發(fā)布時間：2018-01-15 04:30

  本文關鍵詞：上市公司換股并購的績效及影響因素研究　出處：《技術經(jīng)濟與管理研究》2017年01期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：并購浪潮的到來及并購方式的多元化迫切需要學術界探索并購價值創(chuàng)造的規(guī)律。文章首先對國內(nèi)外并購績效及其影響因素進行了梳理,采用手工整理的我國滬深A股上市公司1999-2011年發(fā)生并完成換股并購的上市公司數(shù)據(jù),實證檢驗了并購公司規(guī)模特征及并購行業(yè)關聯(lián)屬性對并購績效的影響,結果發(fā)現(xiàn):總體而言,換股并購使存續(xù)公司的績效下降。換股并購前后每股收益從0.63減少至0.47,每股凈資產(chǎn)從4.52減少至4.23;被并購方相對規(guī)模越大,越有利于增加并購績效;橫向并購或縱向并購有利于增加并購績效,而多元并購不利于增加并購績效,這支持了并購的協(xié)同效應假說。研究結果不僅有利于透徹理解并購績效的影響因素,而且也對我國企業(yè)戰(zhàn)略決策和投資效率的提高具有一定的理論意義和實踐價值。
[Abstract]:The arrival of M & A wave and the diversification of M & A methods urgently need the academic circles to explore the rules of M & A value creation. Firstly, the paper combs the performance of M & A at home and abroad and its influencing factors. Using manual collation of China's Shanghai and Shenzhen A-share listed companies from 1999 to 2011 to complete mergers and acquisitions of listed companies. Empirical test of M & A company size characteristics and M & A related attributes of the impact on M & A performance, the results show that: overall. Before and after the merger, earnings per share decreased from 0.63 to 0.47, and net assets per share decreased from 4.52 to 4.23; The larger the relative scale of the acquired party, the more favorable to increase the M & A performance; Horizontal or vertical mergers and acquisitions are conducive to increase the performance of mergers and acquisitions, while multi-element mergers and acquisitions are not conducive to increase the performance of mergers and acquisitions. This supports the synergy hypothesis of M & A. the research results are not only conducive to a thorough understanding of the factors affecting M & A performance. It also has certain theoretical significance and practical value for the improvement of strategic decision and investment efficiency of Chinese enterprises.
【作者單位】： 重慶工商大學融智學院;重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【基金】：國家自然科學青年基金項目(71302117) 湖北省自然科學基金項目(2014062)
【分類號】：F271;F832.51
【正文快照】： 一、引言隨著經(jīng)濟轉型,并購在向著市場化的方向發(fā)展,換股并購、價值鏈整合、跨境并購等并購類型日趨豐富,對賭協(xié)議、并購基金、定向可轉債支付等新的并購方式不斷涌現(xiàn)。1999年6月清華同方合并魯穎電子拉開了我國換股并購的序幕。2005年的股權分置改革進一步為換股并購清除了障

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本文編號：1426807