發(fā)布時間：2020-04-07 20:26

【摘要】：近年來,我國出臺一系列關(guān)于保險資金運用的政策文件,倡導(dǎo)保險資金助力于棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)及一帶一路發(fā)展等項目。隨著保險資金運用范圍的不斷擴(kuò)大,保險資金運用效率成為值得關(guān)注的問題。2016年,我國全面實施以風(fēng)險為導(dǎo)向的第二代償付能力體系,正式從以規(guī)模為導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)橐燥L(fēng)險為導(dǎo)向的償付能力監(jiān)管體系。該體系實行與國際接軌的三支柱監(jiān)管框架,將風(fēng)險分類為可以量化與難以量化兩類,同時對壽險合同負(fù)債評估、最低資本等方面做出較明確的規(guī)定。在償二代試運行期間,有關(guān)部門做出統(tǒng)計表明壽險行業(yè)將釋放大量的資本。從政策分析和實際運行測試角度可知:第二代償付能力體系的實施對我國壽險業(yè)有明顯的影響。在背景與理論分析的基礎(chǔ)上,文章研究的主要內(nèi)容有:一、償二代政策的實施會影響資金運用效率嗎?二、哪些因素會影響資金運用效率?在理論及政策分析的基礎(chǔ)上,本文選取2012-2017年43家壽險公司的數(shù)據(jù)為樣本,運用DEA及面板數(shù)據(jù)回歸的方法進(jìn)行實證檢驗。文章的實證分析主要分為兩個部分:第一,選取投資收益為產(chǎn)出指標(biāo),選取保險資金投入、人力資本投入及營業(yè)費用投入為投入指標(biāo),運用DEA方法進(jìn)行壽險公司資金運用效率的測度,主要測算出技術(shù)效率(TE)、純技術(shù)效率(PTE)及規(guī)模效率(SE);第二,在效率測度的基礎(chǔ)上,首先選用雙重差分模型,將償二代政策作為虛擬變量,通過雙重差分方法分析償二代政策的實施效果。在其他影響因素分析時,選取資產(chǎn)規(guī)模、市場份額、營業(yè)費用占比、投資種類及人員素質(zhì)作為解釋變量,產(chǎn)權(quán)屬性、有無資產(chǎn)管理公司及經(jīng)營年限為控制變量。通過面板數(shù)據(jù)回歸,分析其他影響資金運用效率的因素。經(jīng)過理論分析及實證檢驗,給出相關(guān)的結(jié)論與建議。通過理論分析和實證研究發(fā)現(xiàn):(1)我國壽險公司資金運用效率達(dá)到效率前沿的公司較少,且規(guī)模效率(SE)的均值高于技術(shù)效率(TE)和純技術(shù)效率(PTE)。在區(qū)分產(chǎn)權(quán)屬性的情況下,可以看出中資壽險公司資金運用的技術(shù)效率、純技術(shù)效率及規(guī)模效率高于外資壽險公司。中資壽險公司在政策及地域等方面占據(jù)優(yōu)勢從而使其資金運用效率高于外資壽險公司。(2)利用2014-2017年的數(shù)據(jù)進(jìn)行雙重差分回歸分析可知,政策變量償二代對壽險資金運用效率有影響,償二代政策的實施能夠提高資金運用的效率。通過面板回歸分析可知解釋變量資產(chǎn)規(guī)模對壽險資金運用效率有顯著的正向影響,由于我國大部分壽險公司處于規(guī)模報酬遞增的階段,因而總資產(chǎn)的增多會導(dǎo)致資金運用效率的提高。市場份額越大資金運用效率越低,且市場份額對資金運用效率有顯著的影響。處于初創(chuàng)期的企業(yè)更多的資金用于擴(kuò)大市場份額,因此間接導(dǎo)致資金運用效率降低。中資壽險公司營業(yè)費用占比越高,資金運用效率越低,外資相反。解釋變量投資種類在回歸中的系數(shù)均大于0,企業(yè)進(jìn)行投資能夠直接提高公司的資金運用效率。人員素質(zhì)對資金運用效率也有正向影響。文章通過分析從以下三個角度分別給出建議:首先,壽險公司應(yīng)提高資產(chǎn)負(fù)債管理水平、提升風(fēng)險管理能力及提高經(jīng)營效率;其次,加快完善金融體系的建設(shè),建立多層次的資本市場;最后,監(jiān)管者應(yīng)不斷調(diào)整政策及法規(guī)以適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境。
【圖文】：

中的數(shù)據(jù)對比可以發(fā)現(xiàn)：首先，我國中資壽險公司資于外資壽險公司資金運用的技術(shù)效率均值。其次，，由 2015 年，其余年份中資技術(shù)效率的標(biāo)準(zhǔn)差高于外資出外資與中資二者的技術(shù)效率均值走勢圖，如圖 3.1與外資的技術(shù)效率均值的高低，且由其未來走勢可以漸平行上升。這種差異主要由以下原因所致：首先，更有利。雖然我國在對外開放以來，招商引資、出臺進(jìn)入中國，但是為防止資本外流等，我國對外資金融的限制，因此外資壽險公司在中國發(fā)展會有較多的限業(yè)的文化、管理體系等有較大的差異，中資企業(yè)本土業(yè)則需較長的調(diào)整期。以上兩點是造成我國外資壽險用效率差異的主要原因。

圖 3.2 中資與外資純技術(shù)效率均值折線圖壽險公司資金運用的規(guī)模效率（SE）分析效率與純技術(shù)效率的計算方法一樣，均運用放寬規(guī)模報酬 模型計算而得。規(guī)模效率主要反應(yīng)資源配置的效率，其數(shù)率越高，當(dāng)其數(shù)值為 1 時，達(dá)到效率前沿。下面為 2012-2結(jié)果分析。表 3.6 樣本公司 2012-2017 規(guī)模效率測算表公司 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 20中德安聯(lián) 0.999 0.867 0.731 0.767 0工銀安盛 0.957 0.606 0.761 0.975 0交銀康聯(lián) 0.557 0.799 0.793 1 0信誠人壽 0.994 0.936 0.977 0.983 0中意人壽 0.988 0.976 0.996 1 0北大方正 0.847 0.606 0.535 0.614 0
【學(xué)位授予單位】：云南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：F842.62

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本文編號：2618350