發(fā)布時間：2018-01-12 06:01

  本文關(guān)鍵詞：自由現(xiàn)金流、公司治理與費用粘性　出處：《浙江財經(jīng)大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：一直以來,我國企業(yè)費用粘性程度較高,這就意味著隨著經(jīng)濟變化費用調(diào)整速度過慢,從而導(dǎo)致企業(yè)長期經(jīng)營業(yè)績低下,阻礙了資源最優(yōu)配置的實現(xiàn)和國際競爭力的提升,這就使得如何有效降低費用粘性具有重大研究價值。對費用粘性的深入研究,不僅有利于揭開企業(yè)費用管理的“黑箱”,還在財務(wù)會計與管理會計之間搭建了一座橋梁。費用粘性是指當(dāng)企業(yè)的業(yè)務(wù)量或者營業(yè)收入發(fā)生增減變動時,將導(dǎo)致費用的邊際貢獻(xiàn)率存在差異,在等額變動下,費用隨之增長的幅度明顯高于隨之減少的幅度。目前,學(xué)術(shù)界對于費用粘性的成因研究中,“機會主義觀”成為了主流解釋。該觀點認(rèn)為兩權(quán)分離產(chǎn)生了代理問題,管理層與股東之間存在明顯的利益沖突,由于管理者是有限理性的經(jīng)濟人,他們會以犧牲所有者利益為代價謀取一己私利,從而致使管理層進行資源調(diào)整決策時讓企業(yè)的費用習(xí)性與最優(yōu)的資源配置不一致,因此產(chǎn)生了費用粘性。由此可見,費用粘性與管理者行為存在很大聯(lián)系。充裕的自由現(xiàn)金流加劇了管理者自利動機,動機決定人的行為,從而使得企業(yè)的費用粘性特征更為顯著。公司治理作為一個能有效地緩解所有者與管理層之間的利益沖突的機制,因此能夠抑制管理者自利行為,從而降低企業(yè)的費用粘性。根據(jù)文獻(xiàn)回顧與理論基礎(chǔ),本研究首先提出假設(shè),建立相應(yīng)的模型,然后實證分析,最后得出結(jié)論,提出相應(yīng)的建議。以2008-2014年A股上市公司為研究對象,首先實證分析了自由現(xiàn)金流對費用粘性的作用效果。其次,考慮公司治理的內(nèi)外部機制,選取20個公司治理指標(biāo),以因子分析法降維的方式研究公司治理的各個因子對費用粘性的作用效果。最后,將企業(yè)劃分為高、低公司治理水平兩組,研究自由現(xiàn)金流對費用粘性的作用效果差異。本研究得出的主要結(jié)論為:(1)充裕的現(xiàn)金流增強了企業(yè)費用粘性程度。當(dāng)企業(yè)自由現(xiàn)金流充裕時,業(yè)務(wù)量上升促使管理者更傾向于進行非效率投資、超額在職消費、盲目多元化行為等,而并非分配給股東,業(yè)務(wù)量下降時,不愿降低自身薪酬,為了保持可控資源,保留了部分本應(yīng)削減的資金,致使費用粘性特征尤為顯著。而現(xiàn)金流短缺時,管理層基于自身聲譽會更加愿意加強對費用的控制,自利動機會減弱,此時企業(yè)的費用粘性水平明顯降低。(2)完善的公司治理機制一方面會加強企業(yè)對費用的控制,跟隨業(yè)務(wù)量變動及時調(diào)整費用,降低了企業(yè)費用粘性程度;另一方面會加強對管理者監(jiān)督,管理層自利動機減弱,從而降低企業(yè)費用粘性程度。(3)公司治理日趨完善,會抑制自由現(xiàn)金流對費用粘性的影響程度。公司治理水平提高,管理層機會主義行為被發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險越大,抑制管理層基于自由現(xiàn)金流促使下的自利行為,從而削弱了自由現(xiàn)金流對費用粘性的促進作用。本研究的創(chuàng)新點在于:(1)研究公司治理對費用粘性的作用效果,既考慮了公司治理內(nèi)部機制,又考慮了公司治理的外部機制,利用因子分析法降維的方式研究,既降低了單一指標(biāo)衡量的誤差,又降低了由一系列單一指標(biāo)構(gòu)成綜合指標(biāo)的隨意性,具體分析各個公司治理因子對費用粘性的作用效果,為如何有效降低費用粘性提出針對性建議。(2)本研究借鑒漢克爾等(2001)對自由現(xiàn)金流的定義,衡量管理層可以實施機會主義行為的自由現(xiàn)金流,區(qū)別以往的學(xué)者只以經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈流量衡量自由現(xiàn)金流,本研究還考慮了資本性支出、利息支出以及現(xiàn)金股利分配,使得結(jié)果更為準(zhǔn)確。
[Abstract]:The research on the cost stickiness is not only beneficial to uncovering the " black box " of enterprise cost management , but also establishes a bridge between the financial accounting and the management accounting . Based on the review and theoretical basis of literature review and theoretical basis , the paper puts forward some suggestions to reduce the cost viscosity of the enterprise . ( 1 ) To study the effect of corporate governance on cost viscosity .

【學(xué)位授予單位】：浙江財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F275;F271;F832.51

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本文編號：1412960