本文關(guān)鍵詞：貨幣錯(cuò)配與銀行凈值損益，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

  2009年第26期目錄       本期共收錄文章20篇

　　摘要:貨幣錯(cuò)配是開放經(jīng)濟(jì)條件下的常見現(xiàn)象,鑒于貨幣錯(cuò)配會(huì)給經(jīng)濟(jì)主體帶來一定的風(fēng)險(xiǎn),有必要對(duì)貨幣錯(cuò)配與關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的銀行之間的關(guān)系進(jìn)行探討。正是基于這一視角,首先描述了我國(guó)整體貨幣錯(cuò)配的現(xiàn)狀從而過渡到我國(guó)結(jié)售匯制度下銀行的貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn),然后分別從結(jié)售匯制度與銀行凈值損益、貨幣錯(cuò)配與銀行凈值損益這兩個(gè)角度展開分析,最后就如何減輕貨幣錯(cuò)配對(duì)銀行凈值的損益作了探討。
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　　關(guān)鍵詞:貨幣錯(cuò)配;結(jié)售匯制度;外匯敞口;銀行凈值
　　中圖分類號(hào):F820.3 文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號(hào):1673-291X(2009)26-0085-02
　　
　　貨幣錯(cuò)配是指由于一個(gè)權(quán)益實(shí)體(包括國(guó)家、銀行、非金融企業(yè)和家庭)的收支活動(dòng)使用了不同的貨幣計(jì)值,其資產(chǎn)和負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)不同,導(dǎo)致其凈負(fù)債或凈收入對(duì)匯率的變化非常敏感。從存量的角度看,貨幣錯(cuò)配指的是資產(chǎn)負(fù)債表(即凈值)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性;從流量的角度看,貨幣錯(cuò)配指的是損益表(即凈收入)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性(Goldstein & Turner,2005)。由于流量是一個(gè)時(shí)點(diǎn)的概念,其在期末時(shí)也會(huì)以存量的形式表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債中,比如,應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)、凈收入的變動(dòng)都會(huì)在期末反映在凈值中,所以,在考慮貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)時(shí),力圖傾向于關(guān)注存量概念,亦即資產(chǎn)負(fù)債表中表現(xiàn)出來的損益和凈值變動(dòng)。
　　作為開放經(jīng)濟(jì)中的一種常見現(xiàn)象,貨幣錯(cuò)配會(huì)通過對(duì)權(quán)益實(shí)體以外幣計(jì)值的凈資產(chǎn)或凈負(fù)債的影響來干擾其經(jīng)濟(jì)活動(dòng),嚴(yán)重的貨幣錯(cuò)配甚至還可能會(huì)誘發(fā)整個(gè)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的混亂。上世紀(jì)末以來,拉美和亞洲地區(qū)發(fā)展中國(guó)家相繼爆發(fā)了金融危機(jī),而每次危機(jī)的背后都直接或間接地存在著貨幣錯(cuò)配作用的影子。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深,在新的一場(chǎng)金融危機(jī)襲擊的背景下,本幣不是“關(guān)鍵貨幣”的國(guó)家都面臨著貨幣錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。
　　根據(jù)一國(guó)對(duì)外資產(chǎn)或債務(wù)的狀況,可以將貨幣錯(cuò)配劃分為債權(quán)型與債務(wù)型兩大類。我國(guó)屬于前一類,特征之一是我國(guó)貨幣當(dāng)局因長(zhǎng)期保持貿(mào)易項(xiàng)目與資本項(xiàng)目的雙順差而擁有高額的外匯儲(chǔ)備,這一數(shù)值在2008年達(dá)到19 460.3億美元。是因投資渠道的有限,超過的外儲(chǔ)以美國(guó)國(guó)債形式存在,我國(guó)也因此成為美國(guó)的第一大債權(quán)國(guó),而由如此之巨的美元資產(chǎn)所形成的貨幣錯(cuò)配已嚴(yán)重影響到我國(guó)金融資產(chǎn)價(jià)值的穩(wěn)定。不僅如此,我國(guó)現(xiàn)行的結(jié)售匯制度,在很大程度上又將本應(yīng)由其他經(jīng)濟(jì)主體承擔(dān)的貨幣錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)集中到國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)而中國(guó)人民銀行,結(jié)果不僅難以發(fā)揮藏匯于民應(yīng)有的效果,還給銀行經(jīng)營(yíng)帶來了很大的不確定性。
　　

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