基于系統(tǒng)重要性的銀行風險傳染效應問題研究及實證分析
1.1研究背景與研究對象
隨著金融自由化程度的不斷加深，尤其是20世紀80年代以后，金融工具的發(fā)明擴大了銀行之間的合作和競爭，銀行間的聯(lián)系日益緊密，一旦受到外部的沖擊，單間銀行穩(wěn)定性受到影響，風險會隨著銀行間的債權債務鏈傳播，從而整個銀行體系的穩(wěn)定性會受到影響。也正是由于金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展，使得風險有了產生和傳播的渠道。歷次金融危機的實踐表明，銀行間的風險傳染往往是決定危機深度和廣度的關鍵因素。在2008年的金融危機中，華盛頓互惠銀行、貝爾斯登、道格拉斯國民銀行和銀州銀行等一系列銀行倒閉，同時波及到了其他類型的金融機構以及實體經濟I,也驗證了這一規(guī)律，說明了銀行風險的傳染效應。
世界銀行認為傳染廣義上是指受到沖擊的主體的跨國界溢出效應，或者說，傳染是沖擊的跨國界的相關性超過了國家之間的任何基本聯(lián)系。傳染有很多種渠道，在這么多渠道中，金融關聯(lián)傳染是非常重要的一種。美國芝加哥大學經濟學教授Kaufman(2008)認為，金融風險傳染是在一個可能發(fā)生危機的金融市場中，事件在一連串機構和市場構成的系統(tǒng)中引起一系列連續(xù)損失的現(xiàn)象。
1.2相關文獻綜述
Hasman和Samartin (2008)[22]首次把信息傳染引入模型，主要研究由于存款者信息不對稱和不完全的市場結構所導致的銀行危機傳染。Michael Manz(2010y23l分析了基于信息的傳染效應，認為傳染效應是投資者的理性反應。他發(fā)現(xiàn)如果由于信息不對稱，投資者無法確定銀行的經營不力行為對自己造成的損失，而且由于信息搜集費用較高，他們更愿意對市場的噪音信息作出反應，所以不論銀行實際經營狀況如何都會選擇撤資。雖然從平均來看投資者的反應都是理性的，但是由于信息不對稱，最初的信息被誤導，從而擴大了影響。Giesecke研究表明投資者群體內存在羊群效應，銀行部門的流動性危機會擴大化，然而傳染效應并非不可預測的，提高信息對稱性可以減少風險的傳染效應。
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第2章銀行體系風險傳染的理論分析
2. 1商業(yè)銀行風險及風險傳染成因分析
當某間銀行發(fā)生問題時，其他銀行往往會出售該銀行發(fā)行的債券和股票，并且在同業(yè)市場上拒絕為該銀行提供資金融通。這個時候，該銀行的融資成本就會增加，而且它發(fā)行的債券和股票在市場上的價格也會下跌。這些證券會通過各種方式回到問題銀行手中，銀行將面臨短期債務到期償還等流動性需求。存款者將會急于提現(xiàn)，當大量存款者同時要求取款的時候就會發(fā)生擠兌危機，同時，如果問題銀行的債務方也要求償還債務，銀行將雪上加霜，由于資產負債期限的錯配，銀行不得不變現(xiàn)長期資產。所以銀行出現(xiàn)問題之后，很容易釋放大量的流動性需求，與非銀行企業(yè)相比傳染速度更快。
2. 2銀行間風險的內在傳染機制分析
金融機構的內生金融周期是指一種順周期性，這也是近年來金融失衡、金融脆弱性加強，并最終導致全球金融危機發(fā)生的重要原因。銀行在資本約束下的信貸行為、宏觀經濟因素對借款人違約概率的影響、公允價值等會計準則、VaR模型的區(qū)間選擇等因素都會引起銀行的順周期行為。以信貸為例，在經濟繁榮時期，資金面比較寬松，銀行的放貸量會上升，而且會漸漸放松貸前的審查以及貸后的監(jiān)管。銀行在這個時候看不到自身的問題，因為各項指標表現(xiàn)良好，于是貸款的違約風險在這段經濟周期中不斷積聚，放貸越多越有可能積累風險。當經濟急轉直下的時候，在經濟繁榮時期放出去的貸款就可能發(fā)生連續(xù)違約現(xiàn)象，積聚下來的風險會連續(xù)釋放，并加速風險的蔓延。也即銀行理性的風險管理行為傾向于在經濟低迷時加強對風險敞口的管理，而在經濟繁榮時放松信貸風險管理�？床坏降娘L險才值得預警，銀行的順周期性為會使得危機爆發(fā)后風險的放大以及加速傳染，可以看做是一個風險縱向傳染的過程，必須在表面穩(wěn)健的情況下給予足夠的關注。
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第3章我國商業(yè)銀行風險傳染的現(xiàn)實分析………26
3.1風險傳染效應與我國銀行市場的特征分析……………….26
3.1.1我國銀行業(yè)現(xiàn)狀分析 ………………26
3.1.2我國商業(yè)銀行的個體風險狀況………… 27
3.1.3我國商業(yè)銀行的總體風險狀況 ………………………29
