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貨幣錯配與銀行凈值損益

         摘要：貨幣錯配是開放經(jīng)濟條件下的常見現(xiàn)象，鑒于貨幣錯配會給經(jīng)濟主體帶來一定的風(fēng)險，有必要對貨幣錯配與關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的銀行之間的關(guān)系進行探討。正是基于這一視角，首先描述了我國整體貨幣錯配的現(xiàn)狀從而過渡到我國結(jié)售匯制度下銀行的貨幣錯配風(fēng)險，然后分別從結(jié)售匯制度與銀行凈值損益、貨幣錯配與銀行凈值損益這兩個角度展開分析，最后就如何減輕貨幣錯配對銀行凈值的損益作了探討。

         關(guān)鍵詞：貨幣錯配；結(jié)售匯制度；外匯敞口；

         貨幣錯配與銀行凈值損益彭美紅（浙江工商大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院，杭州310018）貨幣錯配是指由于一個權(quán)益實體（包括國家、銀行、非金融企業(yè)和家庭）的收支活動使用了不同的貨幣計值，其資產(chǎn)和負債的幣種結(jié)構(gòu)不同，導(dǎo)致其凈負債或凈收入對匯率的變化非常敏感。從存量的角度看，貨幣錯配指的是資產(chǎn)負債表（即凈值）對匯率變動的敏感性；從流量的角度看，貨幣錯配指的是損益表（即凈收入）對匯率變動的敏感性（Goldstein&Turner，2005）。

        由于流量是一個時點的概念，其在期末時也會以存量的形式表現(xiàn)在資產(chǎn)負債中，比如，應(yīng)收應(yīng)付款項、凈收入的變動都會在期末反映在凈值中，所以，在考慮貨幣錯配風(fēng)險時，力圖傾向于關(guān)注存量概念，亦即資產(chǎn)負債表中表現(xiàn)出來的損益和凈值變動。作為開放經(jīng)濟中的一種常見現(xiàn)象，貨幣錯配會通過對權(quán)益實體以外幣計值的凈資產(chǎn)或凈負債的影響來干擾其經(jīng)濟活動，嚴重的貨幣錯配甚至還可能會誘發(fā)整個宏觀和微觀經(jīng)濟運行的混亂。上世紀末以來，，拉美和亞洲地區(qū)發(fā)展中國家相繼爆發(fā)了金融危機，而每次危機的背后都直接或間接地存在著貨幣錯配作用的影子。隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，在新的一場金融危機襲擊的背景下，本幣不是“關(guān)鍵貨幣”的國家都面臨著貨幣錯配的風(fēng)險。根據(jù)一國對外資產(chǎn)或債務(wù)的狀況，可以將貨幣錯配劃分為債權(quán)型與債務(wù)型兩大類。我國屬于前一類，特征之一是我國貨幣當(dāng)局因長期保持貿(mào)易項目與資本項目的雙順差而擁有高額的外匯儲備，這一數(shù)值在2008年達到19 460.3億美元。著貨幣錯配作用的影子。隨著全球經(jīng)濟一體化程度的加深，在新的一場金融危機襲擊的背景下，本幣不是“關(guān)鍵貨幣”的

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