變動(dòng)是難以預(yù)計(jì)的，但是中長(zhǎng)期疲軟仍是美元未來的大致走向，其核心貨幣的地位會(huì)受到沉重打擊。在未來的國(guó)際貨幣體系下，美元將難以繼續(xù)居于核心地位，而是被其他更加穩(wěn)定的貨幣所取代。 

4.1.2  國(guó)際貨幣體系的未來發(fā)展方向 

全球金融危機(jī)使美元的霸權(quán)地位難以持續(xù)。要研究未來國(guó)際貨幣體系的走向，首先要分析哪種貨幣將成為核心國(guó)際貨幣。然而關(guān)于這一問題，目前并沒有達(dá)成相應(yīng)的共識(shí)。 

不少人認(rèn)為國(guó)際貨幣體系應(yīng)該回復(fù)金本位制。理由是，在金本位下作為主要流通貨幣的黃金可以自由鑄造，自由兌換和流出入，從而避免匯率動(dòng)蕩、國(guó)際收支失衡等問題。的確，此次全球金融危機(jī)的爆發(fā)很大程度上與信用本位制相關(guān)，次級(jí)抵押貸款泛濫，美國(guó)接連實(shí)行的寬松貨幣政策等都促成了危機(jī)的爆發(fā)。所以，很多人認(rèn)為，恢復(fù)黃金作為主要國(guó)際貨幣的金本位制才是可行的國(guó)際貨幣體系改革方案。

第 5 章   國(guó)際貨幣體系改革背景下中國(guó)的對(duì)策 

中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家、全球第二大經(jīng)濟(jì)體和全球第一大貿(mào)易國(guó)，國(guó)際貨幣體系改革的每一方面都與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)積極參與到國(guó)際貨幣體系的改革中去。需要指出的是，短期內(nèi)中國(guó)還難以對(duì)國(guó)際貨幣體系改革施加重要影響。雖然 2013年中國(guó)的GDP僅次于美國(guó)，但人均 GDP卻排在全球第 86位，人民幣在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中的使用量也很少。但是中國(guó)可以從自身出發(fā)，采取措施積極應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣體系的變革。具體來說，中國(guó)可以從以下三個(gè)方面來應(yīng)對(duì)國(guó)際貨幣體系的改革。 

5.1  推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程 

人民幣要實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，真正“走出去”，就要放開資本項(xiàng)目上存在的諸多管制。在此次全球金融危機(jī)后，美元受到嚴(yán)重沖擊，這給人民幣走向世界、實(shí)現(xiàn)國(guó)際化跨越提供了大好機(jī)遇。 

5.1.1  提高貿(mào)易水平 

一國(guó)貨幣的國(guó)際化依賴于其貿(mào)易的發(fā)展。人民幣要提高其國(guó)際化水平，就要提高中國(guó)的貿(mào)易水平。具體來說，中國(guó)要充分利用自身的資源優(yōu)勢(shì)，一方面促進(jìn)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易在總量上的擴(kuò)大，另一方面要追求在貿(mào)易結(jié)構(gòu)上的改善。這是因?yàn)�，一�?guó)的發(fā)達(dá)的國(guó)際貿(mào)易水平能夠促進(jìn)該國(guó)貨幣在貿(mào)易結(jié)算中的使用，而一種貨幣作為貿(mào)易結(jié)算的職能與貨幣的國(guó)際地位是緊密相關(guān)的。此外，一國(guó)發(fā)達(dá)的對(duì)外貿(mào)易往往與繁榮的實(shí)體經(jīng)濟(jì)相連，而運(yùn)行良好的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是一國(guó)貨幣幣值穩(wěn)定的保證。人民幣的國(guó)際化可以從區(qū)域化開始，積極發(fā)展與周邊國(guó)家和地區(qū)的雙邊貿(mào)易，先在周邊區(qū)域?qū)崿F(xiàn)人民幣的國(guó)際化，然后再加強(qiáng)亞洲范圍內(nèi)的貨幣合作，實(shí)現(xiàn)亞洲范圍內(nèi)的國(guó)際化。 

5.1.2  完善金融市場(chǎng) 

人民幣的國(guó)際化，不僅意味著中國(guó)要有能力對(duì)外輸出人民幣，還要求輸出的人民幣能夠通過投資等渠道回流到中國(guó)，這樣其他國(guó)家才會(huì)真正接受人民幣，對(duì)人民幣產(chǎn)生需求。而輸出的人民幣要回流到中國(guó)，就對(duì)中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展提出了較高的要求，最重要的是要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。 

利率市場(chǎng)化要求政府放開利率管制，只能以市場(chǎng)交易主體的身份參與交易，通過改變供求關(guān)系來引導(dǎo)利率的走勢(shì)。在實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目的自由兌換前首先實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化，可以避免出現(xiàn)實(shí)際利率和管制利率并存的混亂局面。  

在利率市場(chǎng)化推進(jìn)的具體路徑上，應(yīng)該遵循穩(wěn)健的原則：貸款先于存款，長(zhǎng)期先于短期，大額先于小額。在貸款利率上，要通過逐步放寬自主定價(jià)區(qū)間，來最終實(shí)現(xiàn)貸款利率的市場(chǎng)自主定價(jià)；而在存款利率上，要先逐步放寬中長(zhǎng)期定期存款的上浮范圍，再相應(yīng)放寬短期和小額存款利率上浮范圍，最終實(shí)現(xiàn)存款利率的市場(chǎng)自主定價(jià)。 

要實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化，需要的不僅僅是存貸款利率的市場(chǎng)定價(jià)，還有賴于市場(chǎng)化的金融產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)化的資金供求雙方主體及行為等，而這些都需要宏觀政策做出相應(yīng)的關(guān)注與引導(dǎo)。此外，利率市場(chǎng)化必將對(duì)中國(guó)商業(yè)銀行的利差收入和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重要沖擊，這要求商業(yè)銀行要加快改變依靠利差收入盈利的經(jīng)營(yíng)模式。 
 

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