3.2我國系統(tǒng)重要性銀行的評估及風險傳染機制…………… 31
第4章我國商業(yè)銀行風險傳染效應測度的實證分析 …………………42
4.1研宄方法選擇及概述……………… 42
4.1.1本文的研宄方法選擇 …………42
4.1.2本文使用的研宄方法概述 ………42
4.2 GARCH-VaR序列的生成 ……………46
4.2.1數(shù)據(jù)的選取 ……………46
4.2.2數(shù)據(jù)的統(tǒng)計特征分析 ………47
第5章結論及政策建議 ………………59
5.1結論……… 59
5.2宏觀審慎監(jiān)管下對防范我國銀行風險傳染的對策建議 .........60
第4章我國商業(yè)銀行風險傳染效應測度的實證分析
4.1研究方法選擇及概述
本文研宄的主要目的是分析銀行的風險傳染機制，找出風險傳染源，進而具體測度出風險傳染效應的大小及變化。上文己經具體分析了我國的風險傳染源即SIBs，所以接下來用實證的方法來測度銀行間的風險傳染效應。國內外學者大多運用傳統(tǒng)的矩陣法來分析銀行間風險的傳染效應，但是這種方法只能靜態(tài)地測度風險，而Copula函數(shù)可以捕捉到風險的動態(tài)相關，更好地測度在極端風險狀況下銀行之間的非線性相關性。所以本文主要運用Copula函數(shù)，并結合其它方法來建模。
4. 2 GARCH-VaR序列的生成
為了測度我國商業(yè)銀行間的風險傳染效應，本文選取了己經上市的14家上市商業(yè)銀行，由于農業(yè)銀行在2010年7月15日上市，光大銀行在2010年8月18日上市，晚于本文選擇的開始的時間點，所以從我國16家上市銀行中剔除了這兩家，14家上市商業(yè)銀行分別為：中國銀行、工商銀行、建設銀行、交通銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、華夏銀行、平安銀行、北京銀行、寧波銀行、南京銀行。選取的收盤價樣本時間段為2007年9月26日至2013年6月20日，數(shù)據(jù)來源為同花順歷史數(shù)據(jù)庫。
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第5章結論及政策建議
5.1結論
在金融自由化程度加深的背景下，銀行間的聯(lián)系更加緊密，尤其是在爆發(fā)金融危機的時候更容易互相傳染風險，影響整個銀行體系的穩(wěn)定性。本文從風險傳染源、風險傳染渠道等方面分析了我國商業(yè)銀行的風險傳染機制，并通過指標評估體系找出了我國的系統(tǒng)重要性銀行。進而運用GARCH-Copula模型以及Copula函數(shù)建模，計算得到在極端風險狀況下，SIBs對其他銀行的風險傳染效應大小。本文結合理論分析和實證分析，得出的幾點結論如下：
(1)銀行間風險容易傳染可以用金融脆弱性理論、金融資產價格理論以及信息不對稱理論來解釋。具體來講，銀行體系的脆弱性體現(xiàn)在其高負債性以及實行的部分準備金制度上，銀行陷入困境后，流動性的不足會加速風險的傳染，使得更多的銀行陷入困境；外部宏觀環(huán)境的改變會造成銀行資產價格的波動，這種關聯(lián)性很容易使得銀行相繼陷入困境的概率增大；銀行與借款者、存款者之間以及銀行與監(jiān)管當局間的信息不對稱很容易導致逆向選擇與道德風險，造成傳染效應。
5. 2宏觀審慎監(jiān)管下對防范我國銀行風險傳染的對策建議
銀行體系作為一個復雜系統(tǒng)，具有脆弱性。銀行機構正常運營并不必然保證自身的安全性，單家銀行的倒閉通過傳染可能引致整個銀行業(yè)的不穩(wěn)定甚至崩潰。巴塞爾協(xié)議III對銀行業(yè)的監(jiān)管提出了新的要求，強調宏觀審慎和微觀審慎監(jiān)管相結合，從上文的分析可以看到銀行的風險傳染有多種渠道，每一次的傳染不僅僅是通過其中一種渠道，風險往往是在多種渠道的共同作用下發(fā)生傳染擴散的。而且SIBs作為潛在的風險傳染源，在危機發(fā)生后，會加大風險的溢出效應，使風險在銀行間傳播。從實證結果也可以看到銀行間的風險傳染程度在危機時期會上升。同時，宏觀審慎監(jiān)管重點關注在特定的時間段，金融機構之間面臨的共同風險敞口，把SIBs作為重點的監(jiān)管對象。因此，在風險發(fā)生前，考慮如何控制好風險傳染源，防止風險的溢出；在風險發(fā)生后，考慮如何阻斷風險的傳染渠道，從風險的傳染源和傳染渠道這兩方面來限制風險傳染機制的作用，防止發(fā)生危機。
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參考文獻（略）
本文編號：8425
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