發(fā)布時(shí)間：2018-01-13 11:50

  本文關(guān)鍵詞：貨幣政策對地方債發(fā)行的影響機(jī)制　出處：《上海金融》2017年08期 　論文類型：期刊論文

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【摘要】：本文就我國貨幣政策對地方債發(fā)行的影響機(jī)制進(jìn)行了研究,基于貨幣政策的債券市場傳導(dǎo)機(jī)制,歸納出貨幣政策影響地方債發(fā)行的5個(gè)渠道:流動性渠道、通貨膨脹預(yù)期渠道、風(fēng)險(xiǎn)渠道、信號渠道和期限結(jié)構(gòu)渠道。實(shí)證上,本文利用我國247個(gè)地級市的城投債數(shù)據(jù)分析表明,一是貨幣政策緊縮明顯降低了地方政府是否發(fā)債的概率、發(fā)債的只數(shù)和發(fā)債的規(guī)模,貨幣政策對地方政府發(fā)債行為的影響以流動性渠道和風(fēng)險(xiǎn)渠道影響為主。二是貨幣政策緊縮明顯降低了地方政府發(fā)債成本,貨幣政策對地方政府發(fā)債成本的影響以通貨膨脹預(yù)期渠道和信號渠道影響為主。三是貨幣政策緊縮明顯提高了發(fā)債期限,貨幣政策緊縮有利于糾正我國地方債發(fā)行期限小于資金投資回報(bào)周期的不匹配問題。
[Abstract]:This paper studies the influence mechanism of monetary policy on local bond issuance in China. Based on the bond market transmission mechanism of monetary policy, it concludes five channels of monetary policy influencing local bond issuance: liquidity channel. Inflation expectation channel, risk channel, signal channel and term structure channel. First, the tightening of monetary policy has significantly reduced the probability that local governments will issue bonds, only the number of bonds issued and the scale of debt issuance. The influence of monetary policy on local government bond issuance is mainly influenced by liquidity channel and risk channel. Second, the tightening of monetary policy has significantly reduced the local government bond issuance cost. The impact of monetary policy on the cost of local government bond issuance is dominated by inflation expectation channels and signal channels. Third, monetary policy tightening has significantly increased the duration of bond issuance. The tightening of monetary policy is helpful to correct the mismatch that the maturity of local bond issuance is less than the period of return on capital investment.
【作者單位】： 中國人民銀行�？谥行闹�行;
【分類號】：F812.5;F822.0
【正文快照】： 一、引言策對地方債發(fā)行成本影響,結(jié)果顯示貨幣政策對地方根據(jù)審計(jì)署的數(shù)據(jù),省市縣三級政府負(fù)有償還責(zé)債發(fā)行成本具有顯著影響,同時(shí)指出盡管研究地方債任的債務(wù)余額在2010年底為3.87萬億元,在2013年的文獻(xiàn)較多,但研究貨幣政策對地方債影響還較少。6月達(dá)到10.58萬億元,年均增長

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本文編號：1418752